Recommandé
Recommandé
Contenu connexe
Similaire à Tugas JML -FUTURES AND FORWARD CONTRACT AS A ROUTE OF HEDGING THE RISK.pptx
Similaire à Tugas JML -FUTURES AND FORWARD CONTRACT AS A ROUTE OF HEDGING THE RISK.pptx (20)
Tugas JML -FUTURES AND FORWARD CONTRACT AS A ROUTE OF HEDGING THE RISK.pptx
- 1. (HUBUNGAN HARGAASET, VOLATILITAS, DAN SIKLUS BISNIS) FUTURES AND FORWARD CONTRACT AS A ROUTE OF HEDGING RISK Tugas Review Journal Mata Kuliah Teori Manajemen Keuangan Lanjutan Dosen Pengampu : Risna Wijayanti SE., MM., Ph. D, CFP Oleh : Jisman Mangitar Lubis / NIM : 207020402011002 Program Doktor Ilmu Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya – Kampus Jakarta (Kontrak Forward dan Kontrak Futures Sebagai Risiko Lindung Nilai)
- 2. REVIEW JURNAL Judul FUTURES AND FORWARD CONTRACT AS A ROUTE OF HEDGING RISK (Kontrak Forward dan Kontrak Futures Sebagai Risiko Lindung Nilai) Penulis Misbahul Islam, Jayanta Chakraborti Tahun 2015 Volume Vol. 5, Issue 4 Penerbit Risk Governance et Control : financial market et institutions Tanggal Review 4 November 2021 oleh Jisman Mangitar Lubis
- 3. RINGKASAN JURNAL Pasar keuangan mengalami variasi yang cepat dalam suku bunga dan nilai tukar, harga pasar saham sehingga memaparkan dunia usaha pada keadaan risiko keuangan yang meningkat. Munculnya pasar derivatif memberikan solusi yang efektif dan lebih murah untuk masalah risiko yang tertanam dalam ketidakpastian harga aset yang mendasarinya. Derivatif memberikan solusi efektif untuk masalah risiko yang disebabkan oleh ketidakpastian dan volatilitas aset dasar. Ini adalah instrumen keuangan yang terkait dengan instrumen keuangan tertentu atau indikator atau komoditas dan melalui mana risiko tertentu dapat diperdagangkan di pasar keuangan dengan hak mereka sendiri. Dalam praktik sebenarnya terdapat berbagai jenis derivatif yang berbeda tetapi tulisan ini menekankan pada dua jenis derivatif yang paling penting yaitu kontrak Forward dan kontrak Futures. Keduanya adalah jenis derivatif yang paling umum digunakan di pasar keuangan. Kita dapat melakukan lindung nilai terhadap risiko variasi harga saham, obligasi, komoditas, mata uang, suku bunga, indeks pasar, dan lain sebagainya. Studi ini adalah tentang kontrak Forward dan kontrak Futures. Makalah ini menyajikan berbagai jenis kontrak Forward dan kontrak Futures serta apa kelebihan dan kekurangan kedua jenis derivatif penting ini, Ini juga mencakup bagaimana kontrak forward dan kontak futures dapat digunakan sebagai alat lindung nilai manajemen risiko.
