Immer mehr deutsche börsennotierte Unternehmen müssen ihre eigenen Umsatz- oder Gewinnprognosen nach unten korrigieren. Im ersten Quartal stieg die Zahl der Prognosekorrekturen auf ein neues Rekordniveau: Insgesamt 77 Gewinn- oder Umsatzwarnungen wurden registriert.

1. Prognoseänderungen
im Prime All Share
2011 bis 2020 Q1
Mai 2020

2. Design der Studie
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 2
Gewinnwarnungen müssen veröffentlicht werden, wenn absehbar ist, dass das angestrebte Geschäftsergebnis voraussichtlich nicht erreicht
werden kann. Das Unternehmen informiert über die Prognosekorrektur üblicherweise in einer Ad-hoc-Meldung. Die Ankündigung einer
Verringerung des Gewinns wird als „Gewinnwarnung“, die einer Vergrößerung des Gewinnes als „Gewinnerwartung“ bezeichnet.
Entsprechendes gilt für Veränderungen der Umsatzprognose.
► Analyse aller Prognoseänderungen der
am 31.03.2020 im Prime All Share
gelisteten Unternehmen im Zeitraum
von Januar 2011 bis März 2020
► Indexzugehörigkeit: DAX: 30
Unternehmen; MDAX: 60 Unternehmen;
SDAX: 70 Unternehmen; übriger Prime
Standard: 144 Unternehmen
► Quellen: Ad-hoc- und Presse-
mitteilungen; Geschäfts- und
Zwischenberichte
+49 30 25471 13532
Milan.knarse@de.ey.com
Milan Knarse
Partner, Restrukturierung,
Mitglied des Reshaping Results Leadership Teams GSA
Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
Dr. Martin Steinbach
Partner, Leiter IPO and Listing Services
Ernst & Young GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft
+49 6196 996 11574
martin.steinbach@de.ey.com

3. 80
20
Covid-19-Bezug
Kein Bezug zu Covid-19
Kernergebnisse
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 3
Gewinn- und/oder Umsatzwarnungen
im Prime Standard
Anteil der Warnungen mit Bezug zu Covid-19
Gründe für Gewinn- bzw. Umsatzerwartung
3 6 3
10 9 10
19 16
33
2011
Q1
2012
Q1
2013
Q1
2014
Q1
2015
Q1
2016
Q1
2017
Q1
2018
Q1
2019
Q1
2020
Q1
77
Gewinn- und/oder Umsatzerwartung
im Prime Standard
17
9
12
7
29
32
64
17
25
2011
Q1
2012
Q1
2013
Q1
2014
Q1
2015
Q1
2016
Q1
2017
Q1
2018
Q1
2019
Q1
2020
Q1
43
5%
14%
26%
52%
Veräußerung/Akquisition
Effizienzmaßnahmen/Restrukturierung
Operative Performance
Konjunktur/Markt

4. Überblick negative Prognoseänderungen in ersten Quartalen:
2020 mit Rekordzahl an Warnungen für ein erstes Quartal
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 4
Zahl der reinen Gewinnwarnungen, reinen Umsatzwarnungen und negativen Prognoseänderungen, die sowohl Umsatz
als auch Gewinn betreffen, im Prime Standard in ersten Quartalen
3 5 3
9
5 8 8 7
16 131
1 5 6
8
5
3 2
6 3
9
14
45
nur Gewinnwarnung
sowohl Gewinn- als auch Umsatzwarnung ohne Rücknahme/Aussetzung der Prognose
nur Umsatzwarnung
3 3
10 8
6
19
16
33
► Die Zahl der Gewinn- und/oder Umsatzwarnungen ist im ersten Quartal 2020 auf einen neuen Quartalshöchstwert
für ein erstes Quartal im Untersuchungszeitraum gestiegen: Es wurden 77 negative Prognoseänderungen gemeldet,
das sind 44 mehr als im ersten Quartal des Vorjahres, das den bisherigen Höchstwert markierte. Bei 45 Meldungen
wurde neben der Warnung auch eine Rücknahme bzw. Aussetzung der bis dahin geltenden Prognose ausgesprochen.
77
2011 Q1 2012 Q1 2013 Q1 2014 Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020 Q1
10
Sowohl Gewinn- als auch Umsatzwarnung inklusive Rücknahme/Aussetzung der Prognose

