蘋果 (AAPL-US)財報公布，Q1營收史上首度突破 1000 億美元，優於市場預期。其中，iPhone、穿戴裝置部門營收創新高，iPad 和 Mac 銷售雙位數成長，本季可望加速成長。不過穿戴裝置、AirPods 和服務事業成長可能將趨緩，且 Mac、iPad、iPhone 12 Pro 也遭遇「供應瓶頸」。 本週還有哪些政經要聞值得我們持續關注呢？就讓我們看看由 Collaborator Intern 吳舜安、高鈺茜、蘇春佑、胡乃文、汪佳蓉 Global Weekly 吧！ --- 提醒： 此份報告所提供之資料僅供參考。報告中之內容取材於據信為可靠之資料來源，但概不以明示或暗示的方式，對資料之準確性、完整性或正確性作出任何陳述或保證。任何資料、建議或預測將根據實際情況而隨時更改，Collaborator不保證其看法或預測將可實現，因此不對任何人因使用任何報告提供之資料、建議或預測所引起之損失負責。 此份報告所提供之投資建議(如買進、中立、賣出)、目標價相關字眼，為學術性社團為貼近業界實際產出所練習使用，僅供學術討論使用，並無對特定讀者收取費用(即所謂對價關係)，不具投資參考。 本報告並未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求。投資人作任何決策前，需考量自身財務目的、現況及需求，審慎研判個人於投資風險上之承受能力，以做出合適之投資決策。 投資不同標的牽涉某些風險，包括政治、經濟或產業等變動。本報告所指涉之國家、產業、公司、證券及市場僅用以說明趨勢、情形或投資過程。其資訊不得視為買進或賣出任何證券之建議、推薦、請求或提議等意見。

1. Global Weekly
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2020/01/30
台大財金三 吳舜安、台大會計三 高鈺茜、政大財管二 蘇春佑、台大農經一 胡乃文、政大科智碩一 汪佳蓉

2. 焦點整理
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3. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• FOMC公布利率決議，將基準利率維持在 0%-0.25% 間不變、將超額準備金率維持在 0.1% 不變、將貼
現利率維持在0.25%不變，符合市場的普遍預期，旨在實現就業和經濟穩定上取得實質進步，
• Fed重申利率將維持近乎零利率且資產購買速度不變，將繼續每月至少購買1200億美元的債券。在疫情
仍持續升溫下，美國12月非農就業人口減少14萬人、零售銷售再度下降，美國經濟復甦正在放緩。
• 美國 28 日發布 2020 Q4 GDP 年增4%，略低於預期4.1％，前值33.4%。從組成細項來看，出口、非住
宅固定投資及消費者支出均為 Q4 GDP 帶來正面影響，聯邦、州和地方政府支出的全面下滑，則為 Q4
GDP 形成壓力。在疫情衝擊下，2020全年GDP下滑3.5%，為二戰結束後表現最差的一年。
• 美國勞工部公布截至1月23日當周初領失業金人數為 84.7 萬人，優於市場預期 87.5 萬人，為本月以來
首度下滑，但依舊處於較高水準。
• 美國S&P/CS 20大城市未季調房價指數年率這週公佈為9.1%，高於預測8.6％以及前值8％。
• 美國公布12月新屋銷售數據為 84.2 萬，低於預期 86.5 萬，高於前值 11 月份的 83 萬。
• 美國12月成屋簽約待過戶銷售指數月減0.3％，低於預測-0.1％，前值為-2.6％。
• 美國經濟諮商會(CB)公布1月消費者信心指數為 89.3，略高於市場預期的 89 及前值 87.1。
• 美國1月密西根大學消費者信心指數為74，略高於前值73.8，消費者預期經濟復甦將漸緩。
• 美國公佈12月核心個人消費支出平減指數PCE，年增1.5％，高於預測1.3％，也高於前值1.4％。