- 4. DERIVATIF Membantu dalam mentransfer risiko dari risiko yang merugikan orang, ke orang yang berorientasi pasa risiko Membantu harga di masa yang akan datan dan juga sebagai harga saat ini Mengkatalisasi aktivitas kewirausahaan Meningkatkan volume yang diperdagangkan di pasar Meningkatkan savings dan investment untuk jangka panjang Merupakan kontrak finansial antara 2 (dua) pihak guna memenuhi janji untuk membeli atau menjual assets/commodities sesuai kesepakatan bersama Manfaat Derivatif
- 5. PELAKU DI PASAR DERIVATIF Hedger : Pedagang yang memasuki pasar derivative untuk mengurangi risiko yang sudah ada sebelumnya Spekulan : Seorang yang membeli dan menjual derivatif untuk membukukan keuntungan dan bukan untuk mengurangi risikonya Arbitrase : Seorang yang menghindari risiko dan masuk ke dalam kontrak, memiliki potensi untuk mendapatkan keuntungan tanpa risiko
- 6. APLIKASI PADA DERIVATIF KEUANGAN Pasar derivatif memainkan peran penting dalam mengelola risiko keuangan dunia usaha korporasi. Derivatif keuangan telah menjadi inovasi yang sangat berguna, populer dan sukses di pasar modal, berikut adalah fungsi – fungsi pentingnya : Pengaplikasiannya adalah pada lindung nilai atau Asuransi harga, pengalihan risiko atau fungsi pengolahan risiko HEDGING Mengungkapkan informasi tentang harga pasar tunai di masa depan melalui future market Price Discovery Meningkatkan keuangan terhadap stok aset atau komoditas Financing Pedagang di pasar derivatif dapat melakukan bisnis dengan volume kontrak yang jauh lebih besar daripada di pasar membuat pasar lebih likuid Likuiditas Menjaga pengaruh stabilisasi pada spot harga dengan mengurangi fluktuasi jangka pendek Stabilisasi Harga Pasar derivatif menyebarkan informasi secara cepat, efektif dan murah sehingga mengurangi kecenderungan monopoli di pasar Menyebarkan Informasi
- 7. KONTRAK FORWARD Kontrak forward adalah kesepakatan antara dua pihak – pembeli dan penjual untuk membeli atau menjual sesuatu di kemudian hari dengan harga yang disepakati hari ini. Kontrak forward, kadang-kadang disebut komitmen forward. Setiap jenis perjanjian kontrak yang menyerukan pembelian barang atau jasa di masa depan dengan harga yang disepakati hari ini dan tanpa hak pembatalan adalah kontrak Forward. Di masa depan, tidak ada uang yang berubah pada saat kesepakatan. Pada saat kontrak forward ditulis, harga tertentu ditetapkan di mana aset dibeli atau dijual. Waktu yang ditentukan ini disebut sebagai delivery price . Fitur Kontrak Forward Bilateral Lebih berisiko daripada kontrak Forward Kontrak yang disesuaikan (unik untuk setiap kontrak) Posisi long dan short Harga pengiriman Aset sintetis Penetapan harga forward berdasarkan arbitrase Populer di pasar FOREX Fitur Lainnya Kontrak Forward Kesepakatan antara dua pihak lawan Menentukan jumlah dan jenis asset yang akan dijual atau dibeli Menentukan tanggal pengiriman dimasa mendatang dan pembayaran yang akan dilakukan Mewajibkan penjual untuk menyerahkan asset dan pembeli untuk membeli asset tersebut Tidak ada uang berpindah tangan sampai tanggal pengiriman
- 8. KEUNTUNGAN DARI KONTRAK FORWARD • Perlindungan terhadap fluktuasi nilai tukar • Lindung nilai terhadap risiko • Dapat dicocokkan dengan periode waktu eksposur serta untuk ukuran tunai eksposur • Dibuat khusus dan dapat ditulis untuk jumlah dan jangka waktu berapapun • Forward adalah produk yang dijual bebas • Kontrak forward memberikan perlindungan harga Kontrak Forward Long Position : “Keuntungan pada posisi long = Jumlah unit (Harga spot masa depat – Harga masa depan atau harga pengiriman), yaitu jumlah unit [(ST - FtT (or K)] dimana jumlah unit adalah per kontrak” Kontrak Forward Short Position : “Keuntungan pada posisi short = Jumlah unit (harga masa depan – Harga Spot masa depan atau harga pengiriman), yaitu jumlah unit [(FT T (or K) - ST] dimana jumlah unit adalah per kontrak”
