El documento presenta una introducción a los ratios financieros y su importancia para el análisis de las empresas. Explica que los ratios se calculan a partir de la información en el balance general y estado de ganancias y pérdidas, y que miden aspectos como la liquidez, rentabilidad, endeudamiento y gestión de la empresa. Además, clasifica los ratios en índices de liquidez, rentabilidad, actividad, endeudamiento y cobertura, y provee ejemplos del cálculo e interpretación de algunos ratios como la razón circulante, margen br

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VIVANDA S.A.
RATIOS FINANCIEROS
I. INTRODUCCIÓN
La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero
puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las
fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un
incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de
este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es provechoso?
¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de créditos a las
empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones?
Para dar respuesta a las interrogantes planteadas es necesario, previamente, exponer
las ventajas y aplicaciones del análisis de los estados financieros con los ratios o índices.
Estos índices utilizan en su análisis dos estados financieros importantes: el Balance
General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que están registrados los
movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al
final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la empresa
para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de
los hechos económicos.
II. LOS RATIOS
Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números. Son
un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de
Ganancias y Pérdidas.
Sistema de Toma de Decisiones Escuela de Sistemas – Piura
Ing. Carmen Quito Rodríguez
Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén
Interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores,
el gobierno,
etc.
Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál
es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las
obligaciones contraídas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y dirección de
los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo.

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III. CLASIFICACIÓN DE LOS RATIOS
Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos:
A. Índices de liquidez (Análisis de Liquidez). Evalúan la capacidad de la empresa para
atender sus compromisos de corto plazo.
1a) Ratio de liquidez general o razón corriente
2a) Ratio prueba ácida
3a) Ratio prueba defensiva
4a) Ratio capital de trabajo
5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar
B. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de
ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que
los integren
1b) Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar)
2b) Rotación de los Inventarios
3b) Período promedio de pago a proveedores
4b) Rotación de caja y bancos
5b) Rotación de Activos Totales
6b) Rotación del Activo Fijo
C. Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan
recursos y compromisos.
1c) Estructura del capital (deuda patrimonio)
2c) Endeudamiento
3c) Cobertura de gastos financieros
4c) Cobertura para gastos fijos
D. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza
(rentabilidad económica y financiera).
1d) Rendimiento sobre el patrimonio
2d) Rendimiento sobre la inversión
3d) Utilidad activo
4d) Utilidad ventas
5d) Utilidad por acción
6d) Margen bruto y neto de utilidad

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IV. USOS DE LOS RATIOS EN LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES
Los Ratios Financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables
y financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división)
entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado
de una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella.
En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones:
• Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento o
período en el tiempo.
• Debe existir relación económica, financiera y administrativa entre las cantidades a
comparar.
• Las unidades de medida en las cuales están expresadas las cantidades de ambos datos
a relacionar, deben ser consistentes una con otra.
Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén
interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores,
el gobierno, etc.
Debido a las múltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de
estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad
posee óptimos que la identifican, en función de la actividad que desarrolla, los plazos
que utiliza, etcétera. La interpretación correcta de un ratio, además las condiciones
mencionadas anteriormente, deben considerar:
• Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según conjuntos de ratios.
Un índice solitario no puede identificar el estado de una organización.
• No existen óptimos "a priori", ya que, cada razón se relaciona a las actividades del
negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta a la evolución de la economía, debido
a que esta influyen en el accionar de toda empresa.
• Si bien un ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de este requiere
una abstracción del analista de forma cualitativa
• El análisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas del Análisis
Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.
Estos ratios son usados por:
• Los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.
• Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock
options) o de los proyectos.

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• Inversores bursátiles que utilizando el Análisis fundamental tratan de seleccionar los
valores con mejores perspectivas.
Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberían utilizar
individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Más bien, deberían ser
parte integral del análisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio
sugerirán la pregunta "¿por qué?", y la respuesta provendría de un análisis más
profundo o global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:
• Entre compañías.
• Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroquímicas). Sistema de Toma de
Decisiones
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• Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organización
.
• Entre una compañía y la media de su sector de actividad.
Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que
afrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia.
V. EXPLICACION DE LOS RATIOS
Análisis de Razones Financieras
 Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros de un
período y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado
 Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo
del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las
empresas de la industria a la que pertenece
Análisis de Razones Financieras, Se dividen en las siguientes categorías:
 Índices de Liquidez
 Índices de Rentabilidad
 Índices de Actividad y Rotación
 Índices de Endeudamiento
 Índices de Cobertura
 Índices Bursátiles

