intuition financial sector economy finance national bank

1. Intuice, šestý smysl a zdravý
selský rozum ve světě financí
Mojmír Hampl, ČNB
Popice, 3.9.2014

2. Finance jako zcela racionální obor? Vážně?
Jak je postaven finanční systém
elastických peněz?

3. 10 největších cenových bublin
1 Tulipánová horečka v Holandsku 1636
2 Jihomořská bublina 1720
3 Mississippská bublina (Law, Cantillon) 1720
4 Akciová bublina 1927-1929
5 Prudký růst bankovních úvěrů Mexiku a jiným rozvíjejícím se zemím 1970s
6 Nemovitostní a akciová bublina v Japonsku 1985-1989
7 Nemovitostní a akciová bublina ve Finsku, Norsku a Švédsku 1985-1989
8 Nemovitostní a akciová bublina v Thajsku, Malajsii, Indonésii a
několika dalších Asijských zemích
Zdroj: Kindleberger and Aliber (2005).
Co vám říkala intuice v roce 2006-
2007?
1992-1997
9 Prudký růst zahraničních investic v Mexiku 1990-1993
10 Bublina mimo burzu obchodovaných akcií v USA 1995-2000

4. A) Kdyby byla intuice snadno
replikovatelná a modelovatelná, nebylo by
víc Warrenů Buffettů = „věštců z Omahy“?
B) Intuice klíčová pro odhad a načasování
obratu cyklu - model je v čase
konzistentním vodítkem pro popis chování
agentů, ale ne změny jejich nálad a
očekávání

5. Věda je cenná jedině tehdy, pokud
dospívá k poznatkům překračujícím
hranice intuice a zdravého selského
rozumu.
Julian Simon

6. Jak může klamat „zdravý selský rozum“
– část I.
Měnící se význam jednotlivých zdrojů energie v čase
100
80
60
40
20
0
1860 1900 1940 1980
(v % z celkové spotřeby energie)
Dřevo Uhlí Ropa a plyn Jaderná energie a hydroenergie
Zdroj: Robinson (1992)

7. Jak může klamat „zdravý selský rozum“
– část II.
• Tycho de Brahe a jeho nezvratný argument
proti kopernikovské mechanice vs. Galileo
(Trattato della Sfera 1606/1656)
• Protiargument popsán krásně v Ostrově
včerejšího dne (1994, U. Eco)

8. Jak může klamat intuice a „zdravý
selský rozum“ – část III.
• Monetární makroekonomie – ve špatných
časech se snažíme o růst cen Jak
iracionální

9. Někdy intuice neklame…
Source: World Economic Forum, ING