- 9. PAY-OFF DARI KONTRAK FORWARD Keuntungan yang diperoleh atau kerugian yang dialami oleh pemegang kontrak forward pada tanggal penyerahan. Secara umum, imbalan dari posisi long dalam kontrak forward (long forward contract) atas satu unit aset atau komoditas yang mendasarinya adalah: “Posisi Short Pay off = ST – K” dimana T adalah harga spot yang mendasari pada saat jatuh tempo kontrak. K adalah harga penyerahan yang disepakati dalam kontrak “Posisi Long Pay off = K – ST Pemegang posisi short wajib menjual underlying, diperdagangkan pada harga spot ST, untuk K adalah harga pengiriman ST adalah harga spot dan K adalah harga pengiriman Gambar menunjukkan diagram pembayaran pada kontrak forward. Baik posisi long dan short forward payoff break even ketika harga spot sama dengan harga forward. Perhatikan juga bahwa kerugian maksimum long forward adalah harga forward sedangkan keuntungan maksimum tidak terbatas. Para pihak dalam kontrak forward juga dapat mengakhiri kontrak sebelum berakhirnya kontrak melalui offset. Offset adalah transaksi perdagangan terbalik di bursa. Dengan kata lain, jika Anda membeli kontrak Forward dan kemudian menjual kontrak yang sebanding, Anda telah mengimbangi posisi Anda dan kontrak tersebut berakhir Mengakhiri Kontrak Forward
- 10. KONTRAK FUTURES Kontrak Futures adalah perjanjian antara pembeli dan penjual di mana penjual setuju untuk menyerahkan jumlah dan tingkat tertentu dari aset tertentu pada waktu yang telah ditentukan di masa depan dengan harga yang disepakati melalui pasar yang ditentukan di bawah perlindungan keuangan yang ketat. dengan kata lain, kontrak futures adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset tertentu antara dua pihak dalam periode tertentu di masa depan dengan harga yang disepakati melalui pertukaran tertentu. Item standar dalam kontrak Futures 1 • Jumlah Aset Dasar 2 • Kualitas Aset Dasar 3 • Tanggal & Bulan Pengiriman 4 • Satuan kutipan harga & minimum perubahan harga Financial futures diistilahkan sebagai komitmen nosional untuk membeli atau menjual kualitas standar dari instrumen keuangan pada harga tertentu pada tanggal tertentu di masa depan. Secara umum, futures finansial tidak berbeda dengan komoditas futures kecuali aset yang mendasarinya
- 11. TIPE FINANCIAL FUTURES CONTRACT Berdasarkan pada jenis aset dasar, ada berbagai jenis kontrak berjangka yang tersedia untuk diperdagangkan. Tipe-tipe financial futures contract Foreign Currency Futures Stock Index Futures Bond Index Futures Cost of Living Index Futures Spesifications of the futures market exchanges Semua kontrak futures dimulai melalui bursa tertentu. Ketika kontrak futures baru dikembangkan, bursa harus menentukan aset dasar, ukuran kontrak, bagaimana harga akan dikutip, di mana dan kapan pengiriman akan dilakukan, dan bagaimana harga akan ditentukan. Bursa efek melakukan fungsi-fungsi berikut: • Menyediakan dan memelihara pasar fisik di mana transaksi futures dijual dan dibeli oleh anggota bursa. • Memelihara dan menegakkan etika dan norma keuangan yang berlaku untuk perdagangan futures yang dilakukan di bursa. • Melakukan upaya untuk mempromosikan kepentingan bisnis anggota karena tujuan utama trading adalah untuk memperluas fasilitas perdagangan tersebut kepada anggotanya.
