PASAR MODAL PART 1

Part 1 Introduction PASAR MODAL Pengertian Pasar Modal “Kegiatan yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek” (Undang-undang Pasar Modal No.8 tahun 1995). Secara umum, pasar modal adalah tempat atau sarana bertemunya antara permintaan dan penawaran atas instrument keuangan jangka panjang, umumnya lebih dari 1 tahun. Bursa Efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangakan efek di antara mereka. Instrument Pasar Modal Saham Preferen (Preferred Stock) adalah jenis saham yang memiliki hak terlebih dahulu untuk menerima laba dan memiliki hak laba kumulatif. Saham biasa (Common stock) adalah jenis saham yang menerima laba setelah laba bagian saham preferen dibayarkan. Obligasi (Bonds) adalah tanda bukti tanda perusahaan memiliki hutang jangka panjang kepada masyarakat yaitu di atas 3 tahun. Bukti right adalah hak untuk membeli saham pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Jenis Pasar Modal Pasar modal dapat dikategorikan menjadi 4 pasar, yaitu ; ,[object Object]

Pasar Sekunder, adalah tempat atau sarana transaksi jual-beli efek antar investor dan harga dibentuk oleh investor melalui perantara efek.

Pasar Ketiga, adalah sarana transaksi jual-beli efek antara market maker serta investor dan harga dibentuk oleh market maker.

Pasar Keempat, adalah sarana transaksi jual-beli antara investor jual dan investor beli tanpa melalui perantara efek.

Alur Mekanisme Transaksi Pasar Sekunder di Indonesia

MEKANISME TRANSAKSI DI PASAR SEKUNDER (BEI)INVESTOR BELIPIALANG BELIBURSA EFEK INDONESIASISTEM TAWAR MENAWAR DAN NEGOSIASI“JATS”WPPEPIALANGWPPEPIALANGKPEI & KSEIPENYELESAIAN TRANSAKSIPIALANG JUALINVESTOR JUALDANAINVESTOR BELIEMITEN/BAEPIALANG BELIPIALANG JUALINVESTOR JUALSAHAMDANASAHAM INDEKS Pengertian Indeks “Angka Indeks adalah angka yang dibuat sedemikian rupa sehingga dapat dipergunakan untuk membandingkan kegiatan atau peristiwa yang sejenis dalam waktu yang berbeda. Kegiatan dari peristiwa itu bisa berupa harga saham yang berubah-ubah dari waktu ke waktu.” ( J.Supranto, 1992 : 268 ) Melalui indeks, investor dapat melihat trend pergerakan pasar saat ini, apakah sedang naik, stabil, atau turun. Indeks Harga Saham diharapkan memiliki lima fungsi yaitu ; Sebagai indikator trend pasar Sebagai indikator tingkat keuntungan Sebagai tolak ukur ( benchmark ) kinerja suatu portofolio Memfasilitasi pembentukan portofolio dengan strategi pasif Memfasilitasi berkembangnya produk derivatif Jenis Indeks Harga Saham Indeks individual, menggunakan indeks harga masing-masing saham terhadap harga dasarnya, atau indeks masing-masing saham yang tercatat ( listing ) di Bursa Efek, Contoh : Indeks TLKM, Indeks MSFT, dll. Rumus untuk menghitung Indeks Individual : Indeks Parsial, Indeks harga saham parsial, menggunakan semua saham yang termasuk dalam masing-masing sektor/klasifikasi tertentu, contoh: DJIA, NASDAQ, S & P, Indeks sektor pertambangan, dll. Rumus untuk menghitung Indeks Parsial: Indeks Harga Saham Gabungan (composite stock price index), menggunakan seluruh saham yang tercatat di Bursa Efek suatu negara, contoh: IHSG, Strait Time Index (STI), dll. Ada 3 pendekatan untuk menghitung composite stock price index: ,[object Object]

[ harus di-adjust untuk menyesuaikan dengan stock split]

Value weighted series, stock index yang dipengaruhi oleh harga saham per lembar dan jumlah saham beredar dari suatu saham dan membandingkan dengan nilai awal yang dijadikan sebagai nilai tahun dasar. Rumus untuk menghitung value weighted series:

Value line index , stock index dengan memperhitungkan komponen Index of Change /Holding period Return ( HPR ) dari setiap saham. Rumus untuk menghitung value weighted series:

Value Line Index (VLI) = ∏ x Index Value LineLAB I INTRODUCTION (MARKET INDEX) ,[object Object]

