ccccccccccccccc

1. Xem các cuộc thảo luận, số liệu thống kê và hồ sơ tác giả của ấn phẩm này tại:https://www.researchgate.net/publication/349310055
TÀI LIỆU KHÁI NIỆM VỀ LÝ THUYẾT QUẢN LÝ VỐN LƯU ĐỘNG
Bài báo· Tháng 12 năm 2018
TRÍCH DẪN ĐỌC
2 8,419
3 tác giả, bao gồm:
Sim Siew Ling Azlan Ali
Đại học Khoa học và Quản lý
10CÔNG BỐ 11TRÍCH DẪN
41CÔNG BỐ411TRÍCH DẪN
XEM HỒ SƠ
XEM HỒ SƠ
Tất cả nội dung sau trang này đã được tải lên bởiSim Siew Lingvào ngày 15 tháng 2 năm 2021.
Người dùng đã yêu cầu nâng cao tệp đã tải xuống.
Translated from English to Vietnamese - www.onlinedoctranslator.com

2. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
TÀI LIỆU KHÁI NIỆM VỀ LÝ THUYẾT QUẢN
LÝ VỐN LƯU ĐỘNG
Siew Ling, Sim Azlan bin Ali, *Shin Yie, Ling
Trường Quản lý Kinh doanh, Đại học Cao đẳng Công nghệ Sarawak, Jalan
Đại học, 96000 Sibu, Sarawak
simsiewling@ucts.edu.my
azlan.ali@ucts.edu.my
*sy_ling@upm.edu.my
Khoa Toán, Khoa Khoa học, Đại học Putra Malaysia, 43400 Seri
Kembangan, Selangor
Trừu tượng--Khác với nền tảng của việc ra quyết định nổi bật trong tài chính doanh
nghiệp (ví dụ như đầu tư, cơ cấu vốn, cổ tức và định giá doanh nghiệp) có tính chất dài
hạn, quản lý vốn lưu động (WCM) theo dõi và kiểm soát hiệu quả của các khoản đầu tư
ngắn hạn. - Tài sản và nợ ngắn hạn đã thiếu sự quan tâm đúng mức từ ban lãnh đạo
cấp cao (PWC, 2017). Tương tự như vậy, những phát hiện thực nghiệm trước đây đã
chứng thực WCM là một trong những động lực nổi bật nhất nhưng ít được chú ý nhất
(Losbichler & Mahmoodi, 2012). Điểm nổi bật của WCM được chứng minh là có tác
động đáng kể bất kể quy mô, ngành, ngành, quốc gia cũng như bản chất của nền kinh
tế (Bhatia & Srivastava, 2016; Padachi, 2006). Mặt khác, Palombini và Nakamura (2012)
chỉ ra rằng việc thiếu các lý thuyết vững chắc và được áp dụng tốt để có thể giải thích
đầy đủ về WCM. Bài viết này quy định các thành phần vốn lưu động thiết yếu (tức là
hàng tồn kho, tài khoản phải thu và tài khoản phải trả) đã được xem xét kỹ lưỡng để
thể hiện độ dài của chu kỳ chuyển đổi tiền mặt cũng như mức độ yêu cầu về vốn lưu
động. Việc tổ chức nghiên cứu này được bắt đầu bằng việc mô tả các lý thuyết liên quan
đến việc quản lý các yếu tố tài sản ngắn hạn cũng như nợ phải trả, sau đó là mô tả mối
liên hệ giữa định lý và các thành phần WCM, theo đuổi các mục tiêu kép tức là khả năng
sinh lời và tính thanh khoản.
TỪ KHÓA:Quản lý vốn lưu động (WCM); Các lý thuyết của WCM
1. Giới thiệu
Quản lý vốn lưu động là một quyết định
mang tính quản lý bắt buộc trong việc
theo đuổi mô hình cân bằng giữa rủi ro
và lợi nhuận. Các tài liệu tiếp theo đã
giải thích ví dụ minh họa trong đó các
quyết định tài chính doanh nghiệp dài
hạn đã được xem xét kỹ lưỡng hơn dựa
trên nền tảng thực nghiệm khi có thể so
sánh với việc ra quyết định ngắn hạn
như quản lý vốn lưu động (Almeida &
Eid Jr, 2014). Tuy nhiên, tình hình có thể
thay đổi trong thời hiện đại bằng chứng
là
Khảo sát CFO Outlook Châu Á (2015) phê
chuẩn rằng các nhân sự tài chính hàng
đầu như CFO và thủ quỹ không còn đủ
khả năng để chê bai sự nổi bật của vốn
lưu động như lời tuyên bố của một phần
ba số người được hỏi cho biết triển vọng
của họ về việc tăng cường quản lý vốn lưu
động để tăng mức độ sinh lời của doanh
nghiệp.
Trong khi các quốc gia đang phát triển
như Malaysia, với cơ sở hạ tầng thị trường
tài chính mới nổi, cần phải đòi hỏi sự tận
tâm hơn của các nhân viên tài chính đối
với các hoạt động ngắn hạn của mình.
13

3. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
hiệu quả hoạt động (Wasiuzzaman,
2015) vì quản lý vốn lưu động là rất
quan trọng bất kể quy mô, ngành,
ngành, quốc gia cũng như bản chất của
nền kinh tế (Bhatia & Srivastava, 2016;
Padachi, 2006). Rất nhiều bằng chứng
thực nghiệm và lý thuyết đã được chứng
thực rằng quản lý vốn lưu động là rất
quan trọng đối với sự tồn tại lâu dài của
bất kỳ công ty nào (Raheman, Afza &
Qayyum, 2010; Padachi & Howorth,
2014), chủ yếu là ngày càng
môi trường kinh doanh đầy biến động và
phức tạp. Sự sống còn của các doanh
nghiệp bị đe dọa bởi việc thắt chặt nguồn
cung tiền mặt và tín dụng (Mohamad &
Saad, 2010), được cho là các doanh
nghiệp tạo ra lợi nhuận có thể bị phá sản
do các quyết định quản lý vốn lưu động
kém, đặc biệt trong tình huống thiếu
năng lực quản lý thanh khoản.
(Kieschnick, LaPlante, & Moussawi, 2012).
Do đó, các nhà quản lý tài chính buộc phải
có năng lực chẩn đoán những hoạt động
kinh doanh nào có thể có sự phân nhánh
đáng kể trong việc ảnh hưởng đến việc
quản lý vốn lưu động, trong đó ảnh
hưởng đến các chỉ số như lợi nhuận và
tính thanh khoản (Ali & Haseeb, 2019;
Haseeb, Abidin, Hye, & Hartani , 2018;
Haseeb., 2019; Suryanto, Haseeb, &
Hartani, 2018).
Các lý thuyết được chấp nhận một cách tỉ
mỉ đã có thể giải thích một cách độc lập
WCM ngoại trừ Lý thuyết trật tự phân
hạng (POT) và lý thuyết đại diện. Do đó,
thật hợp lý khi nhà nghiên cứu đi sâu vào
các giả định của các lý thuyết phổ biến để
nâng cao nhận thức tốt hơn về hiệu quả
WCM đối với hiệu quả hoạt động của công
ty thông qua việc đạt được các mục tiêu
kép, lợi nhuận và tính thanh khoản.
