Turizm işletmelerinde finansal yönetim dersi

FİNANSAL
YÖNETİM
Ekrem Tufan

etufan@yahoo.com

2012

01/12/09 1

Üye olalım yararlanalım…

Bu siteye üye olarak; Türkçe ve İngilizce yayınlanan
ekonomi, işletme, iktisat, uluslararası ilişkiler, TURİZM
ve ekonomi bilimi ile ilgili makaleler, yazılar, burs, kurs,
sınav ve iş duyuruları alacaksınız.

comuturizm-subscribe@yahoogroups.com

Adım 1: Bu adrese adımızı soyadımızı ve bölümümüzü
belirten bir email gönderelim
Adım 2: Yahoo size İngilizce bir email gönderecektir. Gelen
email’i yanıtla (reply) tuşuna basarak herhangi bir şey
yazmadan geri gönderelim.
Adım 3: Üyelik tamamdır…

01/12/09 2

KAYNAKLAR
 Büker Semih, Rıza Aşıkoğlu ve Güven Sevil, Finansal
Yönetim, ISBN 978-975-46249-0-8, 2009. (Temel ders
kitabımız!)
 Genel Ekonomi ve Mali Sistem , Sermaye Piyasası
Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı Eğitimi, (İMKB), Aralık
2002.
 www.ssrn.com
 www.makalem.com
 www.ceterisparibus.com
 Weston J. Fred and Eugene Brigham, Essentials of
Managerial Finance, Harcourt Brace&Company
International Edition, 1992
01/12/09 3

KAYNAKLAR (Devam)
 Yıldırım Kemal ve Doğan Karaman,
Makroekonomi, Eğitim, Sağlık ve Bilimsel
Araştırma Çalışmaları Vakfı, Yayın no: 145,
ISBN: 9-975-6838-02-7, Eskişehir, 2003.
 http://etufan.wordpress.com
 Kolb Robert W., Ricardo J. Rodriguez ve
Adam E. Carlin, Finansal Yönetim ,
1996, SPK yayını No:36, Çeviren: Ali İhsan
Karacan,

01/12/09 4

Sınıfı nasıl geçeriz?
 Kopya çekerek
 Torpil yaparak
 Dersleri asarak
 Derste cep telefonuyla oynayarak
 Camdan dışarıyı izleyerek
 Kitabı ezberleyerek
 Hebelek gübelek diyerek

01/12/09 5

Farkınızı her alanda gösterin!

01/12/09 7

Sistemi değiştiremedim, üzgünüm!

01/12/09 8

Kaliteli bir ders için neler yapmamalıyız?

1. Dersin hocası dahil, herkes cep
telefonunu kapatmalı (sessize almamalı!)
2. Kendi aramızda geyik muhabbeti
yapmamalı!
3. Anlamadığımızda hemen sormalı!
4. Derse asla geç kalmamalı! (Hoca dahil!)
5. Uyumamalı, uyutmamalı! Veeeeee!

01/12/09 9

Veeeeeee... Derse katılım sağlanmalı!

01/12/09 10

14 Haftada neler öğreneceğiz?
 Hafta 1: Finansal yönetime genel bir bakış
-Finansa giriş
-Finans nedir?
-Kısa bir finans tarihçesi (1980’den
günümüze)
 Hafta 2: Finansal yönetime genel bir bakış
(devam…)
-Finans yöneticisinin sorumluluğu
-Şirketin amaçları

01/12/09 11

 Hafta 3: Finans çevresi: Piyasalar,
kurumlar
(Finansal piyasalar, Finansal kurumlar,
Borsalar)

ÖDEV 1: 36. slayttaki ödevin teslim zamanı
bu haftadır. 2012 yılı rakamlarını araştırınız
ve aynı şekli çizip, kapak sayfasıyla birlikte
çıktı alarak derste teslim ediniz. Ders saati
dışında ödev teslimi mümkün değildir.
Mazeretler şimdiden kabul edilmemiştir.

01/12/09 12

 Hafta 4: Finansal analiz: Bir finansal
analiz aracı olarak finansal oranlar
-Likidite oranları
-Borç oranları

01/12/09 13

Hafta 5: Finansal analiz: Bir finansal analiz
aracı olarak finansal oranlar (Devam...)
-Varlık (Etkinlik) oranları
-Karlılık oranları
-Piyasa temelli oranlar
Ödev 2 ve 3: 58 ve 59. slaytlardaki soruların
yanıtlarını bu hafta kapak sayfasıyla birlikte
derste teslim ediniz.

01/12/09 14

 Hafta 6: Finansal Analiz:
-Finansal analiz aracı olarak fon akım tablosu
 Hafta 7: Orta ve uzun vadeli finansal planlama

-Satışların yüzdesi yöntemi
-Bilanço kalemlerin günlük satışlara oranı
yöntemi
-Regresyon analizi
-Finansal planlama aracı olarak finansal
oranlar
Ödev 4: 65 ve 66. slaytlardaki soruyu çözüp,
kapak sayfasıyla birlikte, çıktı olarak teslim
ediniz.
01/12/09 15

 Hafta 8: Bütçeler
-Bütçelerin tanımı, avantaj ve dezavantajları
-Nakit akım tablosu
 Hafta 9: Kar planması ve kontrol
-Başabaş analizi
 Hafta 10: Kar planlaması ve kontrol (devam…)
-Çalışma (faaliyet) kaldıracı analizi
-Finansal kaldıraç analizi

01/12/09 16

 Hafta 11: Çalışma sermayesi yönetimi ve
tahmin yöntemleri
-Faaliyet devri katsayısı yöntemi
-Günlük maliyet yöntemi
-Schmallenbach Formülü
 Hafta 12: Stok yönetimi
-Stok türleri
-Stok giderleri
-Optimal (ekonomik) sipariş miktarı

01/12/09 17

 Hafta 13: Alacakların yönetimi
-Alacakların fonlanması ve bunu etkileyen
faktörler
-Müşteri analizi
 Hafta 14: Sermaye bütçelemesinde faiz faktörü
-Basit faiz
-Bileşik faiz
-Anüiteler

01/12/09 18

Bilgiyi yaşama dönüştürmek için...
 Ara sınav: 40 Puan
 Final: 50 Puan + araştırma ödevleri: 50
Puan (Ödev 1 (10 puan), Ödev 2 ve 3 (20
Puan, her iki ödevin de teslim edilmesi
kaydıyla)), Ödev 4 (20 Puan)

01/12/09 19

Başarmak için…
 Araştırma ödevlerinin teslim tarihleri, hangi
haftanın ders programının altına yazılmışsa,
o haftadır. Tarihler kesindir, değişmez.
Sonradan yapacağınız başvurular yanıtsız
bırakılacaktır.
 Ödevler bireysel olarak yapılacaktır! Ödevini
zamanında teslim edemeyenler puan
alamazlar.
 Sınav sonuçlarınızla ilgili konuşmam.
Bahane üreteni dinlemem. Torpil yok,
iltimas tatile çıktı!

01/12/09 20

BÖLÜM I.

Finansal Sistem,
Finansal Yönetimin Amacı
ve Tanımı

01/12/09 21

FİNANS NEDİR?