Pada tanggal 23/01/2007 PT.Bakrie Telecom,tbk mencatatkan sahamnya di Bursa Efek sebagai berikut ;

♠Jumlah Saham beredar sebanyak 5.500.000.000 lembar

Periode berikutnya, harga pasar BTEL mengalami perubahan setiap hari. Berikut ini adalah data harga penutupan harian ;

Pada tanggal 7/08/2009 dilakukan stock reverse dengan rasio 1:4 dan terjadi perubahan nilai nominal dai RP. 100,00 menjadi Rp. 400,00 dan pembagian saham bonus sebanyak 1.076.515.248 lembar. Harga pasar adalah Rp. 130,00 per 5 September 2010 dan data untuk closing price berikutnya adalah ;

Nilai dasar per unit sebelum tindakan stock reverse dan pembagian saham bonus!

Nilai dasar per unit setelah tindakan reverse dan pembagian saham bonus!

Indeks saham BTEL pada tanggal closing price di atas!

Berikut data beberapa emiten yang listing di Bursa Efek Indonesia ;

NoEmitenKodeSahamJumlah Saham (jutaan )Harga Pasar per unitNilai Dasar per unit1Mayora Indah,TbkMYOR178Rp 990,00Rp 750,002H M Sampoerna,TbkHMSP170Rp 10.300,00Rp 8.000,003Lion Metal Works,TbkLION139Rp 3.900,00Rp 2.150,004Mandom Indonesia,TbkTCID225Rp 4.500,00Rp 2.700,005Bumi Resources,TbkBUMI250Rp 850,00Rp 600,006Kimia Farma, TbkKAEF109Rp 73,00Rp 100,007Aqua Golden Mississipi,TbkAQUA188Rp 135.000,00Rp 110.000,008Ultra Jaya Milk,TbkULTJ190Rp 700,00Rp. 500,009Merck,TbkMERK154Rp 32.000,00Rp 30.000,0010Sampoerna Agro,TbkSGRO172Rp 1.030,00Rp 450,0011Mustika Ratu,TbkMRAT152Rp 169,00Rp 115,0012Siantar TOP,TbkSTTP178Rp 145,00Rp 100,0013Multi Bintang Indonesia,TbkANTM185Rp 57.500,00Rp. 54.000,001 4AGIS,TbkTMPI165Rp 58,00Rp 80,00

Berdasarkan data-data di atas hitunglah indeks parsial untuk saham-saham yang ternasuk ke dalam SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI!

3) Indeks Harga Saham Gabungan ( Composite stock price index )

Asumsikan terdapat 5 emiten yang listing ke dalam NYSE yaitu SimbolEmitenMMM3M CompanyAAAlcoa IncorporatedAXPAmerican Express CompanyBABoeing CompanyCATCaterpillar Corporation ,[object Object]

Berikut data mengenai closing price dari ke-5 emiten tersebut ;

DayMMMAAAXPBACAT0$ 37,91$ 28,28$ 43,76$ 37,91$ 17135,9527,8935,6431,5814,04236,128,6139,5632,3215,8335,3126,4139,7833,9315,93435,1823,8943,133,5115,45534,0523,7141,6135,8713,68

Common stock outstanding untuk 3M Company adalah 1,000,000 lembar

Common stock outstanding untuk Alcoa Incorporated adalah 720,000 lembar

Common stock outstanding untuk American Express Company adalah 850,000 lembar

Common stock outstanding untuk Boeing Company adalah 777,000 lembar

Common stock outstanding untuk Caterpillar Corporation adalah 1,000,000 lembar

Pada hari ke-2 3M Company mengumumkan stock split dengan rasio 1:4

Pada hari ke-3 Boeing Company mengumumkan stock split dengan rasio 1:2

Berdasarkan data di atas Hitunglah :

Composite stock price index dengan pendekatan Price Weighted Series

Composite stock price index dengan pendekatan Value Weighted Series

Composite stock price index dengan pendekatan Value Line Index (Index value line = 100)

PART IIRISK & RETURN RISK & RETURN (SINGLE ASSET & PORTFOLIO) Pengertian BETA ( β ) Beta merupakan ukuran angka koefisien yang menggambarkan sensitivitas atau kecenderungan respon suatu saham terhadap pasar. Beta merupakan pengukur risiko sitematik yang tidak dapat dihilangkan karena diversivikasi. Jika fluktuasi return-return sekuritas atau portfolio secara statistik mengikuti fluktuasi dari return-return pasar, maka Beta dari sekuritas atau portofolio tersebut dikatakan bernilai 1 atau risiko sistematik suatu sekuritas atau portofolio sama dengan risiko pasar. Mengestimasi Beta Beta suatu sekuritas dapat diestimasi melalui tiga pendekatan, yaitu : ,[object Object]

Beta Pasar diestimasi dengan menggunakan nilai-nilai historis return dari sekuritas dan return dari pasar selama periode tertentu. Dalam mengestimasi Beta Pasar digunakan 3 cara:

Manual, yaitu dengan memplot garis lurus diantara titik-titik dalam scatter diagram yang menggambarkan hubungan antara return sekuritas dengan return pasar. Beta merupakan slope dari garis lurus tersebut.