5. Überblick positive Prognoseänderungen in ersten Quartalen:
2020 mehr Prognoseanhebungen als 2018 und 2019
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 5
Zahl der reinen Gewinnerwartungen, reinen Umsatzerwartungen und positiven Prognoseänderungen, die sowohl Umsatz
als auch Gewinn betreffen, im Prime Standard
7 4
8
4
16 14
32
4
11
20
2
1
2
1
5 7
16
4
7
10
8
4
2
2
8 11
16
9
7
13
17
12
7
9
64
17
25
► Die Zahl der Gewinn- und/oder Umsatzerwartungen ist im ersten Quartal 2020 im zweiten Jahr in Folge in einem
ersten Quartal gestiegen. Die weitaus meisten positiven Prognoseänderungen bezogen sich auf das Geschäftsjahr
2019 und erfolgten im Zuge der Veröffentlichung vorläufiger, nicht testierter Finanzzahlen.
43
32
nur Gewinnerwartung
sowohl Gewinn- als auch Umsatzerwartung
nur Umsatzerwartung
29
2011 Q1 2012 Q1 2013 Q1 2014 Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020 Q1

6. Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 6
Korrekturen der Gewinn-
und Umsatzprognosen

7. 2020 Q1: Mehr als hundert Unternehmen mit Prognoseänderungen
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 7
Anteil der Unternehmen mit keiner, einer oder mehr positiven bzw. negativen Prognoseänderungen 2020; in Klammern:
Anzahl der Unternehmen; Rundungsdifferenzen möglich
11% 3%
20%
66%
Mind. eine positive Prognoseänderung
Sowohl (mind.) eine negative als auch (mind.) eine positive Prognoseänderung
Mind. eine negative Prognoseänderung
Keine Prognosekorrektur
► Insgesamt 104 der 304 zum 31.03.2020 im Prime All Share gelisteten Unternehmen korrigierten im ersten Quartal
2020 mindestens einmal ihre Prognose, davon 62 ausschließlich nach unten und 32 ausschließlich nach oben. Zehn
Unternehmen meldeten mindestens eine positive und mindestens eine negative Prognoseänderung.

8. 3
6
3
10 9 10
19
16
33
77
17
9
12
7
29
32
64
17
25
43
Erste Quartale: Zahl negativer und positiver Prognoseänderungen
2020 im zweiten Jahr in Folge gestiegen
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 8
Zahl der Gewinn- und Umsatzwarnungen bzw. Gewinn- und Umsatzerwartungen in ersten Quartalen
► Die Zahl der Gewinn- und Umsatzwarnungen ist im ersten Quartal 2020 gegenüber dem Vorjahr deutlich
angestiegen und markiert damit einen neuen Höchstwert für ein erstes Quartal im Untersuchungszeitraum.
► Die Zahl der Gewinn- und Umsatzerwartungen ist ebenfalls im zweiten Jahr in Folge gestiegen, liegt mit 43 positiven
Meldungen allerdings noch deutlich unter dem bisherigen Höchstwert für ein erstes Quartal von 64 im Jahr 2017.
Negative Prognoseänderungen
Positive Prognoseänderungen
2011 Q1 2012 Q1 2013 Q1 2014 Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020 Q1

9. Zahl der negativen Meldungen im 1. Quartal 2020 sogar
auf Quartals-Höchstniveau im Untersuchungszeitraum
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 9
Zahl der Gewinn- und Umsatzwarnungen nach Quartalen
► Im ersten Quartal 2020 erreichte die Zahl der Gewinn- und Umsatzwarnungen mit 77 Meldungen sogar den
höchsten Quartalswert im Untersuchungszeitraum – obwohl ein erstes Quartal historisch eher meldungsarm ist. Der
bisherige Quartalshöchstwert wurde mit 66 negativen Prognoseänderungen im vierten Quartal 2018 markiert.
3
7
10
17
6
4
15
23
3
9
17
25
10 9
19
27
9 8
14
33
10
13
15
21
19
10
20
36
16
21
33
66
33
20
60
62
77
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