01/12/09 22

Finans, Ekonominin Neresindedir?
 Makroekonomi: Bir bütün olarak…
İstihdam düzeyi ve işsizlik oranı, gelir ve
üretim düzeyi ile bunun bileşenleri (toplam
tüketim, toplam yatırım, toplam tasarruf,
net ihracat) ve büyüme oranı
 Mikroekonomi: Bütünü oluşturan

birimlerin davranışları…
Tek bir tüketicinin talebi, piyasa talebi, tek bir
firmanın arzı, endüstrinin arzı

01/12/09 23

Finansal Sistemin Unsurları

01/12/09 24

Finansal Sistemin Unsurları

FON ARZ EDENLER FON TALEP EDENLER
ARACI KURUMLAR
Bireysel ve Kurumsal Bireysel ve kurumsal
Tasarruf Sahipleri tüketiciler ve yatırımcılar

Hukuki mevzuat ve denetleyici (regülatör) kurumlar

01/12/09 25

Finansı bu derste nasıl ele alacağız?

FİNANS

Sermaye Piyasası İşletmeler

01/12/09 26

FİNANSAL YÖNETİMİN AMACI

 Varlık seçimi

 Gereksinim duyulan fon miktarı

 Kaynakların belirlenmesi

01/12/09 27

Finans Yöneticisinin Kararları

 İşletmenin büyüklüğü

 Üretim miktarı, maliyet ve fiyatın
belirlenmesi

 Kaynak bileşimi

01/12/09 28

Nasıl Başarılı Bir Finans
Yöneticisi Olunur?
 Karın en yükseğe çıkartılmasıyla mı?

 Hisse senedi başına karın en yükseğe
çıkartılmasıyla mı?

 İşletmenin piyasa değerinin en yükseğe
çıkartılmasıyla mı?

01/12/09 29

Finans Fonksiyonunu Etkileyen
Etmenler
 İşletmelerin büyümesi
 Piyasaların gelişmesi
 Bazı sektörlerin öneminin artması
 Taşıma ve iletişimin hızlanması
 Rekabetin artması
 Sürekli enflasyon
 Genel ekonomi politikasındaki değişiklikler

01/12/09 30

24 Ocak 1980’de ne oldu?

01/12/09 31

24 Ocak 1980’de ne oldu?
http://tr.wikipedia.org/wiki/24_Ocak_Kararlar%C4%B1

 %32,7 oranında devalüasyon yapılarak günlük kur ilanı
uygulamasına gidilmiş,
 Devletin ekonomideki payını küçülten önlemler alınmış,
 KİT'lerdeki uygulamaya paralel olarak tarım ürünleri
destekleme alımları sınırlandırılmış,
 Gübre, enerji ve ulaştırma dışında sübvansiyonlar kaldırılmış,
 Dış ticaret serbestleştirilmiş, yabancı sermaye yatırımları
teşvik edilmiş, kar transferlerine kolaylık sağlanmış,
 Yurtdışı müteahhitlik hizmetleri desteklenmiş,
 İthalat kademeli olarak libere edilmiş, ihracat; vergi iadesi,
düşük faizli kredi, imalatçı ihracatçılara ithal girdide gümrük
muafiyeti, sektörlere göre farklılaşan teşvik sistemi ile teşvik
edilmiştir.

01/12/09 32

1999 Sonbaharında Türkiye Ekonomisi

01/12/09 33


01/12/09 34

2009 Sonbaharında Türkiye
Ekonomisi
KREDİ HACMİ
HAZİ NE
269.866.294.000
MÜSTEŞARLIĞI
TL
İ Ş ZLİ K
Sİ
YÜKSEK (REKOR
KIRILDI)

ENFLASYON
DÜŞÜŞTE İ Ç BORÇ
BANKACILIK DÖVİ Z STOĞ U:
Sİ STEMİ FAİ Z 320.630.
İ Ç VE DIŞ
TALEPTE 000 TL
YAVAŞLAMA VAR
AMA KIMILDAMA DIŞ BORÇ
BEKLENİYOR
STOĞU: 268.559
Milyon $
REKABET TL.MEV. :281.687.272 TL
GÜCÜNDE SIKINTI D. MEV. :94.840 Milyon $
REPO:2.107.000 TL
TASARRUF Haziran 2008 MERKEZ
BANKASI

01/12/09 35

Ödev 1

2012 için en son rakamları araştırınız, ekonomi
ile ilgili maksimum yarım sayfa kendi
yorumunuzu yazınız ve aynı şekli çizip,
kapak sayfasıyla birlikte çıktı alarak derste
teslim ediniz.
Ders saati dışında ödev teslimi mümkün
değildir. Mazeretler şimdiden kabul
edilmemiştir.

01/12/09 36

BÖLÜM II

Finans Bölümünün Örgütlenmesi

01/12/09 38

Finans Bölümünün Örgütlenmesi

 Küçük işletmelerde finans yöneticisi

 Büyük işletmelerde finans yöneticisi

01/12/09 39

Finans Yöneticilerinin
Fonksiyonları

 Finansal analiz
 Finansal planlama (Nakit bütçesi)
 Yatırım kararları
 Finansman kararları
 Finansal denetim

01/12/09 40

Finans Bölümünün Örgüt Yapısı (Küçük İşletmelerde)
Yönetim Kurulu

Genel Müdür

Üretim Müdürü Pazarlama Müdürü
Finans Müdürü

Kredi tahsilat Şefi Yatırımlar Şefi

Ücret ve Maaş Şefi Genel Muhasebe Şefi
Finansal Raporlar Şefi

01/12/09 41

Finans Bölümünün Örgüt Yapısı
(Büyük İşletmelerde)

Yönetim Kurulu

FİNANS KOMİTESİ
Genel Müdür

Üretim Müdürü Finans Müdürü Pazarlama Müdürü

Kontrolör Haznedar

Banka İşleri Şefi

Genel Muhasebe

01/12/09 42

BÖLÜM III.

ORAN (RASYO) ANALİZİ

01/12/09 43

Oran analizi
 Oran analizinin kapsamı
 Oran analizinin sınırları
 Finansal tablo analizinde kullanılan oranlar
 Likidite oranları
 Finansal (borç) oranları
 Faaliyet oranları
 Karlılık oranları
 Piyasa değeri oranları

01/12/09 44

Likidite Oranları

 Cari oran=Dönen varlıklar/Kıs. Vad. Yab. Kay.
 Asit test oranı=(Dönen varlıklar-Stoklar)/Kıs.
Vad. Yab. Kay.
 Nakit oranı=Hazır değerler/Kıs. Vad. Yab. Kay.
 Ticari alacaklar/Dönen varlıklar oranı
 Net işletme sermayesi/Toplam varlıklar oranı

01/12/09 45

Finansal (borç) Oranlar
 Toplam borç/Toplam varlık oranı
 Özsermaye/Toplam varlık oranı
 Toplam borç/Özsermaye oranı
 Kısa vadeli borçlar/Toplam varlık oranı
 Uzun vadeli borçlar/Toplam varlık oranı
 İç kaynaklar (otofinansman) oranı =(Kar
yedekleri)-(Birikmiş zararlar)/Ödenmiş
sermaye

01/12/09 46

Finansal (borç) Oranlar (devam….)