TRONG Lý thuyết trật tự phân hạng (POT) Theo
logic trật tự phân hạng, các công ty xác
định cách tài trợ cho các khoản đầu tư của
mình theo một trật tự xác định
(Donaldson, 1961), trước tiên là sử dụng
nguồn vốn nội bộ (tức là lợi nhuận giữ lại)
ở mức độ nào, tiếp theo là nguồn vốn bên
ngoài (tức là nợ an toàn và sau đó là nợ rủi
ro) và cuối cùng là phát hành vốn cổ phần
mới (Fama và French, 2002). Kế tiếp, sự mở
rộng của POT được cho là do khái niệm
thông tin bất cân xứng giữa các nhà quản
lý và nhà đầu tư (Lucas & McDonald, 1990).
Ở mức độ này, các nhà quản lý được trang
bị giả thuyết những thông tin liên quan về
giá trị hợp lý và rủi ro của nó đối với triển
vọng của công ty khi so sánh với các nhà
đầu tư (Myers & Majluf, 1984). Các nghiên
cứu thực nghiệm trước đây đã xác nhận
đề xuất của Myers với việc giải thích việc
sử dụng nguồn tài trợ nội bộ có thể thúc
đẩy mức độ kiểm soát cao hơn đối với hoạt
động và sử dụng tài sản của công ty
(Padachi, Howorth & Narasimhan, 2012).
Do đó, có một trường hợp trong đó việc
định giá thấp giá trị thực của công ty sẽ
thúc đẩy các công ty lớn đầu tư số tiền cao
hơn vào yêu cầu vốn lưu động vì họ được
cho là có ít vấn đề bất cân xứng thông tin
hơn (Haron & Nomran, 2016) để tiếp cận
nguồn vốn bên ngoài. Việc áp dụng POT
vào quản lý vốn lưu động có thể được hình
thành từ quan điểm quyết định tài trợ
ngắn hạn, trong đó Donaldson (1961) áp
dụng thực tế của các công ty là duy trì
mức thanh khoản hợp lý để hoàn trả nghĩa
vụ ngắn hạn còn nợ trên quan trọng nhất
là giảm thiểu sự gián đoạn trong quy trình
hoạt động kinh doanh (Ajibolade &
Sankay, 2013). Là thước đo hiệu quả sử
dụng vốn lưu động
2. Lý thuyết WCM
Phần này mô tả các lý thuyết liên quan
đến việc quản lý tài sản ngắn hạn cũng
như nợ phải trả. Ngược lại với cường độ
của cả nghiên cứu lý thuyết và thực
nghiệm về sự phức tạp trong việc ra
quyết định dài hạn của doanh nghiệp, ví
dụ như cơ cấu vốn, theo đó các nghiên
cứu trước đây không đáng kể đã xem
xét ảnh hưởng của vốn lưu động từ
quan điểm liệu nó có phải là yếu tố liên
quan cần được xem xét hay không.
trước khi xác định hiệu quả hoạt động
của một công ty (Ukaegbu, 2014). Hơn
nữa, có rất ít sự hiểu biết về mức thanh
khoản tối ưu mà các công ty phải duy trì
để nâng cao lợi nhuận của công ty
(Brealey, Myers & Allen, 2011,
Ukaegbu , 2014). Palombini và
Nakamura (2012) đã ngụ ý rằng không
có dữ liệu cụ thể, mạnh mẽ và
14

4. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Độ dài của chu kỳ chuyển đổi tiền mặt
(CCC) đã được xác định là một trong
những yếu tố nổi bật ảnh hưởng đến
nhu cầu tài trợ bên ngoài của công ty
(Soenen, 1993). Thực tiễn thông
thường chỉ ra rằng nguồn tài trợ cho
nhu cầu vốn lưu động chủ yếu xuất
phát từ vốn dài hạn (Narasimhan &
Vijayalakshmi, 1999), tiếp theo là tín
dụng thương mại được coi là nguồn
tài trợ ngắn hạn không lãi suất
thường được đưa vào trong hình thức
tín dụng mà nhà cung cấp đưa ra. Tuy
nhiên, tranh cãi nảy sinh khi Ajibolade
và Sankay (2013) khẳng định rằng
trong trường hợp nguồn tài trợ nội bộ
hạn chế, trong đó một công ty thực
hiện POT sẽ chọn đầu tư vào các
khoản đầu tư vốn dài hạn thay vì yêu
cầu về vốn lưu động, gây trở ngại cho
việc đạt được sự tối ưu trong việc
quản lý các thành phần WC một cách
hiệu quả.
mức vốn lưu động thấp có thể gây ra tổn thất
doanh thu do nguồn cung không đủ cũng như
làm giảm lợi thế cạnh tranh khi khách hàng có
thể chuyển sang các nhà kinh doanh khác, theo
đó Ross et al. (2008) biểu thị nó là chi phí cơ hội
của lợi nhuận, tức là tổn thất do không thể đưa
ra các điều khoản tín dụng có thể chấp nhận
được.
Về vấn đề đánh đổi rủi ro-lợi nhuận, có ba
cách tiếp cận về quản lý vốn lưu động,
trong đó bao gồm các chiến lược tích cực,
bảo tồn và vừa phải (Weinraub & Visscher,
1998), nỗ lực đạt được sự cân bằng giữa
lợi nhuận, tính thanh khoản và khả năng
thanh toán. Theo quy định trong lý thuyết
về rủi ro và lợi nhuận, đầu tư ngắn hạn có
rủi ro cao hơn (tức là có nhiều khoản đầu
tư ngắn hạn hơn, ví dụ như các công cụ tài
chính trên thị trường tiền tệ) có xu hướng
thu được lợi nhuận cao hơn, cùng với rủi
ro thanh khoản, theo đó các công ty có thể
gặp phải tình trạng thiếu dòng tiền. để
trang trải chi phí hoạt động. Mặt khác,
một khoản đầu tư có rủi ro thấp hơn (tức
là nắm giữ nhiều tiền mặt hơn và gắn liền
với nhiều hàng tồn kho hơn) có thể có lợi
nhuận thấp hơn (Lee và cộng sự, 2016).
Sau đó, các nhà quản lý tài chính phải duy
trì danh mục vốn lưu động tối ưu để cân
nhắc chi phí và lợi ích của họ, từ đó nâng
cao giá trị của công ty (Aminu & Zainudin,
2015).