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Consideración General
Es importante señalar que las razones financieras obedecen a ciertos patrones y no
siempre se usará la misma fórmula para su cálculo. Por lo tanto, antes de tomar su valor
en forma absoluta se debe analizar significado y método de cálculo Índices de Liquidez
Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de obtener caja
para satisfacer su pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una empresa en el
corto plazo.
Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor será la solvencia de la empresa
en el corto plazo.
INDICES DE LIQUIDEZ
Razón Circulante o Corriente:
Corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante
Razón Corriente= Activo Circulante Razón Corriente= 464,427 = 0.75
Pasivo Circulante 619,870
INTERPRETACIÓN: Por cada S/. De deuda (pasivo corriente), la empresa cuenta con 0.75
de respaldo para hacer frente a nuestras obligaciones. Por lo que la empresa se
encuentra en situación de riesgo.
Razón Ácida o Prueba Ácida:
Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo
con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación, como son las
existencias y gastos pagados por anticipado.
Prueba Ácida= Activo Corriente -Existencias Prueba Ácida= 464,427 – 286,203
=0.29
Pasivo Circulante 619870
INTERPRETACIÓN: la empresa registra una prueba acida de 0.29, por cada S/. De deuda
se cuenta con 0.29 respectivamente para su cancelación, sin necesidad de acudir a la
realización de los inventarios.

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Capital neto de trabajo:
Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la
medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud
financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones a corto plazo es mayor.
Capital neto de Trabajo= Activo Corriente - Pasivo Circulante
Capital neto de Trabajo= 464,427 – 619,870 = - 155,443
INTERPRETACIÓN: La empresa no cuenta con suficiente capacidad económica para
responder obligaciones con terceros, por lo que el resultado es negativo.
Si una compañía experimenta problemas financieros, pagará más lentamente sus
Pasivos Circulantes y si los Pasivos Circulantes aumentas más rápidamente que los
Activos Circulantes, la razón circulante disminuye y puede provocar problemas. Debe
tenerse cuidado en el análisis ya que el hecho de que se tenga una razón circulante por
debajo del promedio de la Industria, no significa que no pueda satisfacer sus
obligaciones a corto plazo Una razón circulante muy por encima del promedio de la
Industria, no significa que la empresa esté bien ya que podría argumentarse que las
empresas que tienen demasiada liquidez no han invertido adecuadamente su dinero y
la empresa pierde rentabilidad
INDICES DE RENTABILIDAD
Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que
realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee Los más empleados son los
siguientes
Resultado sobre Ventas o Margen Neto:
Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada sol que se vende.
Indica la rentabilidad generada por las ventas. Es decir, cuánto se ha obtenido de
utilidad por cada nuevo sol vendido durante el período.
Resultado sobre Ventas o Margen Neto:
Resultado del Ejercicio 17,058 x100= 1.16%
Ingresos por Ventas 1,473,615
INTERPRETACIÓN: Por cada s/.que se vende, se tiene 0.0116 o 1.16% de utilidad durante
el periodo.

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Margen Bruto:
Corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el costo de las ventas.
Permite determinar la capacidad que tiene la empresa para definir los precios de venta
de sus productos o servicios
Ingresos por Ventas - Costo de Ventas
Ingresos por Ventas
1,473,618 – 1,124,286 = 0.2371 o 23.71%
1,473,615
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. De ventas se tiene 0.2371 o 23.71% de margen bruto,
definiendo la capacidad para definir los precios de venta de los productos.
Resultado sobre Patrimonio (ROE):
Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada nuevo sol que los
dueños han invertido en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas
Resultado del Ejercicio
Patrimonio Promedio
17,058 = 0.0256 o 2.56%
667,338
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Que el dueño mantiene genera un rendimiento de
0.0256 o 2.56% sobre el patrimonio, es decir la capacidad que tiene la empresa para
generar utilidad.
Resultado sobre Activos (ROA):
Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida previo a los gastos financieros
(resultado de la empresa sin deuda), obtenido por cada sol invertido en activos.
Resultado Operacional 39,910 = 0.0343 o 3.43%
Activos Promedio 1,163,986
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Invertido en los activos produjo una utilidad operativa
de 0.0343 o 3.43%, por lo que el indicador es alto muestra un mayor rendimiento en las
ventas y en el dinero invertido.