Persamaan regresi yang digunakan untuk mengestimasi Beta didasarkan pada Single Index Model (SIM) dan Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Persamaan SIM :Persamaan CAPM :Keterangan : Ri=return sekuritas ke-i βi=koefisien yang mengukur perubahan Ri akibat dari perubahan RM RM=tingkat return dari indeks pasar αi = return sekuritas ke-i yang independen terhadap return pasar ei=kesalahan residu yang merupakan variabel acak dengan nilai ekspektasinya sama dengan nol. Rf = return aktiva bebas risiko ,[object Object],Keterangan : ,[object Object]

Rit = return sekuritas ke-i pada waktu t

Rit = rata-rata sekuritas ke-i pada waktu t

RMt = return pasar pada waktu t

RMt = rata-rata return pasar pada waktu t

Beta Akuntansi, dihitung secara sama dengan Beta pasar (yang menggunakan data return) dengan mengganti data return dengan data laba akuntansi.

Beta Fundamental, dihitung dengan menggunakan variabel-variabel yang dianggap berhubungan dengan risiko, karena Beta merupakan pengukur dari risiko. Dengan argumentasi bahwa risiko dapat ditentukan menggunakan kombinasi karakteristik pasar dari sekuritas dan nilai-nilai fundamental perusahaan.CAPITAL ASSET PRICING MODEL ( CAPM ) CAPM merupakan suatu model yang digunakan untuk mengestimasi return suatu sekuritas. Model ini menyediakan kerangka untuk menjelaskan hubungan antara expected return dan risiko untuk suatu saham baik secara individu maupun portfolio. ,[object Object],Dari persamaan di atas dapat dipahami bahwa investor ingin memperoleh kompensasi atas dua hal, yaitu nilai waktu uang dan risiko atas invetasi. Nilai waktu uang digambarkan melalui tingkat bunga bebas risiko dan risiko investasi tergambar melalui beta yang dibandingkan dengan tingkat pengembalian asset terhadap tingkat pengembalian pasar selama periode tertentu. RISK & RETURN MEASUREMENT PortfolioSingle AssetExpected Return QUOTE Rp= j=1nXi. Ri Std. DeviationVarianceCV Return dibedakan menjadi dua, yaitu : ,[object Object]