Lý thuyết đánh đổi
Cuộc tranh chấp
ban quản lý đã trải qua một nghiên
cứu sâu rộng nhằm tập trung giải
quyết vấn đề đánh đổi hoặc duy trì
vốn lưu động dương (Gill, Biger &
Mathur, 2010; Ali, 2010; Abuzayed,
2012) hoặc vốn lưu động âm (Eljelly,
2004; Lazaridis & Tryfonidis , 2006;
Garcia-Teruel & Martinez-Solano,
2007; Zariyawati và cộng sự, 2009;
Hơn nữa, lập luận này có thể được
đào sâu hơn bằng cách xem xét kỹ
lưỡng các tác động tài chính giữa các
công ty sở hữu một lượng vốn lưu
động đáng kể (tức là lượng hàng tồn
kho lớn và chính sách tín dụng
thương mại ít nghiêm ngặt hơn) và
những công ty có mức vốn lưu động
tối thiểu (tức là mức tồn kho thấp
nhất có thể và các quy định nghiêm
ngặt về chính sách tín dụng thương
mại). Do đầu tư vốn lưu động cao, các
công ty có thể phải chịu chi phí lưu
giữ hàng tồn kho không cần thiết
(Deloof, 2003), đồng thời làm tăng rủi
ro nợ xấu, gây ra tác động tiêu cực
đến lợi nhuận của công ty (Gill et al,
2010). Ngược lại,
của đang làm việc thủ đô
Bảng 1: Đề xuất lý thuyết về sự đánh
đổi giữa các thành phần vốn lưu
động và tác động tiêu cực của nó đến
Mục tiêu cơ bản của WCM
Đang làm việc
thủ đô
thành phần
nt
Mục tiêu chính của WCM
Khả năng sinh lời
y
Thanh khoản
Tiền mặt - Giữ
quá mức
e
số lượng
tiền mặt
sẽ
xấu đi
ăn
lợi nhuận
- trải qua
tiền mặt
thiếu
sẽ
xúi giục
tính thanh khoản
vấn đề
theo đó
các công ty có thể
15

5. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
sự nhẹ nhàng
ĐẾN
xảy ra
ce của
cơ hội
chi phí ban đầu
không
Đầu tư vào
g vào
tiền bạc
chợ
chứng khoán
S
quá hạn
các
mặc định
sự chi trả
ĐẾN
các nhà cung cấp,
hậu quả
cách
ngắt
các
sản phẩm
N
quy trình
và ảnh hưởng
lợi nhuận
ty và nó
danh tiếng
tiêu cực
.
trong bán hàng
âm lượng
và cả
lợi nhuận
lity.
các
đơn vị cơ hội
chi phí của
thủ đô.
Lý thuyết cơ quan
Lý thuyết đại diện, lý thuyết trung tâm
được áp dụng để làm sáng tỏ những
xung đột trong một thực thể kinh
doanh trong lĩnh vực kế toán lý thuyết,
trong đó Pinto và Augusto (2014) đã
nhóm các nghiên cứu tiếp theo thành
ba loại xung đột là cổ đông và người
quản lý/giám đốc; các cổ đông và chủ
nợ của công ty (Jensen & Meckling,
1976); và vấn đề sung công phát sinh
giữa cổ đông thiểu số và cổ đông lớn
(Shleifer & Vishny, 1986). Lý thuyết này
biểu thị mối quan hệ giữa chủ sở hữu
(chủ sở hữu/cổ đông) và người đại diện
(người quản lý), trong đó chủ sở hữu bổ
nhiệm người quản lý thay mặt họ điều
hành công ty (Jensen & Mecking, 1976;
Jerzemowska, 2006). Sự liên quan của lý
thuyết đại diện được kết nối với sự
tham gia của các nhà quản lý tài chính
trong việc chuẩn bị chính sách của họ
nhằm xử lý các loại nguồn tài chính
ngắn hạn khác nhau, cùng với các quyết
định tài trợ dài hạn để tài trợ cho các
loại tài sản ngắn hạn khác nhau. Lý
thuyết này còn giả định rằng người
quản lý của một công ty được cho là
người có khả năng xác định mức vốn
lưu động tối ưu, có thể chuẩn bị ngân
sách tài chính phù hợp cho công ty và
giảm thiểu các nguồn lực nhàn rỗi và do
đó nâng cao sự giàu có của cổ đông
(Gill & Shah, 2012). Về mặt lý thuyết,
quản lý vốn lưu động hiệu quả có thể
dẫn đến tăng doanh thu vì tài sản có
thể tạo ra lợi nhuận bổ sung cho khoản
đầu tư sau khi trả hết nghĩa vụ nợ ngắn
hạn. Do đó, các nhà quản lý tài chính
nên nhạy cảm với các yếu tố quyết định
ảnh hưởng đến quản lý vốn lưu động
(WCM) do cơ sở bằng chứng thực
nghiệm cho thấy WCM có tác động trực
tiếp đến hiệu quả hoạt động của doanh
nghiệp (Aktas & Petmezas, 2015). Chủ
sở hữu công ty (tức là cổ đông) sẽ được
hưởng lợi từ phần doanh thu vượt trội
trong
khoản phải thu
es
- Upholdi
ng nghiêm ngặt
Và
không hấp dẫn
tôi giao dịch
tín dụng
chính sách
có thể
gây ra một
sự suy sụp
trong bán hàng
doanh số
, và vì thế
lợi nhuận
lity.
- Cùng tham dự, cùng có phần, cùng chia sẻ
khoan dung
buôn bán
tín dụng
chính sách
có thể
bắt gặp
cao hơn
trị giá
các khoản nợ
bộ sưu tập
Và
của
các khoản nợ,
kể từ đây
kết quả
làm suy yếu tôi
nt của
thanh khoản.
của
rủi ro
xấu
TRONG
Hàng tồn kho - Duy trì
quá ít
người phát minh
ừ
sẽ
ngắt
các
việc kinh doanh
ca phẫu thuật
ns,
kích hoạt
ga
sự suy sụp
- Giữ
quá nhiều
hàng tồn kho
có thể
gây ra một
không cân xứng
ion hóa
số lượng
tiền mặt
lên trong
xe đạp,
do đó
tăng dần
bị ràng buộc
các
16

6. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
sẽ được coi là nguồn thu nhập cho các
cổ đông trong trường hợp công ty
quyết định phân phối số tiền mặt dư
thừa dưới dạng cổ tức (Filbeck, Zhao &
Knoll, 2017). Các bên liên quan có thể
thẩm vấn thông tin riêng biệt để đo
lường hiệu quả hoạt động của công ty,
thông tin này có thể được xác định
thông qua hiệu quả của các hoạt động
hoặc quy trình sản xuất cụ thể. Tuy
nhiên, xung đột lợi ích giữa cổ đông và
ban quản lý có thể dẫn đến những
quyết định không tối ưu, đặc biệt trong
môi trường kinh doanh thiếu thông tin
bất cân xứng và phát sinh chi phí giám
sát.