 Faizin kazanılma sayısı=(FVÖK+ödenen
faiz)/Ödenen faiz
 Sabit giderleri karşılama oranı=

(FVÖK+Kira öd.+Nakit çıkışı gerektirmeyen
gid.+faiz)/(Anapara taksit ödemeleri(1/(1-
Vergi oranı)

01/12/09 47

Finansal (borç) Oranlar (devam….)
 Borç servisi oranı=(FVÖK+Nakit çıkışı
gerektirmeyen giderler+Faiz ödemeleri)/Faiz
ödemeleri+Anapara Taksit ödemeleri(1/1-vergi
oranı)
 Maddi duran varlıklar (net)/Özsermaye
 Maddi duran varlıklar/Toplam varlıklar oranı
 Duran varlıklar/Devamlı sermaye oranı=Maddi
duran varlıklar/(sermaye+uzun vadeli borçlar)

01/12/09 48

Faaliyet (Etkinlik) Oranları
 Stok devir hızı=SMM/((DB stok+DS stok)/2)
 Alacak devir hızı=Satışlar/Ticari alacaklar
 Ortalama tahsil süresi=

Ticari alacaklar/((Kredili) satışlar/365)
veya; =365/Alacak devir hızı
 Özsermaye Devir Hızı= Net
Satışlar/Ortalama Özsermaye

01/12/09 49

Faaliyet (Etkinlik) Oranları (devam…)
 Net işletme sermayesi devir hızı=Net
satışlar/ortalama net işletme sermayesi
 Maddi duran varlıklar devir hızı=Net
satış tutarı/Maddi duran varlıklar (net)
 Aktif devir hızı=Net satışlar/Aktif toplamı

01/12/09 50

Karlılık Oranları
 Net kar/Özsermaye Oranı
 Vergiden Önceki Kar/Özsermaye Oranı
 Net kar/Dolaşımda Bulunan Hisse Senedi
Adedi
 Net kar/Toplam Varlıklar Oranı
 FVÖK/Kaynaklar Toplamı
 Brüt satışlar/Net Satış Oranı

01/12/09 51

Karlılık Oranlarına Devam…

 STMM/Net Satış Tutarı

 Faaliyet Karı/Net Satış Tutarı

 Net Kar/Net Satışlar

01/12/09 52

Piyasa Temelli Oranlar

 Fiyat/Kazanç Katsayısı= Hisse Senedi
Piyasa Fiyatı/Hisse Başına Kazanç

 Piyasa Değeri/Defter Değeri

01/12/09 53

Oran analizine Örnekler

Örnek 1: Eğer bir firma stok satın almak için
nakit kullanırsa, aşağıdaki kategoriler
bundan nasıl etkilenir?
 Dönen varlıklar
 İşletme (çalışma) sermayesi
 Cari oran
 Hassas oran

01/12/09 54

Çözüm 1
 Dönen varlıklar: Bir dönen varlık kalemi diğer
bir dönen varlık kalemine dönüştüğü için dönen
varlıklar değişmez.
 İşletme (çalışma) sermayesi: İşletme sermayesi
demek dönen varlıklar demektir. Dolayısıyla,
yukarıdaki mantığa göre değişmez.
 Cari oran: Dönen varlıklar/KVYK oranı
değişmez.
 Hassas oran: Düşer, çünkü formülde stoklar
artıp, dönen varlıklar sabit kalacaktır.
01/12/09 55

Örnek 2: Dardanel A.Ş.’nin cari oranı
1,5’dur ve siz bunu 2’ye çıkarmak
istiyorsunuz. Bunu gerçekleştirmek için
aynı miktarı dönen varlıklara ve
KVYK’lara ekleyebilir ya da
çıkarabilirsiniz. Acaba hangi katsayı ya
da miktarla KVYK’lar ne yönde
değiştirilmelidir?
01/12/09 56

Çözüm 2: X TL’nın ekleneceği veya
çıkarılacağını düşünürsek ve dönen varlıkların
1,5 TL, KVYK’ın ise 1 TL olduğunu
varsayarsak:
1,5+X
Cari oran= = 2, Buradan,2+2X=1,5+X
1+X
X = -0,5 Yani, KVYK %50 azaltılmalıdır.

01/12/09 57

BÖLÜM IV

FON AKIM TABLOSU

01/12/09 58

Fon Akım Tablosu
Tanım: İşletmenin yarattığı ve kullandığı
fonları gösterir.
Fon akım tablosu ne işe yarar?
1. İşletmenin büyümesi için gerekli olan
fon tutarı ve fon kaynaklarının
saptanmasına
2. Kullanılmayan fon kaynaklarının geçici
yatırımlarda kullanılmasına

01/12/09 59

Fon kaynakları
Aktifteki azalışlar ve pasifteki artışlardır.

 Dönen varlıklardaki azalışlar
 Sabit varlıklardaki azalışlar
 Borçlardaki artışlar
 Sermayedeki artışlar

01/12/09 60

Fon kullanımları
Aktifteki artışlar ve pasifteki azalışlardır.

 Dönen varlıklardaki artışlar
 Sabit varlıklardaki artışlar
 Kısa ve uzun vadeli borçların azalması
 Sermayenin azaltılması
 Kar payı dağıtılması
 Vergi ödenmesi

01/12/09 61

Fon Akım Tablosunun Düzenlenmesi
 Birbirini izleyen iki döneme ait bilanço ve
gelir tabloları ve kar dağıtım tablosu
gereklidir.

İki yılın bilançolarında yer alan aktif ve pasif
hesaplardaki artış ve azalışların saptanması
Kaynak ve kullanım %’lerinin belirlenip,
yorumlanması

01/12/09 62

Fon Akım Tablosu Örneği
AKTİF 2007 2008 Kaynak Kullanım Kaynak % Kullanım %
DÖNEN VARLIKLAR
Kasa ve bankalar 812 603 209 11,2
Alacaklar 975 1468 493 26,4
Stoklar 1650 2610 960 51,5
Peşin ödenmiş giderler 19 19
Dönen varlıklar toplamı 3456 4700
SABİT VARLIKLAR
Makineler 442 742 300 16,1
Makine amortismanı (-) -60 -132 72 3,9
Taşıt araçları 228 339 111 6,0
Taşıt araçları amortismanı -23 -43 20 1,1
Sabit varlıklar toplamı 587 906
AKTİF TOPLAMI 4043 5606

PASİF
KISA VADELİ BORÇLAR
Banka avansları 507 675 168 9,0
Borç senetleri 530 633 103 5,5
Diğer kısa vad. Borçlar 313 433 120 6,4
ödenecek borçlar 375 459 84 4,5
Kısa vadeli borçlar toplamı 1725 2200
UZUN VADELİ BORÇLAR
Tahviller - 700 700 37,6
ÖZSERMAYE
Hisse senetleri 612 612
Dağıtılmayan karlar 1706 2094 388 20,8
Özsermaye toplamı 2318 2706
PASİF TOPLAMI 4043 5606
1864 1864

01/12/09 63

Fon Akım Tablosunun Yorumu
İşletme, 2007’den 2008’e 1864 TL kaynak ve
kullanım yaratmıştır. Başlıca kaynaklar, %37,6
işletmenin tahvil ihraç etmesinden, % 20,8 ise
dağıtılmayan karlardaki artıştan oluşmaktadır.
Başlıca kullanım alanları ise, % 51,5 stok artışı ile
%26,4 alacaklardaki artış olmuştur.
İşletme, uzun vadeli kaynak yaratıp, kısa vadeli
alanlarda kullandığı için yanlış yapmıştır.
Gelecekte ödemelerde sıkıntı çekmesi
beklenebilir.

