One capital様へ寄稿した詳細記事は以下のURLからご覧ください。 https://blog.projection-ai.com/revenueandcost

1. T H E
G R O W T H
M O D E L
ザ
・
グ
ロ
|
ス
モ
デ
ル

2. 原価＋販管費と売上増額との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
y = 0.422x0.855
（R2
= 0.765）
y = 0.418x0.854
（R2
= 0.697）

3. 販管費と売上増額との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
y = 0.613x0.825
（R2
= 0.758）
y = 0.693x0.800
（R2
= 0.696）

4. 原価と売上増額との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
y = 1.83x0.706
（R2
= 0.591）
y = 1.73x0.676
（R2
= 0.443）

5. 売上上位SaaS企業の売上増額と原価+販管費との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
売上増額 vs 原価＋販管費 売上増額 ÷（原価＋販管費）
※売上増額 ÷（原価＋販管費）：最新年度の値

6. ARR上位SaaS企業のARR増額と原価+販管費との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
ARR増額 vs 原価＋販管費 ARR増額 ÷（原価＋販管費）
※売上増額 ÷（原価＋販管費）：最新年度の値

7. 今期の売上・営業利益モデル
資料：著者作成
今期の売上（Salesy
）
＝ 前期売上 ＋ 今期の売上増減分
＝ Salesy-1
＋ a ×（COGS ＋ SG&A）b
今期の営業利益（Operating profity
）
＝ 前期売上 ＋ 今期の売上増減分 −（原価 ＋ 販管費）
＝ Salesy-1
＋ a ×（COGS ＋ SG&A）b
−（COGS ＋ SG&A）

8. PSR上位企業の原価＋販管費と売上増額との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
y = 0.393x0.904
（R2
= 0.921）
y = 0.428x0.881
（R2
= 0.817）

9. PSR上位企業の販管費と売上増額との関係性
資料：各社IR資料もとに著者作成
全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
y = 0.560x0.872
（R2
= 0.872）
y = 0.690x0.823
（R2
= 0.781）

10. 売上増額と原価＋販管費のモデルまとめ
資料：著者作成
企業 全体 ARR/年間売上 ≧ 70%
全体 0.418 ×（COGS ＋ SG&A）0.854
0.422 ×（COGS ＋ SG&A）0.855
PSR上位 0.428 ×（COGS ＋ SG&A）0.881
0.393 ×（COGS ＋ SG&A）0.904

11. freeeの売上増額に必要な原価＋販管費の実際値とモデル値
資料：著者作成
FY
基準経過年
売上
（億円）
売上増額
（億円）
原価＋販管費（億円） 累計 原価＋販管費（億円）
実際値
モデル
全体
モデル
PSR上位
実際値
モデル
全体
モデル
PSR上位
15（0） 2.2 - - - - - - -
16（1） 5.7 3.5 - 11.9 11.2 - - -
17（2） 12.0 6.3 - 23.6 21.5 - - -
18（3） 24.1 12.1 58.2
50.7
（-7.5）
44.3
（-13.9）
58.2
50.7
（-7.5）
44.3
（-13.9）
19（4） 45.2 21.0 73.5
96.6
（+23.1）
81.5
（+8.0）
131.6
147.3
（+15.7）
125.8
（-5.8）
20（5） 69.0 23.8 95.8
111.8
（+16.0）
93.6
（-2.2）
227.4
259.1
（+31.7）
219.5
（-7.9）
21（6） 102.6 33.6 127.0
167.3
（+40.3）
137.1
（+10.1）
354.4
426.4
（+72.0）
356.6
（+2.2）

12. freeeの売上増額に必要な原価＋販管費の実際値とモデル値
資料：著者作成
年度別 累計
FY21
FY19
FY17
FY21
FY19

13. 営業利益率別の売上シミュレーション（億円）
資料：著者作成
約12年
約11年
約8.5年
約6年