kiểm soát cơ cấu tài sản. Mối liên hệ giữa
dòng tiền tự do với việc chiếm dụng các
quỹ thặng dư đã được ngụ ý khi các nhà
quản lý có nhiều khả năng đầu tư vào các
dự án nhằm cải thiện thù lao và quyền lực
cá nhân (Jensen, 1986), trong trường hợp
nếu họ quản lý để sử dụng 'miễn phí'
nguồn tài chính để tài trợ cho các dự án
mở rộng của công ty. Ngoài việc mở rộng
quy mô của công ty, hóa ra các nhà quản
lý có thể sẽ giữ lại nhiều nguồn lực hơn
dưới sự kiểm soát của họ (Palombini &
Nakamura, 2012; Zainudin và cộng sự,
2017a). Mặt khác, một công ty lớn hơn có
xu hướng duy trì mức tiền mặt thấp hơn,
đưa ra điều kiện về mối quan hệ liên kết
được xây dựng tốt với các tổ chức tài
chính cũng như các quốc gia bảo vệ nhà
đầu tư mạnh mẽ (Ferreira & Vilela, 2004;
Zainudin và cộng sự, 2017b). Sự phù hợp
của việc duy trì quản lý vốn lưu động tối
ưu sẽ ảnh hưởng đáng kể đến dòng tiền
như được ngụ ý thông qua độ dài của chu
kỳ chuyển đổi tiền mặt, theo đó CCC ngắn
hơn sẽ có xu hướng cải thiện hiệu suất
của công ty vì CCC dài sẽ dẫn đến nhu cầu
về nguồn tài trợ bên ngoài (AlShattarat,
Nobanee, Haddad & AlHajjar, 2010)
Lý thuyết ưa thích thanh khoản của Keynes
Vấn đề thanh khoản là một trong những
mục tiêu trọng tâm cần giải quyết, đặc biệt
trong điều kiện khả năng tiếp cận nguồn
tài chính của một công ty bị hạn chế. Lý
thuyết ưa thích thanh khoản của Keynes
(1936) đã xác định ba mục đích của việc
nắm giữ tiền mặt bao gồm động cơ giao
dịch (sử dụng tiền mặt để duy trì hoạt
động kinh doanh hàng ngày nhằm đảm
bảo tiến độ sản xuất không bị gián đoạn);
động cơ phòng ngừa (sử dụng tiền mặt để
đệm cho những biến động bất lợi của thị
trường) và động cơ đầu cơ. Trong tình
huống xác định được một số dự án đầu tư
có giá trị hiện tại ròng (NPV) dương, các
công ty bị hạn chế về tài chính buộc phải
gạt bỏ chi phí cơ hội tốn kém bằng cách
giảm chi phí giao dịch tăng cao trong khi
thanh lý tài sản chuyển đổi, đồng thời tìm
kiếm các nguồn vốn thay thế. (Dittmar,
Mahrt-Smith & Servaes, 2003). Theo lý
thuyết thanh khoản, tín dụng thương mại
được coi là nguồn tài trợ thiết yếu cho các
doanh nghiệp nhỏ hơn, theo đó, giả thuyết
nêu rõ các doanh nghiệp lớn hơn có cơ hội
lớn hơn để nhận được nguồn tài trợ từ thị
trường vốn (Bellouma, 2014; Petersen &
Rajan, 1997) có thể lựa chọn cung cấp lãi
suất- tài trợ miễn phí cho các công ty bị
hạn chế về tài chính.
Lý thuyết phân biệt giá
Tín dụng thương mại được xác định là một
công cụ hiệu quả để phân biệt giá vì việc
cung cấp tín dụng có thể làm giảm giá sản
phẩm một cách có tính xây dựng. Phù hợp
với lý thuyết, việc thiết lập các điều khoản tín
dụng hầu như tuân thủ các thông lệ công
nghiệp thông thường (Smith, 1980), theo đó
không thay đổi độ tin cậy về khả năng trả nợ
của người mua, ngụ ý chi phí tài trợ thấp
hơn cho những người trả tiền kém trong khi
định giá quá cao cho những người trả tiền
tốt ( Petersen & Rajan, 1997). Lý thuyết lý
giải việc giảm bớt sự phân biệt giá bằng việc
trình bày thay vì ưu tiên bán hàng ngắn hạn
vốn có đặc điểm là co giãn hơn, công ty đặt
ra sự xem xét dài hạn đối với các hoạt động
đang diễn ra của công ty khách hàng, không
chỉ bao gồm doanh số bán hàng hiện tại mà
còn giá trị hiện tại của doanh thu trong
tương lai. Ở góc độ khác, việc cung cấp tín
dụng cho khách hàng cũng có thể có
Lý thuyết dòng tiền miễn phí Phù hợp với lý
thuyết dòng tiền tự do, Jensen (1986) giải
thích thêm rằng các nhà quản lý đề xuất giữ
lại một mức tiền mặt nhất định để củng cố
quyền lợi của họ.
17

7. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
tác động tích cực đến doanh thu bán hàng
của công ty thông qua việc cho phép phân
biệt giá giữa người trả tiền tốt và người trả
tiền nghi ngờ, đảm bảo chất lượng sản phẩm
và xây dựng mối quan hệ lâu dài với khách
hàng (Summers & Wilson, 2002).
hiệu quả của việc sử dụng các nguồn lực
(Kaur, 2010) để tài trợ cho các hoạt động
kinh doanh tạo doanh thu định kỳ (Bhatia
& Srivastava, 2016). Wanguu (2015) đã
khẳng định rằng WCM là một trong
những trụ cột chính có ảnh hưởng đáng
kể đến việc theo đuổi mục tiêu tài chính
chiến lược đồng thời ưu tiên hiệu quả chi
phí đồng thời tổ chức cũng như bảo toàn
các nguồn lực ngắn hạn nhằm đảm bảo
đủ năng lực của các công ty để đáp ứng
nhu cầu ngắn hạn. -nghĩa vụ có thời hạn
(Losbichler & Mahmoodi, 2012). Hiệu quả
của quản lý vốn lưu động liên kết với việc
giải phóng tiền mặt từ hàng tồn kho và
các khoản phải thu trong khi liên quan
đến tiền đề đẩy nhanh việc thu các khoản
phải thu trong thời gian ngắn nhất có thể,
đồng thời trì hoãn giải ngân cho nhà cung
cấp trong khoảng thời gian khả thi nhưng
dài nhất (Nobanee, Abdullatif & AlHajjar,
2011). Việc sử dụng tối ưu thặng dư vốn
lưu động cho phép các công ty duy trì
mức dòng tiền tự do cao hơn trong khi
mô hình nắm giữ tiền mặt của một công
ty có thể được làm sáng tỏ thông qua lý
thuyết đánh đổi, lý thuyết trật tự phân
hạng và lý thuyết dòng tiền tự do
(Ganesan, 2007).
WCM đảm bảo hoạt động trơn tru của
một công ty bằng cách nhận ra tác động
của nó đối với tính thanh khoản và mức
lợi nhuận của công ty (Haron & Nomran,
2016). Vốn lưu động được coi là thước
đo tính thanh khoản hoạt động
(Singhania & Mehta, 2017), trong đó
quản lý vốn lưu động kém hiệu quả có
thể sẽ cản trở lợi thế cạnh tranh đồng
thời làm nảy sinh những tranh cãi như
thừa vốn, tức là vốn lưu động không cân
xứng sẽ dẫn đến đầu tư rộng rãi vào cố
định. tài sản và giao dịch quá mức, tức
là khối lượng bán hàng quá mức dẫn
đến tài sản dài hạn không tương xứng
trong việc hỗ trợ hoạt động kinh doanh.
Sự chênh lệch về hiệu quả trong đầu tư
vốn lưu động phụ thuộc rất nhiều vào
sức mạnh của khả năng tài chính
(Banos-Caballero, Garcia-Teruel &
Martinez-Solano, 2014), theo đó, lập
luận được ủng hộ bởi công ty càng
mạnh về sức mạnh tài chính thì nhiều
khả năng nó sẽ có mức vốn lưu động
ròng cao hơn do các yếu tố như
Lý thuyết chi phí giao dịch
Ferris (1981) đã làm sáng tỏ rằng tín dụng
thương mại có thể đóng vai trò làm giảm
chi phí giao dịch phát sinh khi thanh toán
cho nhà cung cấp. Với lý do là người mua
có thể quản lý tiền mặt hiệu quả hơn khi
tách chu kỳ thanh toán khỏi lịch trình vận
chuyển hàng hóa, đặc biệt đối với các
doanh nghiệp thời vụ có xu hướng tích
trữ hàng tồn kho trước mùa cao điểm,
khiến chi phí lưu giữ hàng tồn kho tăng
cao (tức là phí lưu kho và chi phí tài
chính). Các công ty có thể giảm bớt sự
thay đổi của nhu cầu bằng cách đưa ra
chiết khấu cho những người mua thanh
toán sớm và mua số lượng lớn cho những
người mua có đủ khả năng lưu trữ hàng
tồn kho (Petersen và Rajan, 1997).