- 12. RUMAH KLIRING (CLEARING HOUSE) • Rumah kliring adalah badan atau perusahaan terpisah dari bursa future yang bertanggung jawab untuk menyelesaikan akun perdagangan, kliring perdagangan, mengumpulkan dan memelihara uang margin, mengatur pengiriman dan pelaporan data perdagangan. • Lembaga kliring adalah lembaga keuangan yang menyediakan layanan kliring dan penyelesaian untuk transaksi derivatif dan sekuritas keuangan dan komoditas. Transaksi ini dapat dilakukan di bursa berjangka atau bursa efek, serta offexchange di pasar over-the-counter (OTC). • Lembaga kliring bertindak sebagai pihak ketiga untuk semua future sehingga lembaga kliring berdiri di antara dua perusahaan kliring (juga dikenal sebagai perusahaan anggota atau peserta kliring) dan tujuannya adalah untuk mengurangi risiko satu (atau lebih) perusahaan kliring yang gagal memenuhi penyelesaian kewajiban perdagangannya. • Lembaga kliring mengurangi risiko penyelesaian dengan menjaring transaksi penyeimbang antara banyak pihak lawan, dengan mewajibkan setoran agunan (juga disebut "deposit margin"), dengan memberikan penilaian independen atas perdagangan dan agunan, dengan memantau kelayakan kredit dari perusahaan kliring.
- 13. FUNGSI PENTING LEMBAGA KLIRING • Memberikan jaminan untuk semua transaksi dan bertindak sebagai rekanan untuk semua transaksi itu tidak akan pernah memiliki posisi terbuka di pasar. • Memastikan bahwa semua pihak mematuhi sistem dan prosedur sehingga berbagai pihak di pasar dapat melakukan perdagangan dengan lancar yang pada gilirannya menyebabkan lebih banyak kepercayaan para pemain di pasar dan karenanya meningkatkan likuiditas di pasar. • Memastikan sistem manajemen risiko yang tepat di tempat dengan menetapkan bahwa margin dipertahankan yang terdiri dari dua jenis margin awal dan pemeliharaan dan karenanya akuntansi dilakukan untuk semua keuntungan dan kerugian setiap hari dan karenanya kemungkinan gagal bayar sangat berkurang. • Memastikan bahwa pengiriman yang mendasari aset konsisten dalam hal kualitas, kuantitas, ukuran dll sehingga tidak ada kebingungan di antara para pihak, dengan kata lain semua kontrak distandarisasi.
- 14. HEDGING DENGAN KONTRAK FUTURE 2 Jenis Hedging dengan kontrak future Short Hedge: Short Hedge mengambil posisi short di kontrak berjangka. Sangat tepat ketika seseorang mengharapkan untuk menjual aset yang sudah dimilikinya dan ingin menjamin harganya. Secara umum short berarti memiliki posisi penjualan bersih, atau komitmen untuk memberikan. Jadi di sini tujuan utamanya adalah untuk melindungi nilai posisi kas terhadap penurunan harga tunai. Long hedge : long hedge mengambil posisi long di pasar berjangka. Ini adalah situasi di mana investor harus mengambil posisi panjang dalam kontrak berjangka untuk melakukan lindung nilai terhadap volatilitas harga di masa depan. Long hedge bermanfaat bagi perusahaan yang mengetahui bahwa ia harus membeli aset di masa depan dan ingin mengunci harga pembelian.
- 15. PAY-OFF DARI KONTRAK FUTURE Pembayaran kontrak future pada saat jatuh tempo tergantung pada harga spot dari aset yang mendasari pada saat jatuh tempo dan harga di mana kontrak tersebut awalnya diperdagangkan. Ada dua posisi yang bisa diambil dalam kontrak future. Posisi Long: Seseorang yang membeli aset pada harga masa depan mengambil posisi beli. Secara umum, imbalan untuk posisi long dalam kontrak berjangka pada satu unit adalah ST-F Dimana, F adalah harga masa depan yang diperdagangkan dan ST adalah harga spot aset pada saat berakhirnya kontrak. Posisi short: Seseorang yang menjual aset pada harga masa depan mengambil posisi short. Secara umum, imbalan untuk posisi short dalam kontrak berjangka adalah F-ST Dimana, F adalah harga masa depan yang diperdagangkan dan ST adalah harga spot aset pada saat berakhirnya kontrak. Gambar menunjukkan bahwa investor mendapat untung dalam posisi long jika harga spot pada saat kadaluwarsa melebihi harga kontrak masa depan dan kerugian jika terjadi sebaliknya. Gambar juga menggambarkan diagram pembayaran investor yang kekurangan kontrak masa depan.