• 美國公布 12 月個人支出月減 0.2 ％，優於預期 -0.4％，不過是自去年6月以來首度下滑為負值。
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4. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美國公布12月耐用品訂單月增0.2％，扣除運輸設備的核心耐用品訂單則是月增0.7%，優於預期0.5％，
顯示疫情下製造業仍在持續擴張增加。
• 美國公布12月不包含汽車的零售庫存，月增 1.1%，優於前值 0.2 ％。
• 美國石油協會(API)公布上周原油庫存意外大幅減少，減少527.2萬桶至4.818億桶，市場預期增加 60.3
萬桶。主因為俄克拉荷馬州庫欣的庫存急劇下降減少了 348 萬桶，此顯示煉油廠的活動有所增加。
• 美國能源部(EIA)公布，商業原油庫存較前週減少991萬桶、低於預期的增加43萬桶，主因為庫欣庫存大
量出口。不過上週汽油量庫存增加247萬桶，顯示汽油製造恢復了高於預期的水平，優於預期70萬桶。
• 美國總統拜登週一正式簽署行政命令，推動聯邦政府購買美國貨的計畫，希望藉由聯邦採購程序來強化
投資美國製造業，繼續推進前總統川普的美國製造路線。
• 總統拜登本週表示，願就 1.9 兆美元新紓困案計畫進行談判，以尋求兩黨同意通過，但為求通過不排除
使用預算和解程序，預估可能要等好幾周才會有結果。
• 加拿大公布11月 GDP 月增 0.7％，優於預期與前值0.4％，為連續第七個月增長，11月經濟增長主因為
有關疫苗的積極消息。不過加拿大央行預計2020將會是加拿大GDP有史以來紀錄最差的一年，GDP預
計下降5.5％。由於去年3月和4月第一波疫情期間，全國大部分經濟封鎖，導致GDP急遽下滑。不過從
那以後，全國經濟活動逐漸緩慢而穩定增長。
• 加拿大公布原材料價格指數RMPI月增3.5%，高於前值0.6％。
• 加拿大公布 12 月營建許可，月減-4.1%，高於預期-5%，遠低於前值12.9%。
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5. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 蘋果 (AAPL-US)財報公布，Q1營收史上首度突破 1000 億美元，優於市場預期。其中，iPhone、穿戴
裝置部門營收創新高，iPad 和 Mac 銷售雙位數成長，本季可望加速成長。不過穿戴裝置、AirPods 和
服務事業成長可能將趨緩，且 Mac、iPad、iPhone 12 Pro 也遭遇「供應瓶頸」。
• FaceBook (FB-US)財報公布， Q4營收280.71億美元、淨利112.19億美元、每股盈餘3.88 美元皆優於
預期，不過，Facebook 對於 2021 年謹慎看待，因蘋果 iOS 14 隱私保護機制變更恐影響其廣告收入。
• 微軟 (MSFT-US)財報公佈，Q2 營收430.8億美元，優於預期，年增17%，較前季12％上升，且為連續
第14季實現雙位數成長。其持續擴大數位經濟中的新領域市占率，如雲端運算，同時維持在傳統軟體產
品的領導地位，包括 Windows 和 Office。
• 特斯拉 (TSLA-US)財報公布，Q4 營收107.4億美元，優於預期，Q4全球交車量增加 71%至179,757 輛，
主因 Model 3/Y 交車量大增。其 2020 Q4毛利率達 19.2%，為 2019 年最末季以來最低水準，因車輛
平均售價較去年同期下降 11%。
• 德儀 (TXN-US)財報公布，Q4 營收40.8億美元，優於預期，公司認為用於汽車、個人電子產品及工業
用途的半導體需求正持續復甦，將樂觀看待至3月底止的本季營收表現，預估介於37.9億至41.1億美元。
• 超微AMD (AMD-US)財報公布，Q4 營收32.44億美元，優於預期，整體 PC、遊戲和資料中心產品的需
求維持強勁成長，預估全年營收勁增 37%，看好 CPU、GPU、伺服器將持續成長。