01/12/09 64

Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayi A.Ş.
Fon Akım Tablosu

2007-2008 Fon Akım Tablosu

01/12/09 65

Ödev 2
Herhangi bir işletmenin son iki yıla ait bilanço
ve gelir tablolarını bularak, fon akım
tablosunu düzenleyip, yorumlayınız.

Kapak sayfası ile birlikte derste teslim ediniz.

01/12/09

BÖLÜM V

ORTA VE UZUN VADELİ
FİNANSAL TAHMİNLER

01/12/09 67

Orta ve Uzun Vadeli Finansal
Tahminler

• Satışların Yüzdesi Yöntemi
• Bilanço Kalemlerinin Günlük satış
Tutarına Oranı Yöntemi
• Regresyon Analizi Yöntemi
• Oranlar Yöntemi

01/12/09 68

Orta ve Uzun Vadeli Finansal
Tahminler
 Finansal plan nedir?
Bir işletmenin stratejisine bağlı olarak
ortaya çıkabilecek fon giriş ve çıkışını
belirten bir plan türüdür.
 Ne işe yarar?
Geleceğe ilişkin beklenen gelir, harcama
giriş ve çıkış halindeki nakit akışlarının
tutarlarını ortaya koyar

01/12/09 69

Amaçlarına Göre Finansal Planlar

1. Normal Finansal Planlar

2. Olağanüstü Finansal Planlar

01/12/09 70

Zamana Göre Finansal Planlar

 Kısa süreli finansal planlar

 Orta ve uzun süreli finansal planlar

01/12/09 71

Orta Vadeli Finansal Planlar
1. Satışların Yüzdesi Yöntemi
Bilanço
Kasa ve bankalar 1.000.000 Kısa vad. Borçlar 3.000.000
Alacaklar 4.000.000 Orta vad. Borçlar 2.000.000
Stoklar 8.000.000Uzun vad. Borçlar 1.000.000
Dön. Var. Top. 13.000.000 Dağıtılmayan karlar1.000.000
Net sabit var. 2.000.000 Özsermaye 8.000.000
Top. Varlıklar 15.000.000 Top. Kaynaklar 15.000.000

01/12/09 72

Gelir Tablosu

Satışlar
30.000.000
Satış. Maly. (vergi ve faiz dahil)
28.500.000
Net kar
1.500.000
Karpayı Ödemeleri 500.000
Dağıtılmayan karlar
1.000.000
01/12/09 73

Satışların Yüzdesi Yöntemi devam…

Top. Fon Gereksinimi=(V/S) x ( ΔS) –
KVYK/S x (ΔS)

V : Mevcut Toplam Varlıklar
S : Mevcut Satışlar
ΔS : Satışlarda beklenen değişim
KVYK : Kısa Vadeli Yabancı kaynaklar

01/12/09 74

Satışların Yüzdesi Yöntemi
devam…
İç kaynaklardan sağlanan fonlar = Gelirdeki net artış
(GA) – Karpayı ödemeleri (D)

Ek fon gereksinimi= [(V/S) x (ΔS) – KVYK/S x (ΔS)] –
(GA-D)
=[(15.000.000/30.000.000) x (7.500.000) –
3.000.000/30.000.000 x (7.500.000)] – (1.500.000-
500.000)
=3.750.000 – 750.000 – 1.000.000
=2.000.000 TL

01/12/09 75

Satışların Yüzdesi Yöntemi devam…
Satışların %25 artacağı varsayımına göre bilanço kalemlerinin
durumu:

Kasa ve bankalar =1.000.000 x 1,25 = 1.250.000 TL
Alacaklar =4.000.000 x 1,25 = 5.000.000 TL
Stoklar =8.000.000 x 1,25 =10.000.000
Sabit varlıklar =2.000.000 x 1,25 = 2.500.000
Kıs. Vad. Yab. Kay. =3.000.000 x 1,25 = 3.750.000
Orta vad. Yab. Kay. =2.000.000 x 1,25 = 2.500.000
Uzun Vad. Yab. Kay. =1.000.000 x 1,25 = 1.250.000
DağıtılmayaN kar. Artışı =1.000.000.x 1,25 = 1.250.000

01/12/09 76

Satışların Yüzdesi Yöntemi’ne devam…

Proforma Bilanço

Kasa ve bankalar 1.250.000 Kısa vad. Borçlar
3.750.000
Alacaklar 5.000.000 Orta vad. Borçlar 2.500.000
Stoklar 10.000.000 Uzun vad. Borçlar 1.250.000
Dön. Var. Top. 16.250.000 Dağlmayan karlar 1.250.000
Top.Varlıklar 18.750.000 Gerek duyulan fon mik. 2.000.000
Top. Kaynaklar 18.750.000

01/12/09 77

Bilanço kalemlerinin Günlük Satış
Tutarına Oranı Yöntemi
1. Adım: İlk yılın günlük satış tutarının
hesaplanması
2. Adım: İlk yılın bilanço kalemlerinin günlük satış
tutarına bölünerek, kaç günlük satışa eşit
olduklarının belirlenmesi
3. Adım: İkinci yılın tahmini satışlarına dayanarak
günlük satış tutarının hesaplanması
4. Adım: 2. Adımdaki gün sayısı x 3. Adımdaki
gün cinsinden satış rakamları

01/12/09 78

Tutarına Oranı Yöntemi’ne devam...
Bilanço (31.12.2009)

Kasa ve bankalar 750.000 Kısa vad. Borçlar 1.500.000
Alacaklar 1.050.000 Tahakkuk Etmiş Gid. 900.000
Stoklar 1.500.000 Uzun vad. Borçlar 600.000
Dön. Var. Top. 3.300.000 Özsermaye 6.300.000
Net sabit var. 6.000.000

01/12/09 79

2009 yılı satışlarının 54.000.000 TL olduğu ve 2010 yılı
satışlarının da 63.000.000 TL olması bekleniyorsa,
proforma bilanço:
1. Adım:
2009 günlük satışları= satışlar/360
= 54.000.000/360
= 150.000 TL
2. Adım: (Bu işlem tüm bilanço kalemlerine uygulanmalıdır. )

Kasa ve bankalar= 750.000/150.000
= 5 günlük satış

01/12/09 80

3. Adım: İkinci yılın günlük satış tutarı = 63.000.000/360
= 175.000 TL

4. Adım: Kasa ve bankalar = 175.000 x 5 günlük satış
= 875.000 TL
Alacaklar = 175.000 x 7 günlük satış
= 1.225.000 TL
Stoklar = 175.000 x 10
= 1.750.000 TL

01/12/09 81

Bilanço Kalemlerinin Günlük Satış
Bilanço (31.12.2010)

Kasa ve bankalar 875.000 Kısa vad. Borçlar 1.750.000
Alacaklar 1.225.000 Tahakkuk Etmiş Gid. 1.050.000
Stoklar 1.750.000 Uzun vad. Borçlar 700.000
Dön. Var. Top. 3.850.000 Gerek duy. fonlar 1.050.000