Từ góc độ lợi thế về chi phí để cung cấp
tín dụng thương mại, có hai điểm quan
trọng khiến các nhà cung cấp (tức là các
công ty) có vị thế tốt hơn so với các tổ
chức tài chính thông thường (tức là các
ngân hàng). Petersen và Rajan (1997) trả
đũa rằng các nhà cung cấp có khả năng
thu được nhiều thông tin hữu ích hơn (ví
dụ: số lượng đơn đặt hàng, quy mô đơn
hàng, quyết định thực hiện chiết khấu
thanh toán sớm, hồ sơ theo dõi các khoản
thanh toán trước đó) về tình trạng uy tín
tín dụng của người mua so với ngân hàng
(Schwartz, 1994). Tiếp theo, các công ty
được cho là ở vị thế an toàn hơn trước rủi
ro vỡ nợ đối với ngân hàng do lý do hợp lý
là các nhà cung cấp có thể lựa chọn chấm
dứt cung cấp hàng hóa hoặc tịch thu và
thanh lý hàng hóa trong trường hợp xảy
ra trường hợp không trả nợ (Bellouma,
2014). ).
3. Quản lý vốn lưu động (WCM)
Quản lý vốn lưu động đã được minh
họa như một chức năng thường xuyên
được kết nối với các quyết định quản lý
có ảnh hưởng đến mức độ cũng như
18

8. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
sự sẵn có của thu nhập giữ lại, khả
năng tiếp cận thị trường tài chính tốt
hơn và chi phí tài chính rẻ hơn (Fazzari
& Petersen. 1993).
2011). Số ngày tồn kho (DIO) là một trong
những chỉ số phù hợp nhất được các công
ty sử dụng để xây dựng chính sách tồn
kho (Deloof, 2003; Raheman & Nasr,
2007). Đưa ra lý do căn bản rằng DSO chủ
yếu được sử dụng để bù đắp cho DPO,
Motlíček và Polák (2015) giải thích rằng
hàng tồn kho là một trong những thành
phần WC ảnh hưởng đến thời lượng của
CCC ở mức độ lớn nhất như các quyết
định chiến lược được đưa ra khi mua
hàng, sản xuất cũng như việc lưu trữ có
tác động đến những hạn chế về thời gian
và tài chính và do đó ảnh hưởng đến lợi
nhuận của công ty.
Các nghiên cứu thực nghiệm trước đây
chủ yếu xác định các kết quả tiêu cực
của DIO đối với hiệu quả hoạt động của
doanh nghiệp (Lyngstadaas & Berg,
2016; Bhatia & Srivastava, 2016;
Mansoori & Muhammad, 2012;
Raheman và cộng sự, 2007; Zariyawati
và cộng sự, 2009). Chiến lược tích cực
của WCM sẽ dẫn đến việc giảm lượng
hàng tồn kho (Banos-Caballero và cộng
sự, 2014), dẫn đến cải thiện đáng kể
hiệu quả hoạt động của công ty trên
các phép đo kế toán (ví dụ ROA, ROE,
ROIC) do lý do giảm thiểu chi phí lưu
giữ hàng tồn kho bao gồm chi phí lưu
kho, chi phí bảo hiểm, chi phí hư hỏng
và trộm cắp hàng tồn kho (Deloof,
2003). Ngược lại, có những nghiên cứu
chứng minh mối quan hệ tích cực giữa
DIO và lợi nhuận của công ty (Makori &
Jagongo, 2013; Mathuva, 2010), bằng
cách mức tồn kho cao hơn được cho là
sẽ tăng doanh thu và giảm chi phí giao
dịch đồng thời (tức là chiết khấu khi
mua số lượng lớn, giảm chi phí đặt
hàng, giảm thiểu thất thoát doanh thu,
v.v.). Trong khi đó, Yunos và cộng sự.
(2015) đã chứng thực 58 công ty phi tài
chính liên kết với chính phủ (GLC) được
niêm yết tại Malaysia trong giai đoạn
2003-2014, đã thu được những kết quả
không đáng kể đối với DIO (Gill và cộng
sự 2010). Sự phân nhánh không thuyết
phục về tầm quan trọng của DIO đối với
hiệu suất của công ty đã kích thích nhà
nghiên cứu nghiên cứu sâu hơn về các
tập đoàn hoạt động từ các ngành công
nghiệp khác nhau.
Các thành phần của
Quản lý (WCM)
Vôn lưu động
Hàng tồn kho
Hàng tồn kho được mô tả là khả năng
tiếp cận các nguồn lực như cung cấp
linh kiện, vật tư tiêu hao, phụ tùng thay
thế, mặt hàng bán hàng, mặt hàng lỗi
thời và tất cả các nguồn cung cấp khác
được duy trì cho mục đích sản xuất sắp
xảy ra cũng như bán hàng và có giá trị
kinh tế trong việc đáp ứng nhu cầu.
mức cầu dự báo (Vrat, 2014). Thành
phần chênh lệch của tài sản, đặc biệt là
hàng tồn kho có ảnh hưởng đáng kể
đến hiệu quả WCM của doanh nghiệp,
vì nó có tác động trực tiếp tới sự đánh
đổi giữa lợi nhuận và tính thanh khoản
của doanh nghiệp (Raheman & Nasr,
2007). Rõ ràng, việc các công ty đầu tư
hiệu quả vào tài sản ngắn hạn (tức là
hàng tồn kho và các khoản phải thu) là
điều nổi bật vì đây là động lực thúc đẩy
tăng trưởng doanh thu của công ty,
như lập luận của Moss và Stine (1993)
cho rằng, đầu tư vào tài sản dài hạn
một cách khác nhau. có thể giảm dần
trong khoảng thời gian vì các công ty có
các lựa chọn thuê hoặc cho thuê tài sản.
CCC ngắn hơn hàm ý chi phí cơ hội cao
hơn, trong đó bao gồm nguy cơ suy
giảm lợi nhuận của công ty ngày càng
tăng do thiếu hàng tồn kho, điều này có
thể gây ra sự gia tăng chi phí đặt hàng
cũng như mua hàng tồn kho; mất
doanh thu do mất đi những khách hàng
có uy tín tín dụng tốt thông qua việc áp
dụng chính sách tín dụng thương mại
chặt chẽ hơn; và làm giảm uy tín của
công ty khi trì hoãn thanh toán cho nhà
cung cấp. Mặt khác, thời gian CCC dài
hơn có liên quan đến chi phí lưu trữ
hàng tồn kho cao hơn, cộng với việc
tăng cường yêu cầu đầu tư ngắn hạn do
có nhiều nguồn tài chính gắn liền với tài
sản ngắn hạn. Do đó, sự đánh đổi giữa
chi phí lưu kho và chi phí cơ hội xảy ra
nhằm theo đuổi việc quản lý hàng tồn
kho hiệu quả (Nobanee & Al-Hajjar,
19

9. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Những tài khoản có thể nhận được
Việc quản lý các khoản phải thu là cần
thiết để đạt được sự cân bằng tối ưu giữa
các thành phần quản lý dòng tiền (Gill và
cộng sự, 2010), trong đó nó có tác động
trực tiếp đến lợi nhuận của công ty
(Lyngstadaas & Berg, 2016). Lợi nhuận
của một công ty có thể được tăng lên
bằng cách rút ngắn thời gian thu thập
trung bình. Các nghiên cứu trước đây
được thực hiện bởi các nhà nghiên cứu
như Deloof.