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Patrimonio sobre Resultado del Ejercicio:
Estima el poder de rentabilidad de la inversión de los propietarios del negocio.
Patrimonio - Resultado del Ejercicio
667,338 – 17,058 = 650,280
INTERPRETACIÓN: La estimación de la rentabilidad de la inversión es 650,280.
Productividad de los Activos:
Índice que mide la tasa de retorno sobre los recursos totales de la empresa el cual
tendrá que medirse con el promedio de tasa del mercado.
Resultado del Ejercicio 17,058 = 0.0147 o 1.47%
Activo Total 1,163,986
INTERPRETACIÓN: por cada s/. Invertido se tiene 0.0147 o 1.47% de utilidad.
Costo de Ventas Sobre Ventas:
Índice que proporciona la estimación de la eficiencia de las operaciones, consolida
fluctuaciones de los precios
Costo de Ventas 1,124,286 =0.7629
Ventas 1,473,615
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Vendido, el costo de dicho producto fue de 0.7629.
Gastos de Administración y Ventas a Ventas Netas:
Este índice nos indica cuanto debe invertir la empresa para los gastos de administración
y ventas
G. Administrativos + G. Ventas 99,166 + 218,916 = 0.2159
Ventas Netas 1,473,615
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. De venta se invierte 0.2159 en gastos de administracion y
gastos de venta respectivamente.

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Índices de Actividad y Rotación
Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus recursos. Mientras
mejores sean estos índices se estará haciendo un uso más eficiente de los recursos
utilizados. Los índices más utilizados son los siguientes:
Rotación de Cuentas por Cobrar:
Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Cuentas por Cobrar en
Caja.
Ingreso por Venta = 1,473,615 = 4.61 veces
Cuentas por Cobrar Promedio 10,636
INTERPRETACIÓN: Esto nos quiere decir que la rotación de cuentas por cobrar
comerciales es de 4.61 veces para convertirse en efectivo.
Rotación de Existencias:
Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Inventarios en Ventas.
Costo de las Ventas 1,124,286 = 3.92
Existencias Promedio 286,203
INTERPRETACIÓN: cada 3 meses se renueva el stock para convertirlo en efectivo.
Rotación de Cuentas por Pagar:
muestra las veces en que la empresa convierte sus Comprasde Mercaderías en Cuentas
por Pagar.
Compras de Mercaderías = NO SE APLICA
Cuentas por Pagar Promedio

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Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar:
Corresponde a los días que las ventas, tanto las en efectivo como las crédito,
permanecen como cuentas por cobrar, es decir, el plazo promedio de crédito que la
empresa otorga a sus clientes.
365 = 365 = 79 días
Rotación de Cuentas Por Cobrar 4.61
INTERPRETACIÓN: Esto significa que cada 79 días nuestros clientes cancelan sus cuentas
e ingresa efectivo a nuestra empresa.
Permanencia de Existencias:
Corresponde al promedio de días que las existencias permanecen en stock.
365 365 = 93.11 días
Rotación de Existencias 3.92
INTERPRETACIÓN: Esto quiere decir que las existencias van al mercado o también se
mantienes en stock 93 días para la recuperación de efectivo.
Plazo Promedio de Cuentas por Pagar:
Es el plazo que las compras de existencias permanecen como cuentas por pagar o el
plazo promedio de crédito obtenido por la empresa de sus proveedores.
365 . NO SE APLICA
Rotación de Cuentas por Pagar

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Rotación del Capital de Trabajo:
Muestra las veces en que el Capital de Trabajo es capaz de generar las ventas
Ingreso por Ventas = 1,473,615 = 9.48 veces
Capital de Trabajo Promedio 155,443
INTERPRETACIÓN: La empresa respalda 9.48 veces el capital de los inversionistas en el
año frente a las ventas.
Rotación de los Activos:
Muestra las veces en que el activo es capaz de generar los Ingresos de la Explotación o
ventas.
Activos Promedio 1,163,986 = 0.79 veces
Ingresos por Ventas 1,473,615
INTERPRETACIÓN: Podemos concluir que 0.79 veces el activo es capaz de generar los
ingresos de las ventas.
ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO
Miden la proporción de financiamiento hecho por terceros con respecto a los dueños
de la empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la empresa de responder
de sus obligaciones con los acreedores. Los índices más utilizados son los siguientes:

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Razón de Endeudamiento:
Muestra que proporción de los activos han sido financiados con deuda. Desde el punto
de vista de los acreedores, equivale a la porción de activos comprometidos con
acreedores no dueños de la empresa
.
Pasivos 961,075 =0.8257 o 82.57%
Activos 1,163,986
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. que la empresa tiene en el activo, debe 0.8257, es decir,
que esta es la participación de los acreedores sobre los activos de la empresa.
Apalancamiento Financiero (Razón Deuda-Patrimonio):
Muestra la proporción de los activos que ha sido financiada con deuda. Desde el punto
de vista de los acreedores, corresponde al aporte de los dueños comparado con el
aporte de no dueños.
Pasivos 961,075 = 1.44
Patrimonio 667,338
INTERPRETACIÓN: Constituye que la empresa del total del patrimonio se tiene deuda
con terceros de 144%, por lo que no se puede afrontar la deuda siento un porcentaje
que supera el 100%.
Prueba de endeudamiento a largo plazo del patrimonio:
Esta razón mide el porcentaje de fondos totales proporcionados por los acreedores o
terceros a largo plazo
Pasivos Largo Plazo 341,205 = 51.13%
Patrimonio 667,338
INTERPRETACIÓN: Respecto del patrimonio se tiene una deuda a largo plazo(pasivo no
corriente) de 51.13%.

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Índice de grado de Autonomía Financiera:
Este es el grado de propiedad real para los inversionistas y su dependencia del
financiamiento externo.
Patrimonio 667,338 = 40.98%
Activo Total 1,628,413
INTERPRETACIÓN: Del activo total le pertenece al el patrimonio el 40.98%.
Deuda A Largo Plazo Sobre Recursos De Capital:
Es el endeudamiento de largo plazo respecto al patrimonio
Pasivo no corriente = 619,870 = 48.16%
Pasivo no corriente + patrimonio 619,870 + 667,338
INTERPRETACIÓN: Respecto del patrimonio al pasivo no corriente representa el 48.16%.
Patrimonio Sobre Total:
Es el endeudamiento total con respecto el pasivo total.
Patrimonio 667,338 = 69.44%
Pasivo total 961,075
INTERPRETACIÓN: Con respecto del pasivo total el patrimonio representa el 69.44%.
Activo Corriente Sobre Capital De Trabajo:
Es el grado de financiamiento del activo corriente por el capital de trabajo.
Activo corriente = 464,427 = 2.99
Activo corriente – pasivo corriente 464,427 – 619,870
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Se está cubriendo respecto del capital de trabajo con el
2.99.

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Activo Fijo Sobre Patrimonio:
Este índice indica que por un nuevo sol invertido en el patrimonio existe un respaldo en
los activos fijos
Activo fijo = 1,163,986 = 1.74
Patrimonio 667,338
INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Invertido en el patrimonio tiene respaldo de 1.74 de
activo fijo.
Razón Deuda Corto Plazo-Deuda Total:
Muestra que proporción de los pasivos tienen vencimiento en el corto plazo.
Pasivos Corto Plazo 619,870 = 64.50%
Pasivos 961,075
INTERPRETACIÓN: Nos indica que las deuda a corto plazo representan el 64.50% del
pasivo total, siendo el restante las deudas a largo plazo.
ÍNDICES DE COBERTURA
Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a las distintas obligaciones
emanadas de la existencia de deudas con terceros. Los más utilizados son:
Cobertura Gastos Financieros:
Muestra las veces que la empresa puede cubrir los gastos financieros con sus
resultados.
Resultado antes Impuestos + Gastos Financieros 27,109 + 19,958 = 2.36 veces
Gastos Financieros 19,958
INTERPRETACIÓN: Nos indica que 2.36 veces la empresa puede cubrir los gastos
financieros con sus resultados.

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Bibliografía
 Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administración de Empresas.
Editorial UTEHA
 Bernstein A. Leopoldo. 1995. Análisis de Estados Financieros. Teoría,
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 Chamorro Saénz, Carlos. 1978. Los Ratios Financieros. ESAN - PADE
Administración
 Dodge Mark, Stinson Craig. 1999. Running Microsoft Excel 2000,
Guía Completa. McGraw Hill
 México
 Helfert, 1975. Técnicas de Análisis Financiero. Editorial Labor S.A.
 Pareja Velez, Ignacio. 2005. Ebook: Análisis y Planeación Financiera.
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 Disponible en
 http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/libro_on
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