01/12/09 82

BÖLÜM VI

BÜTÇELER

01/12/09 83

Tanımı, Yarar ve Sakıncaları
Tanım: Bütçe, planlanan harcama ve gelirlerin
listelenmesidir. Planların rakamlarla ifadesidir.
Yararları:
 Yönetime, denetleme olanağı verir
 İşletmenin amaçlarının belirlenmesini sağlar
 Bölümler arası uyumu sağlar
 İşgücü, hammadde, sermaye vb’nin etkin kullanımını
sağlar
 Planlamada kesinlik sağlar

01/12/09 84

Sakıncaları

 Ulaşılması güç ya da çok kolay hedeflerin
seçilmesi
 Belirlenen hedeflere fazla önem verilmesi
ve amaçtan uzaklaşılması
 Bütçenin her sorunu çözeceğini sanmak

01/12/09 85

Nakit Bütçesi
Bu bütçe yardımıyla;
 Nakit giriş-çıkışları arasında planlama
yapılır
 Diğer bütçelerden farklı olarak, sadece
gerçekleşecek nakit hareketlerine önem
verilir

01/12/09 86

Nakit Bütçesinin Düzenlenmesi

1. Adım: Bütçenin kapsayacağı süre ve
zaman dilimleri belirlenir.

2. Adım: İşletmenin nakit giriş ve çıkışları
belirlenir. Burada satış koşulları önemlidir.

01/12/09 87

Nakit Bütçesi Örneği

AYLAR OCAK ŞUBAT MART NİSAN MAYIS HAZİRAN

Satışlar 2.000.000 2.500.000 3.000.000 3.000.000 3.000.000 2.000.000
Alışlar 50.000 75.000 100.000 100.000 100.000 50.000
Direkt İşçilik 150.000 25.000 400.000 400.000 400.000 300.000
Genel Üretim Giderleri 250.000 250.000 700.000 700.000 700.000 650.000
Yönetim Giderleri 80.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Dağıtım ve Reklam Giderleri 20.000 80.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Hammadde 520.000 388.000 800.000 800.000 800.000 750.000
1.070.000 918.000
Peşin satışlar için iskonto yapılmamaktadır.
Kredili satılan malların %1'i müşteriler tarafından iade edilmektedir.
Alacakların %1'i şüpheli alacak haline dönüşmektedir.
Alacakların %50'si 30 gün içinde tahsil edilmektedir.
Alacakların tamamı 60 gün içinde tahsil edilmektedir.
Satışların %10'u peşin, %90'nı kredi yapılmaktadır.

01/12/09 88

Nakit Bütçesi Örneği Devam…
Ocak ayı nakit girişleri: 200.000

Şubat ayı nakit girişleri: 1.132.000
Peşin satıştan: 250.000
Ocak ayından: 882.000

Ocak ayı kredi satışları: 1.800.000
Kredili satışların%1'i iade 18000
Kredili satışların%1'i şüpheli 18000
Net kredili satış 1.764.000
Ocak için Şubat'ta tahsilat 882000

Mart ayı nakit girişleri: 2.284.500
Peşin satıştan: 300.000
Şubat ayı kredi satışları: 2.250.000 1.102.500
Kredili satışların%1'i iade 22500
Kredili satışların%1'i şüpheli 22500
Net kredili satış 2.205.000
Şubat için Mart'ta tahsilat 1102500
Ocak için Mart'tan tahsilat 882000 882.000

Ocak ayı nakit durumu Şubat ayı nakit durumu
Ocak ayı nakit girişi 200.000 Şubat ayı nakit girişi 1.132.000
Aybaşında eldeki para mevcudu 2.000.000 Aybaşında eldeki para mevcudu 1.000.000
Ödemeler için gerekli nakit 1.070.000 Ödemeler için gerekli nakit 918.000
Ay sonunda eldeki mevcut nakit 1.130.000 Ay sonunda eldeki mevcut nakit 1.214.000
En az bulunması gerekli nakit 1.000.000 En az bulunması gerekli nakit 1.000.000
Kısa vad. finansman fazlalığı 130.000 Kısa vad. finansman fazlalığı 214.000
Kısa vad. Borç ödemeleri 0 Kısa vad. Borç ödemeleri 0
Ay sonunda fazla nakit 130.000 Ay sonunda nakit fazlalığı 214.000

01/12/09 89

BÖLÜM V

KAR PLANLAMASI
ve KONTROL

01/12/09 90

Kar Planlaması ve Başabaş Analizi
Kar planlamasına, Başabaş Analizi’yle başlanılır
ve hesaplamalar kar-üretim analizlerine doğru
genişletilir. Satışlar üzerinden kar marjı, satış
düzeyine bağlı olarak değişir.
Sizce neden?

Bunun nedeni, üretimdeki değişimle birim
maliyetlerindeki değişimin doğrusal olmamasıdır.

01/12/09 91

Başabaş Analizi’nin Sınırları

BBN analizinin varsayımları:

 Belirli bir süre için sabit ve değişken giderler
ve satış fiyatı değişmeyecektir
 İşletmenin stokları yoktur

01/12/09 92

Başabaş Analizi’ne devam...
Başabaş Analizi ne işe yarar?
 Kara geçiş noktasını bulmaya
 Finansal varlıkların karlılığını bulmaya
 Üretime başlama kararı vermeye
 Fiyat, sabit ve değişken giderlerdeki olası
değişikliklerin kara etkisini ölçmeye
yarar...
Grafik ve cebirsel yöntemle hesaplanabilir...

01/12/09 93

Gider Türleri: Sabit, değişken ve yarı değişken
giderler
Sabit giderler: Belirli bir üretim düzeyine kadar değişmeyen
ve üretim düzeyinden bağımsız. Birim maliyet üretim
arttıkça azalır.
Değişken giderler: Üretim arttıkça artan, azaldıkça azalan.
Birim maliyet tüm üretim düzeylerinde sabittir.
Yarı değişken giderler: Belli bir üretim düzeyine kadar sabit,
sonra değişken, daha sonra tekrar sabit (merdiven)

01/12/09 94

Grafik Yöntemi
Toplam Gelir
Gelir - maliyet

Başabaş Noktası kar Toplam Maliyet

zarar

Üretim Miktarı

01/12/09 95

Cebirsel Yöntem

Başabaş noktasındaki üretim düzeyi: Q=F/P-V

Q: Başabaş noktasındaki üretim düzeyi
F: Sabit giderler
P: Birim satış fiyatı
V: Birim değişken giderler

01/12/09 96

Cebirsel Yöntem
Başabaş noktasındaki satış düzeyi: S=F/1-(V/P)
Örnek: A işletmesinin satış tutarı, 20.000 birimlik
üretimde 5.000.000 TL, değişken giderleri 3.000.000 TL
ve sabit giderleri de 1.000.000 TL ise, Q=?
Br satış fiyatı: 5.000.000/20.000=250 TL
Br değişken gider:3.000.000/20.000=150 TL
Q=1.000.000/250-150
= 10.000 br.

01/12/09 97

Cebirsel Yöntem

S=?
S=F/1-(V/P)
=1.000.000/1-(150/250)
=2.500.000 TL

01/12/09 98

Grafik Yöntemi Toplam Gelir

Başabaş Noktası
Gelir - maliyet

zarar

Başabaş Noktası
Toplam Maliyet
kar
zarar

Üretim Miktarı

01/12/09 99

Çalışma (Faaliyet) Kaldıracı
Ne işe yarar?
1. Bu yöntem, sabit giderler ile değişken giderler
arasında ilişki kurarak sabit giderlerin nereye kadar
kabul edilebileceğini araştırır.
2. Bu yöntemle, belirli bir üretim düzeyinden sonra
üretim arttığında kardaki artışları tahmin etmek mümkün
olur.
3. Bu yöntemle, işletmelerin emek ya da sermaye
yoğun olduğuna karar verebiliriz.

