1. 策略規劃 投資整合
活化資產 資金運用
報告人：股の松 Sunny-Chen

2. 大 綱
壹 、總體經濟報
告
貳 、投資規劃建
議
參 、精選個股介
紹 2

3. 壹 、總體經濟報
告
一 、總經環境
二 、景氣循環
三 、大盤走勢
四 、產業興衰
3

4. 總體經際報告
一、總經環境
政軍 、經貿 、財金 、產業
二、景氣循環
三、大盤走勢
四、產業興衰
4

5. 一 、總經環境
 IMF 在最新世界經濟展望報告中，預測 2013 年全球經濟將成長 3.9% ，低
於 4 月時預測的 4.1% ；今年的全球成長則維持在 3.­5% 不變。
 中國在不到一個月內第二次下調利率，表明中國方面對經濟增長有多麼擔憂
。
 8 月份中國製造業採購經理人指數（ PMI ）為 49.2% ，比上月下降 0.9 個
百分點，是這項指數自去年 11 月以來再度跌破 50% 榮枯線。
 歐元區主權債務危機及各國家如何落實財務緊縮計劃。
 伯南克在 Fed 於傑克森霍爾 (Jackson Hole) 舉辦的全球央行年會上，他
表示 Fed 仍然願意採取任何一切必要行動，來提振美國經濟。意味有可能
再推出第三輪量化寬鬆 (QE3) 資產收購行動。
5

6. ( 一 ) 政治 、軍事
 美國總統選舉進入倒計時，美國共和黨總統候選人羅尼提名演說聚焦美國
就業人數，而對現任總統歐巴馬而言，經濟大環境每況愈下，成為連任最
大包袱，始終拉不開與對手羅姆尼的民調差距。
 釣魚台爭議未歇，國安會祕書長胡為真昨天與內政部長李鴻源和海巡署長
王進旺搭乘軍機前往南海太平島視察，及宣示主權。
 太平島實彈射擊演習 引發越南強烈抗議。
6

7. ( 二 ) 經濟 、貿易
 我國 101 年第 1 季經濟成長 (YOY) 由初估數 0.39 ％微修為 0.40 ％，初
步統計第 2 季為 -0.18 ％，較原統計 (-0.16 ％ ) 略減 0.02 個百分點。預
測第 3 、 4 季經濟成長 (YOY) 分別為 1.99 ％及 4.23 ％，全年為 1.66 ％
。
 美 國 商 業 部 經 濟 分 析 局 （ Bureau of Economic Analysis, BEA ） 發 佈
2012 年第二季總體經濟數值，該季實質 GDP 年增率為 2.2% ，在財政赤
字限制以及歐債危機擴散的憂慮下，聯準會（ Fed ）將持續寬鬆貨幣政策
，但至於是否進一步大規模量化寬鬆則尚不確定。
 中國大陸推動發展大連生態科技創新城，並計畫挑選其中一區邀請台灣企
業共同開發建設，預計投資額至少人民幣 100 億元，最快明年底開始動
工。
 我國生醫產業具體利多出爐，生醫拚經濟 新藥、高階醫材補助最多，獎
勵在台研發新藥、放寬生技新藥條例補助對象、推動藥品及藥價政策，及
重整預算配置等。
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8. ( 三 ) 財政 、金融
 「兩岸貨幣清算合作備忘錄」（ＭＯＵ）完成簽署，下一步將遴選清算行
 ，最快六十天內，國內銀行即可開辦人民幣業務，屆時民眾即可在外匯
 指定銀行（ＤＢＵ）辦理人民幣存匯款。
 由於歐債危機尚未解決，以及中國房地產業的政策調整，導致中國固定投
資及出口情形表現不佳，加上民間消費成長幅度不大，中國政府已積極實
施財政政策及貨幣政策，於 6 月起中國央行已實施兩次降息。另一方面，
令人擔心的是兩岸貿易持續負成長，對台灣貿易表現影響必須特別留意。
8

9. ( 四 ) 產業

展望 2012 第 4 季，由於歐、美、中等主要經濟體情勢並未繼續惡化，不利因
素逐漸降低，原本在第 2 季因景氣前景不明，企業接單趨於保守的情況也有所
改善。

在製造業調查部分，其中看好產業以化學製品及精密機械產業為主，看壞產業
則為化學工業及鋼鐵基本工業；其中以塑膠製品、電子機械及精密機械較為樂
觀，石油煤製品及機械設備製造修配業產業看壞比率較高。
 在服務業調查部分，除證券及運輸倉儲業者看法仍呈現保守外，多數服務業均
認為 7 月景氣較 6 月好轉。在未來半年看法部分，以零售及電信服務業看好比
率較高，看壞景氣產業則以餐旅及批發業為主。
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10. 10