10. Zahl der positiven Meldungen im 1. Quartal 2020 zum dritten Mal in
Folge gegenüber Vorquartal gestiegen
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 10
Zahl der Gewinn- und Umsatzerwartungen nach Quartalen
► Nur dreimal im Untersuchungszeitraum war die Zahl der Gewinn- und Umsatzerwartungen in einem Quartal noch
höher als im ersten Quartal 2020. Der bisherige Quartalshöchstwert datiert aus dem ersten Quartal 2017, als
64 positive Prognoseänderungen gezählt wurden.
17 16
20
7
9
5 5
7
12
4
10
7 7
2
7
10
29
27 28
33 32
12
20
23
64
35
51
38
17
24
43
53
25 24
33
39
43
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

11. Alle Segmente 2020 mit Höchstwerten an negativen Prognose-
änderungen für ein erstes Quartal
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 11
Zahl der Gewinn- und Umsatzwarnungen nach Jahr und Segment
► Im ersten Quartal 2020 wurden in allen untersuchten Segmenten Höchstwerte an Gewinn- und Umsatzwarnungen
für ein erstes Quartal markiert. Im Dax hat sich die Zahl der Warnungen gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt
– von drei auf sieben. Im MDAX hat sich die Zahl sogar von nur zwei im Vorjahresquartal auf 16 verachtfacht,
während sie sich im SDAX mehr als verdreifacht hat. Auch im übrigen Prime Standard gab es mit 30 negativen
Prognoseänderungen einen Höchstwert für ein erstes Quartal.
2 1 2 1 1 3
71 2 2
1
3
1
2
16
2 3
3
1 4 1
7
24
1
3
3
5 5
14
14
21
30
DAX MDAX SDAX Übriger Prime Standard
3
6
3
10 9
10
19 16
76
33
2011 Q1 2012 Q1 2013 Q1 2014 Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020 Q1

12. 3 0 3 2 4 4 2 1 0
3
3
1
0
4 2
11
1
10
4
3 4
2
6 5
19
4 4
107
3
4
5
17 21
48
11
19
23
DAX
MDAX
SDAX
Übriger Prime Standard
DAX im ersten Quartal 2020 anders als in den Vorjahresquartalen mit
keiner einzigen positiven Prognoseänderung
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 12
Zahl der Gewinn- und Umsatzerwartungen nach Jahr und Segment
► Im DAX-Segment gab es im ersten Quartal 2020 keine einzige Gewinn- und Umsatzerwartung zu verzeichnen.
In den übrigen untersuchten Segmenten hingegen wurden jeweils deutlich mehr positive Meldungen gezählt als in
den beiden Vorjahren. Gegenüber dem Vorjahresquartal sprunghaft gestiegen ist die Zahl der positiven
Prognoseänderungen im MDAX – von einer Meldung 2019 auf immerhin 10 positive Meldungen 2020.
17
9
12
7
29
32
64
17
43
25
2011 Q1 2012 Q1 2013 Q1 2014 Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020 Q1

13. 58
44
38
34
33
29
20
17
10
8
6
5
0
0
23
Automobil
Konsumgüter
Medien
Industrie
Groß- und Einzelhandel
Transport and Logistik
Technologie
Finanzdienstleistungen
Pharma, Biotechnologie, MedTech
Chemie
Software
Immobilien
Energieversorgung
Telekommunikation
Gesamt
2020 Q1: Sieben von zwölf Unternehmen in der Automobilindustrie
mit negativer Prognoseanpassung
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 13
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzwarnung im ersten Quartal 2020 nach Branchen;
nur Branchen mit mindestens fünf Unternehmen; Angaben in Prozent
► Im ersten Quartal 2020 haben
7 der 12 im Prime All Share
gelisteten Automobilunter-
nehmen eine Gewinn- und/
oder Umsatzwarnung
herausgegeben.
Mit Ausnahme des
Volkswagen-Konzerns haben
damit alle im Prime All Share
gelisteten Automobilkonzerne
seit Jahresbeginn 2019
mindestens eine negative
Prognoseänderung gemeldet.
► Keine einzige Warnung gab es
im ersten Quartal 2020
hingegen in den Bereichen
Telekommunikation und
Energieversorgung.