01/12/09 100

Çalışma Kaldıracı Devam…
Belirli bir üretim düzeyindeki Kardaki % değişiklik
çalışma sermayesi derecesi =
Satışlardaki % değişiklik

ΔFVÖK/FVÖK
ÇKD=
Δ SATIŞLAR/SATIŞLAR

01/12/09 101

Örnek: A işletmesinin 5.000.000 TL’lık satış hacminde, değişken
giderleri 3.000.000 TL’dir.
Değişken maliyetler/Satışlar= 3.000.000 / 5.000.000
= 0,60 = %60
Sabit giderler değişmeyecektir.

Satışların %10 arttırılabileceği varsayıldığında, FVÖK 200.000 TL
artarak 1.200.000 YTL olmaktadır. Bu durumda;

(1.200.000 - 1.000.000) / 1.000.000
ÇKD= =2
(5.500.000 - 5.000.000) / 5.000.000
5.000.000 TL’lik satış düzeyinden itibaren, satışlardaki 1 TL’lık artış,
karları 2 TL arttıracaktır.

01/12/09 102

Mevcut Durum Yeni Durum Değişim
Satışlar 5.000.000 5.500.000 10%
Değişken Giderler 3.000.000 3.300.000 10%
Sabit Giderler 1.000.000 1.000.000 0%
Toplam Maliyet 4.000.000 4.300.000 7,5%
FVÖK 1.000.000 1.200.000 20%

ÇaKD= Kardaki % değişim / Satışlardaki % değişim

ÇaKD = 2

01/12/09 103

Çalışma Kaldıracı’nı kısa yoldan hesaplamak için:

Satışlar-Değişken Maliyetler
ÇKD=
FVÖK

5.000.000-3.000.000
ÇKD= =2
1.000.000

01/12/09 104

Çalışma Kaldıracı ve Başabaş Analizi

Başabaş Analizi: Bir işletmenin ne kar ne
de zararda olduğu üretim düzeyi

Çalışma Kaldıracı: Bir işletmenin kara
geçmesinden sonra, üretimdeki bir
birimlik artış veya azalışın kardaki etkisi

01/12/09 105

Çalışma Kaldıracı
Q x (P-V)
ÇKD=
(P-V) x Q-F

Q: Üretim miktarı
P: Birim Satış fiyatı
V: Birim Değişken giderler
F: Sabit giderler

01/12/09 106


Örnek:
A işletmesinin, birim satış fiyatı 5.250 TL,
birim değişken giderleri 2.150 TL, sabit
giderleri 1.000.000 TL’dir. Üretim miktarı
5.000 birimdir. Bu işletmenin çalışma
kaldıracı derecesi nedir?

01/12/09 107

 Çözüm:
Q x (P-V) 5.000x(5.250-2.150)
ÇaKD= =
(P-V) x Q - F 5.000x(5.250-2.150)-1.000.000

ÇaKD=15.500.000/14.500.000
ÇaKD=1,068
Satışlarda meydana gelecek %1’lik artış, karda %1,06’lık
artışa neden olmaktadır.

01/12/09 108

Finansal Kaldıraç ve Finansal Risk

Ne işe yarar?

Bir işletmenin belirli bir dönemde borçtan
yararlandığı varsayımıyla, borçların karlılığı
ne yönde etkilediğini ölçmeye yarar.

01/12/09 109

Finansal Kaldıraç Derecesi (FKD)
Formül 1

FKD=FVÖK / FVÖK - C

FVÖK : Faiz ve vergi öncesi kar
C : Faiz giderleri

01/12/09 110

Finansal kaldıraç derecesi
(FKD)
Formül 2
FKD= Hisse başına kardaki % artış / Toplam kardaki
% artış
∆H B K
Yani; H B K
F K D =
∆F V Ö K
F V Ö K

01/12/09 111

(FKD)
Örnek
Bir işletmenin özsermayesi 20.000 TL,
toplam borçları 10.000 TL’dir. İşletmenin
borçları %8 faizli banka borçlarıdır ve
FVÖK’ı 15.000 TL’dir.
Buna göre; Finansal kaldıraç derecesi
kaçtır? Yorumlayınız.

01/12/09 112

(FKD)
Veriler
Özsermaye 20.000 TL
Borçlar 10.000 TL
FVÖK 15.000 TL
Borçlanma maliyeti 8%
Çözüm
Faiz gideri = 10.000 X %8 = 800 TL
FKD = FVÖK / FVÖK - Faiz giderleri
FKD=1,06

İşletme, FVÖK'nı %1 arttırmayı başarabilirse,
özsermaye karlılığı %1,06 artacaktır.

01/12/09 113

BÖLÜM VI

ÇALIŞMA SERMAYESİ
YÖNETİMİ

01/12/09 114

Çalışma Sermayesi Nedir?
Finansal açıdan çalışma sermayesi,
işletmelerin kısa süreli, normal olarak bir
hesap döneminde paraya çevrilebilir
ekonomik değerlere yaptığı yatırımı ifade
eder. Kısaca işletmenin dönen varlıklarıdır.
Muhasebe açısından çalışma sermayesi ise
dönen varlıklardan kısa vadeli yabancı
kaynakların çıkarılmasıyla bulunur.

01/12/09 115

Çalışma Sermayesi Gereksinimini
Etkileyen İşletmeyle İlgili Faktörler
1. İşletmenin Çalışma Konusu ve Büyüklüğü
2. Devir Hızları
3. Satın Alma ve Satış Koşulları
4. Stok Politikaları
5. Üretim Süresi
6. Üretim Miktarı ve Maliyeti
7. Satış Gelirlerinin Dalgalanma Derecesi
8. Satıcı Kredilerinden Yararlanma Derecesi
9. Diğer İşletme içi Faktörler

01/12/09 116

Çalışma Sermayesi Gereksinimini
Etkileyen İşletme Dışı Faktörler
1. Finans Kurumlarının Gelişmişlik Düzeyi

1. Teknolojik Gelişmeler

1. Vergi ve Sosyal Güvenlik Uygulamaları

1. Yatırım Teşvik Tedbirleri

01/12/09 117

Çalışma Sermayesi Gereksiniminin
Hesaplanmasında Kullanılan Yöntemler
Çalışma sermayesi gereksinimini hesaplamada
gerekli olan değişkenler:
 Ortalama stok tutarı
 Yıllık satış tutarı
 Yıllık genel giderler tutarı
 Satış fiyatı üzerinden brüt kar
 Satıcıların tanıdığı kredi süresi
 Müşterilere tanınan kredi süresi

01/12/09 118

Çalışma Sermayesi Gereksiniminin
Hesaplanmasında Kullanılan Yöntemler

1. Faaliyet Devri Katsayısı Yöntemi

2. Günlük Masraf Tutarı Yöntemi

3. Schmallenbach Formülü Yöntemi

01/12/09 119

Faaliyet Devri Katsayısı Yöntemi

Tahmini Yıl.İşletme Satış Gid.
Çalışma Sermayesi Gereksinimi=
Faaliyet Devri Katsayısı