11. 11

12. 12

13. 13

14. 14

15. 15

16. 16

17. 17

18. 18

19. 19

20. 20

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22. 22

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24. 24

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26. 26

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28. 28

29. 29

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31. 31

32. 32

33. 33

34. 34

35. 35

36. 36

37. 37

38. 38

39. 39

40. 40

41. 41

42. 42

43. 43

44. 貳 、投資規劃建議
一 、持股比例
二 、類股比重
三 、選股原則
6
44

45. 8200
4. 76%
4. 76% 2. 38E
持 股 累 積 比 例 及 金 額
9. 52% 14. 28% 7. 14E
持股平均成本約7600 14. 29%
28. 57% 14. 29E
19. 05% 47. 62% 28. 31E
23. 81%
71. 43% 35. 72E
28. 57%
7000 100% 50. 00E
階段 指數 比例 金額
1 8200~8000 4.76% 2.38E
2 8000~7800 9.52% 4.76E
3 7800~7600 14.29% 7.15E
4 7600~7400 19.05% 9.53E
5 7400~7200 23.81% 11.90E
6 7200~7000 28.57% 14.28E
合 計 100.00% 50.00E
45

46. 2012年第四季 加權指數、持股比例、類股比重
持股比例 持股金額 類 股 比 重 金額：億元
加權指數
(%) ( 億元) 電子( 一) 25% 電子( 二) 45% 傳產 25% 金融 5%
8200 ~ 8000 0.00 ~ 4.76 0.00 ~ 2.38 0.00 ~ 0.60 0.00 ~ 1.07 0.00 ~ 0.60 0.00 ~ 0.12
8000 ~ 7800 4.67 ~ 14.28 2.34 ~ 7.14 0.58 ~ 1.79 1.05 ~ 3.21 0.58 ~ 1.79 0.12 ~ 0.36
7800 ~ 7600 14.28 ~ 28.57 7.14 ~ 14.29 1.79 ~ 3.57 3.21 ~ 6.43 1.79 ~ 3.57 0.36 ~ 0.71
7600 ~ 7400 28.57 ~ 47.62 14.29 ~ 23.81 3.57 ~ 5.95 6.43 ~ 10.71 3.57 ~ 5.95 0.71 ~ 1.19
7400 ~ 7200 47.62 71.43 23.81 35.72 5.95 8.93 10.71 16.07 5.95 8.93 1.19 1.79
7200 ~ 7000 71.43 ~ 100.00 35.72 ~ 50.00 8.93 ~ 12.50 16.07 ~ 22.50 8.93 ~ 12.50 1.79 ~ 2.50
說明：一、電子( 一) 係指股本20億以下( 含20億) 。
二、電子( 二) 係指股本20億以上( 不含20億) 。
三、綠能係指環保、能源、節能概念股。
四、傳產係指水泥、鋼鐵、塑化、百貨、生技。
五、上述加權指數、持股比例、類股比重係為重要操作原則，另得視市場實際發展狀況再提報投資決策
委員會做適度調整。
46

47. 8000
6. 67% 3. 34E
6. 67%
持 股 累 積 比 例 及 金 額
13. 33% 7. 14E
20. 00%
持股平均成本約7500 14. 29E
20. 00%
40. 00%
28. 31E
26. 67%
66. 67%
35. 72E
33. 33%
7000 100% 50. 00E
階段 指數 比例 金額
1 8000~7800 6.67% 3.34E
2 7800~7600 13.33% 6.66E
3 7600~7400 20.00% 10.00E
4 7400~7200 26.67% 13.33E
5 7200~7000 33.33% 16.67E
合 計 100.00% 50.00E
47