(2003), Lazaridis và Tryfonidis (2006), Gill
et al (2010), Garcia-Teruel và Martinez-
Solano (2007), và Mathuva (2010), đã tiết
lộ mối tương quan nghịch đáng kể giữa
lợi nhuận của công ty và số ngày thu thập
Những tài khoản có thể nhận được. Do
đó, các phát hiện chỉ ra rằng các nhà quản
lý tài chính có thể đóng vai trò của họ
trong việc tối đa hóa tài sản của cổ đông
bằng cách giảm số lượng khoản phải thu
trong ngày xuống mức tối ưu.
20

10. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Bảng 2: Tóm tắt các nghiên cứu trước đây
Tác giả (năm) Số lượng công ty & Thời gian Sự phụ thuộc
Biến
Biến độc lập
(kết quả)
Biến kiểm soát (kết quả) Phương pháp luận
Mathuva (2010) 30 doanh nghiệp niêm yết/ 1993-2008 KHÔNG DIO
DPO(+ve); CCC (-ve)
(+v); DSO(-ve); Quy mô doanh nghiệp (+ve); Đòn bẩy (-ve); tốc độ
tăng trưởng GDP (không phải sig); Tài sản tài chính
cố định (+ve); Tuổi công ty (+ve)
OLS gộp &
FEM
Raheman, Afza,
Qayyum &
Bodla (2010)
204 công ty sản xuất, niêm yết ở
Pakistan & 1998-2007
Mạng lưới
lợi nhuận (NOP)
điều hành DIO (-ve), DSO (-ve), DPO (+
ve); CCC (-ve)
GWCTR (+ve); XE (+ ve); CLR (-ve); LEV (-ve); Quy
mô Công ty (+ve); Tăng trưởng doanh số (+ve);
Tỷ lệ hiện tại (không có dấu hiệu)
FEM
Mansoori
Muhammad
(2012)
& 92 công ty niêm yết của Singapore /
2004-2011
ROA DIO (-ve), DSO (-ve), DPO (-
ve); CCC (-ve)
Quy mô doanh nghiệp (+ve); tăng trưởng doanh số
(+ve); đòn bẩy (-ve); Tốc độ tăng trưởng GDP (+ve)
OLS gộp
Makori
Jagongo (2013)
& 10 công ty niêm yết ở Kenya
thuộc ngành sản xuất và xây
dựng / 2003-2012
ROA DIO (+ve), DSO (-ve), DPO (+
ve); CCC (-ve)
Tăng trưởng doanh thu (+ve), quy mô công ty (+ve), Đòn
bẩy (-ve), Hệ số thanh toán hiện hành (+ve),
OLS
Yunos
(2015)
et al., 58 GLC phi tài chính được niêm yết
của Malaysia / 2003-2014
GOI & ROA DSO(không phải sig); DIO(không phải sig);
DPO(+ve) & CCC(không phải sig)
Quy mô doanh nghiệp (+ve); Tăng trưởng doanh số
(+ve); Đòn bẩy (-ve).
Dữ liệu bảng
hồi quy
(OLS gộp,
REM & FEM)
Châu Phi
Padachi (2016)
& 160 SME được liệt kê trong danh sách AIM của Vương
quốc Anh & 2005-2010
ROA, ROCE & ROE CCC (-ve) Tuổi vững chắc (+ năm); Quy mô doanh nghiệp
(-ve); tài sản hữu hình (-ve); Đòn bẩy (-ve); tỷ lệ
thanh khoản (-ve); tài trợ ngắn hạn (-ve); Ngành
công nghiệp
FEM
Bhatia
Srivastava
(2016)
& 179 công ty niêm yết của Ấn Độ & 2000-
2014
Tổng
Thu nhập
Q của Tobin
Điều hành
(GOI);
DIO (-ve), DSO (-ve), DPO (-
ve); CCC (-ve)
Quy mô doanh nghiệp (+ve); Tăng trưởng doanh số
(không có dấu hiệu); Đòn bẩy (-ve); Tài sản tài chính cố
định (+ve); sự biến đổi của NOI (+ ve); Tốc độ tăng
trưởng GDP (+ve)
OLS, FEM,
REM & GMM
Lyngstadas &
Berg (2016)
21.075 doanh nghiệp vừa và nhỏ ở Na Uy &
2010 – 2013.
ROA & ROIC DIO (-ve), DSO (-ve), DPO (-
ve); CCC (-ve).
Quy mô doanh nghiệp (+ve); Tăng trưởng
doanh số (+ve); Đòn bẩy (-ve); XE (+ ve); CLR
(+ve), Tăng trưởng GDP (+ve)
FEM
Jakpar
(2017)
et al. 164
doanh nghiệp sản xuất/2007-
2011
người Malaysia liệt kê ROA LCCC (-ve, không phải sig); LACP
(+ve); LICP (+ve); Đòn bẩy (-ve); Quy
mô doanh nghiệp (+ve).
Không Dữ liệu bảng
hồi quy
(OLS gộp,
REM & FEM)
21

11. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Lý thuyết được sử dụng để giải thích tình
trạng cung cấp tín dụng thương mại có
liên quan đến lý thuyết đánh đổi. Chính
sách tín dụng hào phóng có thể làm tăng
khối lượng giao dịch nhưng vẫn làm tăng
khả năng xảy ra nợ xấu, từ đó làm giảm
lợi nhuận. Ngược lại, một chính sách
nghiêm ngặt có thể làm giảm chi phí vốn
đầu tư vào quản lý khoản phải thu, tác
động tiêu cực đến doanh thu và lợi nhuận
của công ty. Petersen và Rajan (1997) giải
thích ba lý thuyết chính được áp dụng để
giải thích động cơ thúc đẩy doanh nghiệp
mở rộng tín dụng thương mại bao gồm lý
thuyết lợi thế tài chính (lợi nhuận
tối đa hóa), giá
lý thuyết phân biệt đối xử (sức mạnh thị trường)
và lý thuyết chi phí giao dịch (lợi thế chi phí).