365
Faaliyet Devri Katsayısı=
Faaliyet Devri Süresi

01/12/09 120

Faaliyet Devri Katsayısı
Yöntemi
Örnek
Bir işletmenin bir yıllık satış tutarı 1 Milyar TL, satılan malların
maliyeti 800 Milyon TL olarak tahmin edilmektedir. İşletmenin
faaliyet devri ile ilgili bilgiler şöyledir:

Hammadde ve malzemenin stokta bekleme süresi: 20 gün
İmalatta geçen süre: 35 gün
Mamullerin stokta kalma süresi: 30 gün
Satışta müşterilere tanınan vade: 60 gün
Kasa ve bankalardaki nakitlerin ortalama günlük ödemeleri
karşılayacağı gün sayısı: 5 gün
Faaliyet devri süresi: 150 gün

01/12/09 121

Örneğe devam…
365
Faaliyet devri katsayısı= = 2.433
150

800.000.000
Çalışma sermayesi gereksinimi=
2.433
= 328.812.165 TL

01/12/09 122

Örneğe devam…
Toplam çalışma sermayesi gereksinimi, faaliyet
devri süresinin sonu itibariyle unsurlarına
ayrılırsa;

Stoklar için geçen süre (20+35+30) = 85 gün
Kredi satış vadesi = 60 gün
Kasa ve bankalarda tutulacak nakit için geçen süre= 5 gün
Ortalama olarak bir gün için katlanılan giderler =
800.000.000= 2.191.780
365
01/12/09 123

Örneğe devam…
Bu durumda;

Stoklar için: 2.191.780 x 85 gün = 186.301.300 TL
Alacaklar için: 2.191.780 x 60 gün = 131.506.800 TL
Nakitler için: 2.191.780 x 5 gün = 10.958.900 TL
Toplam (TL) =
328.812.165

01/12/09 124

Faaliyet Devri Katsayısı Yöntemi’ne
Eleştiriler
 Satışlar ve alışların aylara düzenli olarak yayıldığı
varsayılmaktadır
 Kısa vadeli borçlar dikkate alınmamaktadır
 İşletmenin faaliyet devrine ilişkin süreler tam
olarak hesaplanamayabilir
 Zaman içinde giderlerin, mamule nasıl dönüştüğü
basit olarak ele alınmaktadır
 Amortismanlar, satılan malın maliyetine
yüklenmektedir

01/12/09 125

Günlük Masraf Tutarı Yöntemi
Bir önceki yöntemden farkı;
Maliyet unsurlarının üretim sürecine
katılma aşamaları ile faaliyetlerden
sağlanan ve çalışma sermayesi
gereksinimi doğurmayan kar,
amortismanlar ve vadeli alışların
yaratacağı krediler dikkate
alınmaktadır.
01/12/09 126

MALİ YET UNSURLARI TUTAR ( TL) GÜNLÜK ORTALAMA
Gİ DER ( TUTAR/ 365)
Hammadde ve malzeme gid. 100.000 273,97
İşçilik giderleri 200.000 547,95
Genel üretim giderleri 175.000 479,45
Amortisman giderleri 100.000 273,97
Finansman giderleri 50.000 136,99
Üretim Maliyeti 625.000 1712,33
Genel yönetim ve satış gid. 75.000 205,48
TOPLAM MALİ YET 700.000 1917,81
Kar 100.000 273,97
Satış Tutarı 800.000 2191,78

01/12/09 127


MALİYETLER GÜNLÜK HARCAMA DEVİR SÜRESİ ÇALIŞMA SERMAYESİ UNSURLARININ ORT. TUTARI
Hammade ve malzeme 273,973 20 5.479.460
Yarı mamuller (Hammade ve malzemeler ile
işçilik giderlerinin tümü, GİG,
amortisman ve finansman giderlerinin yarısıdır) 1.267.168 35 44.350.880
Mamüller (Yarı mamüllerin tamamı, GİG
Amortisman gid. ve finansman gider. yarısı 1.712.418 30 51.372.540
Alacaklar (günlük satış tutarı) 2.191.781 60 131.506.860
Kasa ve bankalar 2.191.781 5 10.958.905
Çalışma sermayesinin toplam tutarı 243.668.645

01/12/09 128

Günlük amortisman Günlük kar Toplam Faaliyet devri Düşülecek tutar
Yarı mamuller 136,987 - 136,987 35 4.794.545
Mamuller 273,973 - 273,97 30 8.219.190
Alacaklar 273,973 273,97 547,946 60 32.876.760
Kasa ve bankalar 273,973 273,97 547,946 5 2.739.730
Çalışma sermayesi toplamından
indirilecek Amortisman ve karlar 48.630.225

İşletmenin çalışma sermayesi gereksinimi = 243.668.645 - 48.630.225
= =195.038.420

günlük harcamalar satıcıların tanıdığı vade satıcı kredisi
Satıcılar 60 gün vade tanıyorsa; 273.973 x 60 = 16.438.380

İşletmenin çalışma sermayesi gereksinimi = 195.038.420 - 16.438.380
=178.600.040
=

01/12/09 129

BÖLÜM VII

STOK YÖNETİMİ

01/12/09 130

Stok Yönetimi
Stoklarla finans yöneticisinin ilişkisi
nedir?
Finans yöneticisi, daha az stok
tutulmasını ister. Neden?

Stok türleri
1. Materyal (hammaddeler, yardımcı
malzemeler, işletme malzemeleri)
2. Üretim aşamasındaki mallar (yarı
mamuller)
3. Üretimi tamamlanmış mallar

01/12/09 131

Stok Yönetimi
Stoklarla ilgili giderler

1. Sipariş giderleri
2. Stok bulundurma giderleri
3. Toplam giderler ve ekonomik sipariş
miktarı

01/12/09 132

Stok Yönetimi
Sipariş giderleri

Sekreterlik hizmetleri, yazılı ve öteki
haberleşme, kalite analizleri ve öteki nakit
çıkışını gerektiren siparişle ilgili giderler.

Sipariş giderleri, sipariş başına sabit
giderlerdir.

01/12/09 133

Stok Yönetimi
T
Sipariş giderleri formülü TSG = G
M
TSG : Toplam sipariş giderleri
S : Sipariş Sayısı
T : Dönem içinde beklenen
toplam talep
M : Sipariş edilen ve gelen
mal miktarı
G : Sipariş giderleri

01/12/09 134

Stok Yönetimi (Örnek)
T
Beklenen talep 3.000 TSG = G
M
birim, her siparişte
sipariş edilen miktar
100 birim ve sipariş
başına gider 50 TL 3.000
TSG = 50 = 1.500TL
ise, işletmenin toplam 100
sipariş gideri kaç
TL’dir?

01/12/09 135

Stok Yönetimi
Stok bulundurma giderleri
Örneğin, depolama, kira, sigorta, ısıtma,
aydınlatma, personel vs. giderleri.