- 16. KEUNTUNGAN & KERUGIAN KONTRAK FUTURE Keuntungan : Investasi dengan leverage tinggi Pasar Future sangat Likuid Biaya Komisi Kecil Perdagangan komoditas memiliki reputasi sebagai usaha yang sangat berisiko Margin Call Kerugian :
- 17. PERBEDAAN KONTRAK FORWAR & FUTURE Perbedaan Kontrak Forward Kontrak Future Definisi Perjanjian antara dua pihak untuk membeli atau menjual suatu aset pada titik waktu yang telah disepakati sebelumnya pada harga tertentu Future adalah kontrak standar, diperdagangkan di bursa berjangka, untuk membeli atau menjual instrumen dasar tertentu pada tanggal tertentu di masa depan, dengan harga tertentu Struktur & Tujuan Kontrak forward disesuaikan dengan kebutuhan pelanggan. Biasanya tidak diperlukan pembayaran awal Standar, pembayaran margin awal diperlukan dan biasanya digunakan untuk spekulasi Metode transaksi Dinegosiasikan langsung oleh pembeli dan penjual Dikutip dan diperdagangkan di Bursa. Jaminan Tidak ada jaminan penyelesaian sampai tanggal jatuh tempo hanya harga forward, berdasarkan harga spot dari aset yang mendasari dibayar kedua belah pihak harus menyetor jaminan awal (margin). Nilai operasi ditandai dengan harga pasar dengan penyelesaian keuntungan dan kerugian harian. Kontrak Jatuh Tempo Jatuh tempo dengan mengirimkan komoditas. Tanggal kedaluwarsanya tergantung pada transaksi Belum tentu jatuh tempo dengan pengiriman komoditas. Tanggal kedaluwarsanya standar. Closing a Position Ada dua cara untuk menutup posisi — baik menjual kontrak ke pihak ketiga, atau masuk ke kontrak forward baru dengan perdagangan yang berlawanan Pembeli atau penjual melakukan transaksi kedua yang mengambil posisi berlawanan dari transaksi awal mereka Likuiditas Lebih sulit untuk menemukan counterparty over-thecounter untuk memperdagangkan kontrak forward yang tidak standar. Volume transaksi di suatu bursa lebih tinggi daripada derivatif OTC, sehingga kontrak Forward cenderung lebih likuid. Sangat mudah untuk membeli dan menjual Future di bursa
- 18. KESIMPULAN Derivatif telah benar-benar mengubah skenario kerja pasar keuangan. Derivatif adalah alat lindung nilai yang membantu organisasi atau individu untuk mentransfer risiko secara efektif. Khususnya kontrak future dan kontrak forward telah mendapatkan tempat yang sangat signifikan di antara semua produk keuangan. Mereka mudah untuk berdagang dan memberikan kesempatan untuk mentransfer risiko, dari mereka yang ingin menghindarinya dan kepada mereka yang ingin menerimanya. Meskipun ada beberapa kelemahan dari futures tetapi pada saat yang sama kelebihan yang mereka miliki, menjadikannya penting untuk diperdagangkan di pasar. Dengan menggunakan kontrak futures dan kontrak forward, seseorang dapat melakukan lindung nilai terhadap berbagai jenis risiko seperti risiko komoditas, risiko suku bunga, dan risiko mata uang, dll. Peran derivatif sebagai alat lindung nilai mengasumsikan bahwa perdagangan derivatif tidak meningkatkan volatilitas dan risiko pasar.
- 19. Oleh: Jisman Mangitar Lubis NIM. 205040207111042 Program Doktor S-3 Manajemen Kampus Jakarta Dosen Pengampu: Risna Wijayanti SE., MM., Ph. D, CFP Mata Kuliah : Teori Manajemen Keuangan Lanjutan 1 1 9