14. 25
24
20
20
17
17
13
10
4
0
0
0
0
0
14
Medien
Immobilien
Industrie
Software
Konsumgüter
Pharma, Biotechnologie, MedTech
Groß- und Einzelhandel
Technologie
Finanzdienstleistungen
Automobil
Chemie
Energieversorgung
Telekommunikation
Transport and Logistik
Gesamt
2020 Q1: Jedes vierte Medienunternehmen mit Prognoseanhebung
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 14
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzerwartung im ersten Halbjahr 2019 nach Branchen;
nur Branchen mit mindestens fünf Unternehmen; Angaben in Prozent
► Am höchsten ist der Anteil an
Unternehmen mit positiven
Prognoseänderungen im
ersten Quartal 2020 in der
Medienbranche gewesen:
Hier haben 2 von 8 gelisteten
Konzernen ihre Prognose nach
oben korrigiert.
► Auch in der Immobilien-
wirtschaft lag der Anteil
überdurchschnittlich hoch:
Hier haben immerhin 5 von
21 gelisteten Unternehmen
ihre Prognosen nach oben
angepasst.
► In fünf Branchen, darunter die
Automobilindustrie, gab es
hingegen jeweils keine einzige
positive Prognoseänderung zu
verzeichnen.

15. 29
30
23
16
19
23
>5 Mrd. €
≥1 Mrd. € <5 Mrd. €
≥250 Mio. € und <1 Mrd. €
≥100 Mio. € und <250 Mio. €
<100 Mio. €
Gesamt
2020 Q1: Großunternehmen mit Milliardenumsätzen mit den meisten
Gewinn- oder Umsatzwarnungen
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 15
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzwarnung im ersten Quartal 2020 nach
Umsatzklassen; Angaben in Prozent
► Am höchsten ist der Anteil der
Unternehmen, die im ersten
Quartal 2020 mindestens eine
Gewinn- oder Umsatzwarnung
herausgegeben haben, in der
Größenklasse der
Unternehmen mit Jahres-
umsätzen von mindestens
einer Milliarde Euro: Hier hat
rund drei von zehn Konzernen
ihre Prognose nach unten
korrigieren müssen.
► Vergleichsweise wenig
negative
Prognoseänderungen gab es
hingegen bei Unternehmen
mit Jahresumsätzen von
weniger als 250 Millionen
Euro. Hier hat weniger als
jedes fünfte Unternehmen
seine Prognose nach unten
anpassen müssen.

16. 2
8
26
16
15
14
>5 Mrd. €
≥1 Mrd. € <5 Mrd. €
≥250 Mio. € und <1 Mrd. €
≥100 Mio. € und <250 Mio. €
<100 Mio. €
Gesamt
2020 Q1: Großunternehmen mit Milliardenumsätzen mit den
wenigsten positiven Prognoseänderungen
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 16
Anteil der Unternehmen mit mindestens einer Gewinn- oder Umsatzerwartung im ersten Quartal 2020 nach
Umsatzklassen; Angaben in Prozent
► Mit Abstand am geringsten ist
der Anteil der Unternehmen
mit positiven
Prognoseanpassungen unter
den Großkonzernen mit
Jahresumsätzen von mehr als
fünf Milliarden Euro: Hier hat
im ersten Quartal 2020 nur
jedes 50. Unternehmen seine
Prognose nach oben korrigiert.
► In der Größenklasse der Unter-
nehmen mit Jahresumsätzen
von 250 Millionen bis 1
Milliarde Euro hingegen
veröffentlichte gut jedes vierte
Unternehmen mindestens eine
positive Prognoseänderung.

17. Details zu den analysierten Unternehmen
Prognoseänderungen im Prime All ShareSeite 17
Branche Anzahl der Unternehmen
Automobil 12
Bau 3
Chemie 13
Energieversorgung 5
Finanzdienstleistungen 24
Groß- und Einzelhandel 24
Immobilien 21
Industrie 70
Konsumgüter 18
Medien 8
Pharma, Biotechnologie, MedTech 30
Rohstoffe 1
Software 35
Sonstiges 3
Technologie 20
Telekommunikation 10
Transport and Logistik 7
Gesamt 304
Börsensegment Anzahl der Unternehmen
DAX 30
MDAX 60
SDAX 70
Übriger Prime Standard 144
Umsatzklasse Anzahl der Unternehmen
< 100 Mio. Euro 59
< 250 Mio. Euro 56
< 1 Mrd. Euro 70
< 5 Mrd. Euro 61
≥ 5 Mrd. Euro 58

18. EY | Assurance | Tax | Transactions | Advisory
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