• 無線通訊IC大廠思佳(SWKS-US)財報公布， Q4營收15.1億美元，年增69%，遠優於預期，財務長 Kris
Sennesael 表示，手機無線通訊應用快速成長，5G成長潛力大，將扮演Q2成長主要動能。

6. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 3M(MMM-US)財報公布，受醫療產品需求增加推動，Q4 營收86億美元、每股盈餘2.38美元，均高於
市場預期的83.99億美元及2.14美元。同時3M預計2021年銷售額將同比增長5%至8％。
• 嬌生(JNJ-US)財報公布，Q4 營收與每股盈餘皆優於預期，其預計2021年銷售額為905億至917億美元，
高於市場預期的 889 億美元。此外，嬌生也透露將很快公佈旗下新冠疫苗三期的臨床數據。
• 奇異(GE-US)財報公布，Q4 營收219.3億美元，年減16%，但優於預期。調整後每股盈餘低於預期，顯
示疫情影響仍持續。此外，奇異預計2021工業自由現金流將落在25億至45億美元間，對今年財測樂觀。
• 美國運通(AXP-US)財報公布，Q4 營收93.51美元，符合預期，獲利雖較去年下滑，但優於市場普遍預
期。其表示疫情衝擊持卡用戶的旅行、購物、外出用餐等需求，因此為核心的運通卡業務帶來衝擊。
• 波音公司去年虧損達119億美元，史上最高，預計2023年才可望好轉。在2018與2019年波音發生兩起
空難，遭到停飛處分後，歐洲航空安全局(EASA)於本月核准升級後的737MAX復飛。
• 美國藥廠 Novavax (NVAX-US) 28日宣布旗下新冠肺炎疫苗在英國進行的第 3 期臨床實驗結果推估其疫
苗有效性達 89.3%，但警告該疫苗對南非變種病毒有效性較低。
• 輝瑞和 BioNTech 宣布，將向全球疫苗免疫聯盟 (GAVI) COVAX 計畫提供多達 4000 萬劑新冠肺炎疫苗，
加速全球疫苗分發。其中，疫苗在澳洲已取得使用許可，預計最快在二月後半就會開始接種。
• 知名做空機構 Citron Research 輕視 GameStop 買戶的言論，引起美國網民不滿，在 Reddit 號召散戶
買爆 GameStop，公司 3 周內股價從 17 美元最高一度漲到380美元，飆漲1744％。周一單日就讓做空
機構慘賠 16 億美元，今年累計損失已達33億美元。

7. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 歐元區1月經濟信心91.5點，前值92.4，優於預期的89.5。主因持續的新冠封鎖措施，減弱了歐元區
一月經濟信心，受打擊產業包括服務業、零售和消費者，工業信心則看見改善。
• 歐洲央行總裁拉加德 (Christine Lagarde) 表示，儘管歐洲封鎖並對新冠變種病毒存在擔憂，2021
年仍將是新冠疫情後的歐元區經濟復甦之年。歐洲央行估計 2021 年歐洲 GDP 成長率為 3.9%，
2022 年 GDP 成長率為 2.1%。
• 歐洲央行管理委員會委員諾特（Klaas Knot）表示，若有必要改善融資條件及實現通膨目標，央行
有空間進一步調降存款利率。
• 歐洲央行官員Olli Rehn在表示，歐洲央行已準備好使用所有必要的工具來刺激通貨膨脹，並密切關
注歐元的升值，特別是對通貨膨脹前景的影響。
• 歐洲央行首席分析師Philip Lane本週表示:“我們認為，實現貨幣政策目標的最佳方式是在大流行期
間保持有利的融資環境。 ”
• 歐洲央行官員Enria表示：“銀行必須保持謹慎和留意信貸風險。”亦鼓勵銀行使用資本緩衝，以便
在來年維持足夠的信貸準備。
• 德國第四季GDP季增0.1%，前值8.5%，優於預期的0.0%。受惠於貨物出口和營建業的成長。
• 德國1月份IFO商業景氣指數90.1，前值92.2，低於市場預期的91.8。當前現狀指數89.2，前值91.3，
低於預期的90.6。預期指數(表明企業對未來6個月的預測)91.1，前值93.0，低於市場預期的93.2。