Rate of return, merupakan tingkat pengembalian yang diterima oleh investor dalam bentuk persentase keuntungan. Dalam perhitungannya, rate of return mencakup dividen (laba yang diterima investor secara berkala dari kegiatan investasi saham) dan capital gain (pendapatan yang diterima karena mendapatkan selisih harga saham). QUOTE Ri= P1- P0+ D0Po Lab II-A RISK AND RETURN SINGLE ASSET 1. Diketahui data historis IHSG serta harga saham PT Bank Mandiri Tbk (BMRI) dan PT Holcim Indonesia Tbk (SMCB). Tingkat return SBI per 31 desember 2010 adalah sebesar 10.67%. DateSekuritasMarketBMRISMCBJKSE12/1/20092295015202452.512/2/20092375015702471.5612/3/20092385015702500.0412/4/20092400015602511.5412/7/20092400015302483.7612/8/20092385015302483.8912/9/20092380015602481.312/11/20092390015602519.112/14/20092390015602506.3912/15/20092390015502494.74 Hitunglah: a. Tingkat pengembalian (rate of return) BMRI, SMCB dan JKSE b. Standar Deviasi ( σ ) dari BMRI, SMCB dan JKSE c. Beta dari BMRI dan SMCB serta estimasi return dari BMRI dan SMCB dengan metode CAPM. d. Bandingkan risiko dan return yang telah dihitung pada point a dan b. Lab II- B RISK AND RETURN PORTOFOLIO ASSET (Praktikum Komputer) ,[object Object],Kode EmitenEmitenANTMAneka Tambang (Persero) TbkBBCABank Central Asia TbkPGASPerusahaan Gan Negara TbkCTRACiputra Development Tbk Data yang diberikan adalah data historis keempat saham tersebut dan data historis IHSG (JKSE) selama 2 tahun (Januari 2009-Desember 2010) Tingkat return SBI adalah 10.67% Ditanya: a) Rate of return dan Expected return dari ANTM, BBCA, PGAS dan CTRA. b) Variance, Standar Deviasi, Covariance, Correlation, Beta, CV serta Return (CAPM) dari ANTM, BBCA, PGAS dan CTRA. c) Buatlah portfolio dari keempat saham tersebut dengan bobot : 25:25:25:25 30:15:20:35 50:20:15:15 d) Expected return, coefficient of correlation dan Standar deviasi e) Beta dan estimasi return dari CAPM f) Bandingkan risiko dan return yang telah dihitung pada poin a dan b. PART III Stock Valuation STOCK VALUATION Saham Saham merupakan bukti kepemilikan atas sebuah perusahaan. Suatu perusahaan dapat menjual kepemilikannya dalam bentuk saham (stock). Saham yang dijual perusahaan dapat berupa saham biasa (common stock) atau saham preferen (preferred stock). Stock Valuation Nilai / harga dari sebuah saham merupakan present value dari semua cash flow yang akan datang yang diharapkan akan kita peroleh selama masa yang tidak ditentukan (L.J. Gitman., eleventh edition:342). Tujuan kita melakukan stock valuation adalah untuk mencari saham mana yang menguntungkan dan yang sedang murah (undervalued) sehingga dapat ditambahkan ke dalam portofolio investasi, atau saham yang sudah terlalu mahal (overvalued) agar dapat dijual dan mendapat keuntungan (profit taking). Basic Stock Valuation Model : undervalued, investor buy the stock overvalued, investor sell the stock PO= Nilai sekarang dari perusahaan (value of the firm) t= Periode waktu ke-t dari t=1 sampai dengan k= Discount rate atau Required Return Ada banyak teknik yang dapat kita gunakan untuk menilai harga fundamental (fundamental price), PO, dari sebuah saham. Pendekatan-pendekatan berikut merupakan pendekatan yang sering digunakan dalam melakukan valuasi nilai saham: Pendekatan Dividend (Dividend Discounted Model) Merupakan pendekatan untuk menghitung nilai intrinsik saham dengan mendiskontokan arus dividen masa depan ke nilai sekarang. Pendekatan ini dapat digunakan untuk perusahaan yang membayarkan dividend dengan tingkat pertumbuhan yang konstan (constant-growth model), berubah-ubah (variable-growth model), ataupun tanpa partumbuhan (zero-growth model). Variable Growth ModelVariable Growth assumed that is only one shift growth rate in the end of year (n).Find the value of dividend each year:Calculate the Present Value of dividend at initial growth (g1):Calculate the stock value at the end of initial growth period (g2):Variable growth:Zero Growth Model Constant Growth Model Pendekatan Free cash Flows (Free Cash Flow Valuation Model) FCF dapat digunakan ketika perusahaan tidak memiliki sejarah pembagian dividend atau untuk perusahaan yang baru listing di bursa. VS = stock valueVC = company valueVD = debt value (hutang)VP = preffered stock value Vs = Vc – Vd – Vp Vc = PV of FCF FCF = OCF – NFAI – NCAI NFAI = Change in Net Fixed Asset + Depreciation NCAI = Change in current asset – Change in (accounts payable + accruals) Pendekatan Book Value Book value menunjukkan nilai aktiva bersih (net assets) yang dimiliki oleh pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki. Aktiva bersih merupakan nilai dari total assets dikurangi dengan total liabilities, atau sama dengan total equity. Secara matematis dapat dirumuskan sebagai berikut: Pendekatan Liquidation Value Liquidation value merupakan nilai aktual yang akan diperoleh apabila semua aset perusahaan dijual pada harga pasarnya dikurangi semua pembayaran hutang dan preferred stock. Pendekatan Price Earning (P/E) Multiples Teknik ini adalah teknik yang paling sederhana dan sering digunakan para pelaku pasar modal dalam mengestimasi harga fundamental dari suatu saham. Lab III STOCK VALUATION ,[object Object]

By assuming the firm has 12,5% required return, what is the firm normal stock value?

PASAR MODAL PART 1

Recommandé

Recommandé

Contenu connexe

Tendances

Tendances (20)

En vedette

En vedette (20)

Similaire à PASAR MODAL PART 1

Similaire à PASAR MODAL PART 1 (20)

PASAR MODAL PART 1