và cuối cùng là thu các khoản phải thu từ
khách hàng tín dụng (Al-Shubiri &
Aburumman, 2013; Makhsun và cộng sự,
2018). CCC được Gitman (1974) giới thiệu
và được coi là thước đo mạnh mẽ vì nó có
thể nắm bắt được sự không đồng bộ của
dòng tiền vào và dòng tiền ra ngắn hạn
(Wasiuzzaman, 2015) cũng như chứa
thông tin phát sinh từ cả bảng cân đối kế
toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh
doanh. (Aytac, Hoàng, Lahiani & Michel,
2016). Khái niệm về WCM và chu kỳ chuyển
đổi tiền mặt (CCC) đã được xem xét từ
những góc độ khác nhau. Như một bản
tóm tắt của kinh nghiệm trước đây
nghiên cứu, nó có thể được phân loại thành
bốn khía cạnh như sau: (i) những kết
quả đó cho thấy mối quan hệ tích cực
(Gill và cộng sự, 2010; Sharma &
Kumar, 2011; Abuzayed, 2012) hoặc
mối quan hệ tiêu cực (Jose, Lancaster
& Stevans, 1996; Deloof, 2003; Garcia-
Teruel & Mertinez-Salano, 2007;
Mathuva, 2010; Jones Osasuyi và
Mwakipsile, 2017, Le et.al. 2018;Ali và
Anis, 2018; được sử dụng như lợi
nhuận trên tài sản (ROA), lợi nhuận
trên vốn đầu tư (ROIC) và thu nhập
hoạt động gộp và ròng sẽ tính đến
các vấn đề về phương pháp luận; (ii)
kiểm soát tính nội sinh; (iii) khám phá
mối quan hệ phi tuyến tính; hoặc
(Hamzah) điều tra mức WCM tối ưu
(Lyngstadaas & Berg, 2016).
Khoản phải trả
Tín dụng thương mại đóng một vai trò
quan trọng để tài trợ cho các khoản nợ
hoạt động ngắn hạn của doanh nghiệp
(Petersen & Rajan, 1997), trong đó nó cho
phép các công ty tận hưởng nguồn vốn
không lãi suất trong khi có thể đầu tư tiền
mặt dư thừa trong khoảng thời gian đó
để kiếm được khoản tiền dư thừa ngắn
hạn. trở lại (Tauringana & Afrifa, 2013).
Madishetti và Kibona (2013) chỉ ra rằng
việc quản lý khoản phải trả được lập kế
hoạch và thực hiện phù hợp có thể đóng
góp tích cực vào việc mở rộng hoạt động
của các công ty, từ đó thúc đẩy doanh thu
bán hàng, giúp các công ty cải thiện khả
năng tái tạo vốn và tiếp tục tạo ra mức lợi
nhuận cao hơn. Trong thời kỳ cung tiền
thắt chặt, nghiên cứu của Atanasova
(2008) cho thấy các công ty bị hạn chế về
tiền mặt có xu hướng thay thế tín dụng
thương mại bằng tài trợ của tổ chức vì nó
làm giảm chi phí mua hàng, bằng cách có
đủ thời gian để xác định chất lượng sản
phẩm trước khi thanh toán cho các nhà
cung cấp (Petersen & Rajan, 1997).
4. Kết luận
Những phát hiện thực nghiệm trước
đó đã khẳng định rằng vốn lưu động
là một trong những động lực có ảnh
hưởng nhất nhưng ít được hiểu rõ
nhất đối với các nhà quản lý chuỗi
cung ứng (Losbichler & Mahmoodi,
2012) nhằm cải thiện dòng tiền và lợi
nhuận của công ty (Deloof, 2003;
Danbaba, et. cộng sự 2016; Malimi,
2017; Khan & Ali, 2017; Tuy nhiên, các
tài liệu tiền lệ đã làm sáng tỏ rằng tài
chính doanh nghiệp thường nhấn
mạnh hơn vào các quyết định tài chính
dài hạn như đầu tư, cơ cấu vốn, cổ tức
và các quyết định định giá doanh
nghiệp (Almeida & Eid Jr, 2014) như là
bằng chứng lý thuyết quan trọng.
Chu kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) Chu
kỳ chuyển đổi tiền mặt (CCC) được mô
tả dưới dạng phép đo kết hợp minh họa
khoảng thời gian trung bình giữa việc
thanh toán mua nguyên liệu thô cho
nhà cung cấp, sau đó là các quy trình
sản xuất dở dang,
22

12. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
đã có những bước phát triển trong lĩnh
vực đầu tư dài hạn và ra quyết định tài
chính. Do đó, bài viết này đã làm sáng tỏ
việc phát triển mô hình lý thuyết nhằm
giải thích tính thực tiễn của các mô hình
áp dụng trong việc giải thích ảnh hưởng
của các thành phần vốn lưu động như
hàng tồn kho, các khoản phải thu và phải
trả đến hiệu quả hoạt động của doanh
nghiệp.
Almeida, JR, & Eid Jr, W., (2014).
Tiếp cận tài chính, quản lý vốn
lưu động và giá trị công ty: Bằng
chứng
các công ty
BM&FBOVESPA.
Nghiên cứu Kinh doanh, 67 (2014),
924-934.
AlShattarat, WK, Nobanee, H.,
Haddad, AE, & AlHajjar, M.
(2010). Quản lý vốn lưu động,
dòng tiền hoạt động và hiệu
quả hoạt động của doanh
nghiệp. Tạp chí quốc tế về quản
lý chiến lược,10(1), 84-88. Al-
Shubiri, F, N. & Aburumman, N, M.
(2013). Mối quan hệ giữa chu kỳ
chuyển đổi tiền mặt và đặc
điểm tài chính của các ngành
công nghiệp: một nghiên cứu
thực nghiệm.Quản lý đầu tư và
đổi mới tài chính, 10 (4), 95-102.
Aminu, Y., & Zainudin, N. (2015). MỘT
xem xét cấu trúc của các lý thuyết
quản lý vốn lưu động và các mối liên
kết có liên quan với các thành phần
vốn lưu động: một phương pháp xây
dựng lý thuyết. Châu Âu
Tạp chí Kinh doanh và Quản lý,
số 7 (2), 10-18. Atanasova, C.
(2008). Truy cập vào
tài chính thể chế và việc sử dụng thương
mại tín dụng. Tài chính
Sự quản lý,36(1), 46-67. Aytac,
B., Hoàng, THV, Lahiani, A.,
& Michel, L. (2016). Quản lý vốn
lưu động và
lợi nhuận của các công ty rượu
vang ở Pháp: Một phân tích thực
nghiệm. Hiệp hội các nhà kinh tế
rượu vang Mỹgiấy làm việc,201,1-
28.
Ngân hàng Mỹ Merrill Lynch (NA).
Triển vọng CFO Châu Á 2015 - Khảo
sát về Giám đốc Tài chính.
Banos-Caballero, S., Garcia-Teruel, P.
J., & Martinez-Solano, P. (2014). Đang
làm việc
công ty
hạn chế tài chính.Tạp chí Nghiên cứu
Kinh doanh, 67(3), 332-338. Bellouma,
M. (2014). Tín dụng thương mại
Lý thuyết chính sách và cơ quan: bằng chứng
từ
liệt kê
tạp chí
người nước Brazil
TRÊN
của
5. Tham khảo:
Abuzayed, B. (2012). Vôn lưu động
sự quản lý Và các công ty'
hiệu quả hoạt động tại các thị trường
mới nổi: trường hợp của Jordon.Tạp
chí Quốc tế về Tài chính Quản lý, 8(2),
155-179.
Afrifa, GA, & Padachi, K. (2016).