TSBG = OB x B

TSBG :Toplam stok bulundurma gideri
OB : Stoklardaki ortalama birim sayısı
B : Birim stok bulundurma gideri
01/12/09 136

Stok Yönetimi
Ekonomik sipariş miktarı 2(TxG )
ESM =
DxL
ESM: Ekonomik sipariş miktarı
T : Dönem içinde beklenen
toplam talep
G : Sipariş giderleri
D : Bir birim stoğun değeri
L : Yıllık toplam stok
değerinin yüzdesi olarak
stok bulundurma
gideri

01/12/09 137

Stok Yönetimi (örnek)
A işletmesi, mallarına 2010 yılında toplam
3000 birim talep olacağını tahmin etmektedir.
İşletme, her sipariş verdiğinde 50 TL’lık bir
maliyete katlanmaktadır. Bir birim stoğun
değeri 100 TL’dır. Ayrıca, stok bulundurma
gideri olarak toplam satışların %25’i kadar bir
maliyete de katlanmaktadır. Bu işletmenin
ekonomik sipariş miktarı nedir?

01/12/09 138


2(TxG )
ESM =
DxL

2(3000 x50)
ESM =
100 x 0,25

ESM =109birim

01/12/09 139


3.000/109 br = 27 kez sipariş vermek
gerekir

360 gün/27 kez = 13 gün
Her 13 günde bir sipariş vermek gerekir

01/12/09 140

BÖLÜM VIII

ALACAKLARIN YÖNETİMİ

01/12/09 141

Alacaklara Bağlanan Fonların
Büyüklüğünü Belirleyen Etmenler
 Satışların miktarı
 Satışların mevsimlik oluşu
 İşletmenin kredili satış koşulları ve kredi
politikası
 Üretilen malın niteliği
 Alacakların tahsil politikası
 İşletmelerin büyüklüğü
 Üretim ve yönetimde etkinlik
 Alacak senetlerinin iskonto ettirilme olanağı
 Konjonktürün etkisi

01/12/09 142

Müşterilerin Kredi Değerinin Analizi

 Borçlarını zamanında ödüyorlar mı?
 Bilanço ve gelir tablolarının incelenmesi
 Cari oran, asit test oranı, alacak ve stok
devir hızlarının hesaplanması
 Kredi yöneticisinin görüşleri

01/12/09 143

Alacaklara Bağlanan Fonların Analizi

 Satışların yüzdesi olarak alacaklar,
alacakların devir hızı (satışlar/alacaklar) ve
alacakların ortalama tahsil süresi
(360/alacakların devir hızı) oranları
 Kredi politikası, satışların yapısı ve kredi
vadesindeki değişiklikler, satışlardaki
değişiklikler

01/12/09 144

Alacakların Tahsil Politikası

 Tahsilat yöntemleri: Hesap özeti gönderme,
mektupla isteme, bono alma, telefon ile
isteme, tahsildar gönderme ve dava takibi
 Tahsilat anlayışının katı ya da yumuşak
olması, (tahsilat giderleri)
 İşletmenin satış hacmi

01/12/09 145

Alacakların Tahsil Sorumlusunun
Belirlenmesi

 Bu görev, finans bölümüne aittir
 Tahsilatta gecikmeler olursa;

* Kabul edilmeyen kredi istekleri/kredili satışlar
(Bu oran düşükse kredi bölümünün hoşgörülü olduğu
anlaşılır)

* Aylık vadesi geçmiş alacaklardan tahsil
edilenlerin aybaşındaki vadesi geçmiş alacak
miktarına oranı

01/12/09 146

BÖLÜM IX

UZUN VADELİ YATIRIM
KARARLARINDA FAİZ FAKTÖRÜ

01/12/09 147

Uzun Vadeli Yatırım
Kararlarında Faiz Faktörü
 Paranın zaman değeri?
 Faiz oranı ölçüt alınarak neler
hesaplanabilir?
1. İşletmenin varlıklarını ve menkul
kıymetlerini değerleme
2. Yatırım projeleri ve sermaye bütçelemesi
3. Sermaye maliyeti
4. Çalışma sermayesinin oluşturulması
5. Kısa vadeli finansman giderleri

01/12/09 148

BASİT FAİZ

I = PV0 x i x n

I : Basit faiz
PV0 : Belirli bir zamanda yatırılan para tutarı
i : Faiz oranı
n : Dönem sayısı

01/12/09 149

BASİT FAİZ
Örnek
1.000 TL, %10 yıllık faiz üzerinden, 6 yıl
basit faizle yatırılırsa, ne kadar faiz
geliri olur?

PV 0 = 1.000 TL, i=%10, n=6 yıl

I=1.000x0,10x6
I=600 TL

01/12/09 150

BASİT FAİZ

Örnek

1.000 TL’nın, %10 yıllık faiz üzerinden, 6
aylık faizi nedir?

I = 1.000 x 0,10 x 6/12
I = 50 TL

01/12/09 151

BASİT FAİZ
Örnek
Bir tasarruf sahibi, bankaya %6 faizle yatırdığı
tasarrufundan her üç ayda bir 3.000 TL faiz
alıyorsa, bu kişinin banka hesabında ne kadar
parası vardır?
I
PV 0 =
i x n

3.000
PV 0 = = 200.000 TL
0,06 x 0,25

01/12/09 152

BASİT FAİZ
Örnek
İşletmenin finansal yöneticisi 30.000.000 TL
tutarında bir makine satın almak için makine
tutarı kadar %10 faiz ile kredi kullandığında
ilk ay ne kadar faiz ödemesi gerekecektir?

Yanıt
I= 30.000.000 x 0,10 x 1/12
I= 250.000 TL
01/12/09 153

BİLEŞİK FAİZ
Bileşik faiz, belirli bir döneme ait faiz tutarının
anaparaya eklenmesi ile bulunan, toplam
üzerinden hesaplanan faizdir.
Bileşik faizde gelecekte oluşacak değer:
FV 1 =PV 0 (1+i) i

Bir tasarruf sahibi 1.000.000 TL’sını, %32 faiz
oranı üzerinden bankaya yatırsın. Bir yılın
sonunda ne kadar parası olacaktır?

FV 1 = 1.000.000 (1+0,32) = 1.320.000 TL’dır.

01/12/09 154

BİLEŞİK FAİZ
Bileşik faizde şimdiki değer:
Gelecekte sağlanacak fonların
bugünkü değerinin ne olacağını
bilmek, özellikle yatırım
kararlarında önemlidir.

PV 0 =FV n (I/(1+i) n )

01/12/09 155

BİLEŞİK FAİZ
Bileşik faizde şimdiki değer (örnek)
Bir yatırımcı yaptığı yatırımdan 5 yıl sonra
4.000.000 YTL gelir sağlayacaksa ve
yatırımcının iskonto oranı %32 ise, bu
yatırımcının yatırımının şimdiki değeri nedir?
Yanıt
I TL’nın şimdiki değeri tablosundan %32 faiz
oranının 5 yıllık değeri (PIVF 0,32.5 )=0,250
bulunarak formülde yerine koyarsak,
PV 0 =4.000.000 x 0,250
PV 0 =1.000.000

01/12/09 156

Derse katılımınız için teşekkür ederim!

01/12/09 157

Turizm işletmelerinde finansal yönetim dersi

Recommandé

Recommandé

Contenu connexe

En vedette

En vedette (6)

Similaire à Turizm işletmelerinde finansal yönetim dersi

Similaire à Turizm işletmelerinde finansal yönetim dersi (20)

Plus de Ekrem Tufan

Plus de Ekrem Tufan (18)

Turizm işletmelerinde finansal yönetim dersi