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8. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 德國 2 月消費者信心指數 -15.6，前值-7.5，低於市場預期的 - 7.9，創下去年 6 月份以來的新低。
主因是政府延長了嚴格的防疫封鎖措施，民眾因此無法出門購物 。
• 德國1月消費者物價指數年增1.6％，前值年減0.7％，優於預期的0.5％，增幅更創下2020年2月以
來的11個月新高。主因在於銷售稅調漲與最低工資提高的拉抬。
• 德國1月失業率6%，前值6%，優於預期的6.1%。德國1月失業人數減少了4.1萬人，優於預期增加
的6千人，來到272.9萬人，主要受惠於政府在新冠疫情保護企業工作職位的激勵措施。
• 法國第四季GDP季減1.3%，前值18.5%，優於預期的-4.0%。全年法國經濟萎縮8.3%，優於法國政
府在其預算計畫中預期的萎缩11%。
• 法國12月消費者支出月增23%，前值-18%，優於預期的19%，主因進入假期而放鬆管制。
• 法國1月消費者綜合信心指數92，前值95，低於市場預期94。其中家庭對未來財務狀況指標再度惡
化至負9、家庭對未來12個月購買意向指標也由負13，回落至負19。
• 英國1月零售銷售差值-50，為去年5月以來最低，前值-3，低於市場預期。反映最新的封鎖措施對
商店造成嚴重影響。
• 英國11月失業率5.0%，前值4.9%，優於預期的5.1%、英國12月失業金申請人數增加0.7萬，前值
3.81萬，優於預期的3.5萬。受惠於「工作保留計畫」（Job Retention Scheme）持續壓低失業人
數。

9. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 西班牙第四季GDP季增0.4%，優於預期的萎縮1.4%，主因是家庭消費的強勁增長。不過，該國去年
整年的GDP仍遽減11%，是歐洲受疫情影響最大的國家之一。
• 義大利總理孔蒂（Giuseppe Conte）本週向總統遞交辭呈。這是他的策略性請辭，希望藉此獲得機
會籌組新聯合政府，並且重新建立在國會的多數優勢。
公司要聞
• 瑞銀第四季淨利升至17.08億美元，年增137%。受惠於超級富人客戶的強勁借款和交易，以及投資銀
行活動的勁揚。
• 德國商業銀行 (Commerzbank)宣布該行要在 2024 年之間將目前的員工人數刪減 1/4 左右，同時要
將 800 個營業據點減至 450 個。
• 戴姆勒集團初步的數據顯示，去年EBIT獲利來到66.03億歐元(約80億美元)，高於預期的52.5億歐元；
該數據亦高於2019年的43.29億歐元，超過52%。其中賓士汽車去年EBIT獲利為51.72億歐元，優於
市場預期的38.50億歐元。

10. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 國際貨幣基金組織（IMF）將日本2020與2021年的經濟成長率分別從-5.3%與2.3%，調整為-5.1%與
3.1%，明年則預估為2.4%；中國去年與今年的經濟成長率也從10月報告的1.9%與8.2%，修正為
2.3%與8.1%，明年則為5.6%。
• 日本2020年12月零售銷售額按月轉降0.8%，略遜於市場預期降0.7%；按年轉降0.3%，但優於市場預
期跌0.5%。
• 日本2020年礦工業生產指數跌幅10.1%，創史上新低，主因政府為遏止新冠疫情擴散而在2020年4月
發布一系列限制與封鎖等影響，導致指數呈現大幅惡化。
• 日本2020年國內的空調、冰箱等俗稱「白色家電」的出貨金額超越 2.53 兆日圓，為近 24 年來的新高。
主要原因在於新冠肺炎 (COVID-19) 疫情擴大的影響，造成「宅經濟」需求升溫。
• 日本央行總裁黑田東彥表示，日本央行所持有的ETF若以當前股價水準進行試算，未實現獲利約 12 至