48. 2012年第四季 加權指數、持股比例、類股比重
持股比例 持股金額 類 股 比 重 金額：億元
加權指數
(%) ( 億元) 電子( 一) 25% 電子( 二) 45% 傳產 25% 金融 5%
8000 ~ 7800 0.00 ~ 6.67 0.00 ~ 3.34 0.00 ~ 0.83 0.00 ~ 1.50 0.00 ~ 0.83 0.00 ~ 0.17
7800 ~ 7600 6.67 ~ 20.00 3.34 ~ 10.00 0.83 ~ 2.50 1.50 ~ 4.50 0.83 ~ 2.50 0.17 ~ 0.50
7600 ~ 7400 20.00 ~ 40.00 10.00 ~ 20.00 2.50 ~ 5.00 4.50 ~ 9.00 2.50 ~ 5.00 0.50 ~ 1.00
7400 ~ 7200 40.00 ~ 66.67 20.00 ~ 33.34 5.00 ~ 8.33 9.00 ~ 15.00 5.00 ~ 8.33 1.00 ~ 1.67
7200 ~ 7000 66.67 ~ 100.00 33.34 ~ 50.00 8.33 ~ 12.50 15.00 ~ 22.50 8.33 ~ 12.50 1.67 ~ 2.50
說明：一、電子( 一) 係指股本20億以下( 含20億) 。
二、電子( 二) 係指股本20億以上( 不含20億) 。
三、綠能係指環保、能源、節能概念股。
四、傳產係指水泥、鋼鐵、塑化、百貨、生技。
五、上述加權指數、持股比例、類股比重係為重要操作原則，另得視市場實際發展狀況再提報投資決策
委員會做適度調整。 48

49. 參 、精選個股介
紹
一 、選定個股
二 、個股配置
6
49

50. 2012年第四季 加權指數、持股比例、類股比重
持股比例 股本 預估買進金額（億） 預估買進金額( 億)
類股 代號 名稱 額定張數 買進區間（元）
（％） （億元） （中價） ( 最高價)
2439 16.58
美律
3454 6.89
晶睿
3508 9.28
25% 位速
電子（一） 5388 19.49
中磊
6269 17.95
台郡
8016 11.81
矽創
2354 123.14
鴻準
2357 75.28
華碩
2392 48.65
正崴
45% 2454 134.93
電子（二） 聯發科
3034 60.29
聯詠
4906 30.68
正文
5371 72.40
中光電
1314 197.45
中石化
1326 569.05
台化
25% 1762 7.76
傳產 中化生
2412 775.74
中華電
2912 103.96
統一超
2849 150.32
5% 安泰銀
金融 2886 1,144.98
兆豐金
說明：一、電子( 一) 係指股本20億以下( 含20億) 。
二、電子( 二) 係指股本20億以上( 不含20億) 。
三、綠能係指環保、能源、節能概念股。
四、傳產係指水泥、鋼鐵、塑化、百貨、生技。
五、上述加權指數、持股比例、類股比重係為重要操作原則，另得視市場實際發展狀況再提報投資決策 50

51. 51

52. 肆 、商務運作模式
一 、商務模式
二 、運作機制
三 、專案小組
四 、財務目標
五 、績效分配 6
52

53. 一 、商務模
式
資金提供 投資獲利
投資配置 小組責任
投資審議
人才錢財 股票取得 營運決策
資源整合 風險損益 投資收益
資金專戶 股票資產 資金運用 處理去化
責任團隊 來回操作 靈活經管 績效分配
責任分工 研究分析 加元處理
專案關係 責任評估 經營管理
管理費用
責任經營 穩健獲利
資產管理 持續成長
※ 開船入海 趁漲潮 趁勢隨勢 易成事
53

54. 二 、運作機
制
資金提供 股票投資
宏泰人壽 專案小組
活化資產 策略規劃
資金運用 營運績效
※ 選對路 不怕遠 走對路 就不遠
選對人 不怕輸 做對事 就不輸
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55. 三 、專案小組 – 投資部
55

56. 四 、財務目
標 投資報酬
時 程 獲利金額 備 註
率
三個月 ※ 以個股股票、總經
10 % 8 億元
環境、投資報酬率、
一年 40 % 32 億元 週轉率、財務運用…
…等因素，決定投資
二年 80 % 64 億元
時機。
※ 投資金額以 80~100 億元 計列 。
56
56

57. 五 、績效分
配稅前淨利 投資股東 責任團隊 備 註
一 、以個案投資去
10% 以下者 100 % 0%
化，實現利益
後做結算。
11%~100% 80 % 20 %
二 、扣除投資相關
101%~200% 75 % 25 % 成本、稅費、
管理費用，採
201%~300% 70 % 30 % 稅前淨利做績
效分配。
301% 以上 65 % 35 % 三 、以每季計算 。

58. 簡報完畢 敬請指教
58