13兆日圓。同時，他也表示日本經濟最快能在2021年末回復至新冠肺炎疫情爆發前水準。
• 南韓2020年 GDP 萎縮 1%，小於南韓央行預測的 1.1%，主因為新冠肺炎 (COVID-19) 疫情衝擊消費
及出口，南韓消費全年減少 5%，而出口則減少 2.5%。
• 南韓至2020年12月為止一季GDP較前一季成長1.1%，高於經濟專家預估的0.9%。相較於2020年同
期，成長率下降1.4%，高於經濟專家估計的下降1.6%。主因為包括半導體在內的出口上升，財政政
策奏效，使經濟得免嚴重萎縮。
• 中國政府債務餘額已達人民幣46.55兆元，占GDP的比例為45.8%。這比2019年增加8.44兆元，GDP
負債率也增加7.3%。主因為受到新冠疫情衝擊，中國政府不僅支出增加，財政收入也減少。

11. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 澳洲 2020 年第四季消費者價格指數 (CPI) 較前季上漲 0.9%，高於預期，但主要受政府稅賦及補助影
響，而非需求帶動成本上升，整體核心通貨膨脹仍十分疲弱。
• 澳洲總理莫里森 (Scott Morrison) 於 25 日宣布，已對輝瑞和德國生技公司 BioNTech(BNTX-US) 所
共同研發的新冠疫苗發出了臨時使用許可，預計最快在二月後半就會開始接種。
公司要聞
• 三星電子周四 (28日)公布2020會計年度第四季財報，營收61.55兆韓元，年增3%。營業利益9.05兆韓
元，年增 26%，主因在於記憶體大量出貨與面板利潤，抵銷韓元升值、新晶片產線投資成本、記憶體
報價疲弱與手機銷售下滑帶來的影響。
• 三星正採用 5 奈米製程開發特斯拉 (TSLA-US) 的自駕車車用資訊娛樂系統 (IVI)晶片，並欲擴大雙方合
作範圍，以積極與台積電在車用晶片市場上競爭。
• LG 顯示 2020 Q4 營收年增 16% 至 7.5 兆韓元。而營業利益 6850 億韓元，是 2017 年 Q2 以來最高。
主要反映蘋果 (AAPL-US) 新款 iPhone 出貨量增加的貢獻。
• SK 海力士公布第4季營業利益年增298%至9659億韓元，營收攀升15%至7.96兆韓元，反映晶片出貨
增加抵銷價格疲軟的衝擊。
• 支付寶、京東金融等中國網路金融平台在無預警下全線關閉銀行存款產品的購買入口，主因是金融監
管部門實透過關閉網路金融平台來改善資金流動性下降的情況。

12. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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總經回顧
• 台灣公布去年Q4 GDP概估為4.94%，創10年來新高，全年GDP概估為2.98%，主因遠距商機熱度延
續、傳產需求回溫，Q4美元計價商品出口年增11.73%，占比最高為電子零組件、資通與視聽產品。
• 台灣公布去年12月工業生產指數年增9.9%，創單月新高，主因半導體高階製程需求強勁、傳產需求回
溫，其中製造業生產指數年增10.41%，已連十一個月上升。
• 台灣公布12月批發、零售及餐飲業營業額統計，批發業營業額年增12.5%，零售營業額年增1.4%，餐
飲業營業額年減0.6%，其中機械器具批發業年增21.6%，主因手機及相關零組件拉貨動能強勁。
• 台灣公布去年Q4理監事聯席會議議事錄摘要表示維持現行利率，因多位理事表示短期無降息需求，中
長期考量升息，但目前仍非升息的時機。
• 央行公告，金融機構日終撥存跨行業務結算擔保專戶餘額，得抵充存款準備金的比率上限提高至16%，
主要為了因應電子商務成長動能，便利金融機構匡計與調撥清算資金。
公司要聞
• 聯發科公布Q1營收估年增58-71%，另外預計今年研發費用將達30億美元新高，主要看好行動運算平
台、5G手機換機潮，並期待企業級與消費型ASIC新專案今年能貢獻營收。
• 晶心科公布去年12月稅後盈餘年增15560%，每股稅後純益1.5元，主因RISC-V授權金重啟動能。
• 中華電公布今年資本支出為431.5億元，較去年增加195.5億，主要用於擴大5G建設、IDC機房擴建、
新建海纜、公用交換電話網路IP化及MOD平台加速汰換等策略投資。
• 中華電公布今年財測估稅後純益年減2.45%至年增2%、每股純益4.2至4.4元、合併營收年增0.8至1%。

13. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
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公司要聞
• 聯電公布去年全年營收年增19.31%，稅後純益年增200.7%，每股純益2.42元，主因WiFi、數位電視、
電源管理IC等終端需求強勁；於法說會公布Q1產能利用率估將達100%、晶圓出貨量季增2%、平均銷
售價格成長2-3%，並決定今年資本支出將達15億美元，年增約50%，主要用於28奈米產能擴充。
• 中鋼公布去年12月營收年增 5.2%，稅前盈餘月增8.1％，主因鋼市向上成長，接單量增大，於去年11
月合併稅前盈餘累計數，終於轉虧為盈。
• 旺宏公布去年財報，稅後純益年增77%，每股純益2.9元，主因宅經濟持續帶動ROM需求；去年Q4代
工業務營收季增17%。
• 緯軟公布去年營收年減4.2%，稅後純益年增 12.8%，每股純益7.06元，每股純益創下歷史新高，主因
資訊服務需求維持高檔、數位轉型趨勢延續。
• 矽格收購聯測股權，主為因應5G、車用電子市場、電源管理市場需求，希望Q2能通過經濟部審核交
易並取得聯測之新竹廠房，預估產能可以提升4~5成。

14. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 印度2010-21年經濟調查報告預估2021財政年度經濟將成長11%，主因消費、投資強勁成長及防疫措
施得當。
• 印度宣布2021年聯邦預算主要會聚焦於公共醫療與經濟復甦規劃以因應疫情衝擊。
• 俄羅斯公布2020年12月零售銷售，年減3.6%，高於預期的年減2.5%，且消費者信心指數也來到2016
年來最低點。
• 俄羅斯公布2020年12月失業率為5.9%，優於預期與前值的6.1%，顯示就業市場正穩定復甦。
• 巴西公布三個月來失業率為14.1%，低於前值14.3%，主因季節性工作機會增加。
• 巴西公布2020年初級財政赤字達7,431億雷亞爾，創下歷史新高，飆升主因疫情支出達5209億雷亞爾
及稅收減少。同時也公布巴西2020年公共債務達5.01萬億雷亞爾，比2019年增加17.9%。
• 巴西央行總裁坎波斯內托表示對外匯市場持續高波動感到擔憂，且巴西沒有太多調整財政政策的空間，
刺激經濟的新支出若推高市場利率，可能起到反作用，認為通膨將再次成為問題之一。
• 巴西有望在2021年收穫創紀錄的1.322億噸大豆，主因近來降雨緩解了產量下降及乾旱的擔憂，黃豆
價格也因買家的強勁需求限制了價格的下跌。
• 泰國疫情集中特定區，因此包括曼谷在內其餘各府已經開始準備放寬商業以及上學禁令，且泰國將於
2月14日開始進行第一階段疫苗接種計畫，首批接種族群為疫情高風險地區的第一線醫療人員。
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15. 美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 奈及利亞央行宣布維持基準利率在11.5%，以對抗通膨上升及經濟衰退。
• 肯亞央行宣布維持基準利率在7%，以因應疫情對於經濟的衝擊。
• 哥倫比亞央行宣布維持基準利率在1.75%，由於通膨仍受疫情所影響。
公司要聞 • 印度政府宣布將永久禁用TikTok等59款中國App，加劇和中國在數位領域的爭執。
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