Mức vốn lưu động ảnh hưởng đến
khả năng sinh lời của SME. Tạp chí
Doanh nghiệp nhỏ và Phát triển
Doanh nghiệp, 23(1), 44-63.
Ajibolade, SO, & Sankay, OC
(2013).
sự quản lý
quyết định: tác động hiệp lực lên
doanh nghiệp
Quốc tế
Sự quản lý,
Khoa học xã hội, 2(4), 233-251.
Aktas, N., Croci, E., & Petmezas, D.
(2015). Quản lý vốn lưu động có
nâng cao giá trị không? Bằng
chứng từ hiệu quả hoạt động
và đầu tư của công ty.Tạp chí
Tài chính doanh nghiệp, 30,
98-113. Ali, AM và Anis, JARBOUI
(2018). Mức độ cam kết cảm xúc
của CEO và sự lựa chọn cơ cấu
vốn vững chắc của nó: Phân tích
cây quyết định. Tạp chí Kinh tế và
Nghiên cứu Thực nghiệm Châu
Á, 5(1), 65-78.
Ali, A., & Haseeb, M. (2019). Đài
Công nghệ nhận dạng tần số
(RFID) như một công cụ chiến lược
hướng tới hiệu suất cao hơn của
hoạt động chuỗi cung ứng trong
ngành dệt may của Malaysia.
Chuỗi cung ứng không chắc chắn
Quản lý, 7(2), 215-226.
Đang làm việc
Và
thủ đô
tài chính
khả năng sinh lời.
tạp chí
Kinh tế học
của
Và
thủ đô
hiệu suất,
sự quản lý,
Và
23

13. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
từ các công ty xuất khẩu của
Tunisia. Tạp chí Quản lý và Kinh
doanh Toàn cầu: Kinh tế và
Thương mại,14(1), 13-22. Bhatia,
S., & Srivastava, A. (2016).
Quản lý vốn lưu động và hiệu quả
hoạt động của công ty ở các nền kinh
tế mới nổi: Bằng chứng từ Ấn Độ.
Nghiên cứu Quản lý và Lao động,
41(2), 1-17.
Brealey, RA, Myers, S., & Allen, F.
(2011).Nguyên tắc tài chính doanh
nghiệp,Tái bản lần thứ 10,
McGraw-Hill/Irwin, New York, Mỹ.
Danbaba, G., Nabegu, AB, Binta, A.,
& Mustapha, A. (2016). Đánh giá
việc thực hiện chính sách vệ sinh
môi trường tại lãnh thổ thủ đô
liên bang (FCT) Abuja, Nigeria.
Tạp chí Nghiên cứu Khoa học Xã
hội Toàn cầu, 2(1), 1-13. Deloof,
M. (2003). Có hoạt động không
quản lý vốn ảnh hưởng đến lợi
nhuận của các công ty Bỉ? Tạp
chí Tài chính Kế toán Doanh
nghiệp,30(4), 573-587. Dittmar,
A., Mahrt-Smith, J., &
Servaes, H. (2003). Quản trị doanh
nghiệp quốc tế và nắm giữ tiền
mặt của doanh nghiệp.Tạp chí
Phân tích Tài chính và Định lượng,
38(1), 111-586. Donaldson, G.
(1961).Nợ doanh nghiệp
Năng lực: Nghiên cứu về chính sách
nợ doanh nghiệp và xác định khả
năng nợ doanh nghiệp.Boston:
Harvard.
Eljelly, A. (2004). Thanh khoản –
Sự đánh đổi lợi nhuận: Một cuộc
điều tra thực nghiệm ở một thị
trường mới nổi.Tạp chí Quốc tế
về Thương mại và Quản lý, 14(2),
48-61.
Fama, E., & French, KR (2002).
Kiểm tra sự đánh đổi và dự đoán
trật tự phân hạng về cổ tức và
nợ.Đánh giá các nghiên cứu tài
chính, 15, 1-33.
http://doi.org/10.1093/rfs/
15.1.1 . Fazzari, SM, & Petersen, BC
(1993). Vốn lưu động và đầu tư
cố định: bằng chứng mới về
hạn chế tài chính. RAND
Tạp chí Kinh tế. 24,328–342.
Ferreira, MA, & Vilela, AS (2004).
Tại sao các công ty giữ tiền mặt?
Bằng chứng từ các nước EMU.
Quản lý tài chính châu Âu, 10(2),
295-319.
Ferris, JS (1981). Một giao dịch
Lý thuyết sử dụng tín dụng thương mại
Tạp chí kinh tế hàng quý, Tháng 5 năm
1981, 243-270.
Filbeck, M., Zhao, X., & Knoll, R.
(2017). Phân tích hiệu quả sử
dụng vốn lưu động và lợi
nhuận của cổ đông.Tạp chí Tài
chính Kế toán Định lượng, 48(
1), 265-288.
Ganesan, V. (2007). Một phân tích của
đang làm việc
hiệu quả
thiết bị
Tạp chí học thuật,3(2), 1-10.
Garcia-Teruel, PJ, & Martinez-
Solano, P. (2007). Ảnh hưởng
của quản lý vốn lưu động đến
lợi nhuận của SME.Tạp chí
Quốc tế về Tài chính Quản lý,
3(2), 164-177.
Gill, A., & Shah, C. (2012).
Các yếu tố quyết định việc nắm
giữ tiền mặt của doanh nghiệp:
bằng chứng từ Canada. Tạp chí
Quốc tế Kinh tế Tài chính, 4(1),
70-9. Gill, A., Biger, N., & Mathur, N.
(2010). Mối quan hệ giữa quản
lý vốn lưu động và lợi nhuận:
bằng chứng từ Hoa Kỳ.Tạp chí
Kinh doanh và Kinh tế, số 10,
1-9. Gitman, LJ (1974). ước tính
Yêu cầu thanh khoản của doanh
nghiệp: một cách tiếp cận đơn giản
hóa. Tạp chí Tài chính, 9(1), 78-88.
Lấy ra từ
https://doi.org/10.1111/j.1540-
6288.1974.tb01453.x ngày
19/02/2019.
Hakim, L., & Kasenda, F. (2018).
Các yếu tố quyết định cơ cấu vốn
và ý nghĩa của chúng đối với hiệu
quả tài chính của các công ty dịch
vụ xây dựng tại Sở giao dịch
chứng khoán Indonesia (IDX).
Tạp chí Quốc tế Khoa học Xã hội
Châu Á, 8(8), 528-533.
thủ đô
trong viễn thông
ngành công nghiệp. Dòng sông
sự quản lý
24

14. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Haron, R., & Nomran, NM (2016).
Các yếu tố quyết định quản lý vốn
lưu động trước, trong và sau cuộc
khủng hoảng tài chính toàn cầu năm
2008: Bằng chứng từ Malaysia. Tạp
chí các khu vực đang phát triển,
50(5), 461-468.
Hamzah, LU (2018). song phương
HIỆP ƯỚC ĐẦU TƯ (BITS) TẠI
INDONESIA: SỰ CHUYỂN ĐỔI MÔ
HÌNH, VẤN ĐỀ VÀ
THÁCH THỨC.Tạp chí các vấn đề
pháp lý, đạo đức và quy định, 21(
1).
Haseeb, M., Abidin, ISZ, Hye, Q.
MA, & Hartani, NH (2018). Tác
động của năng lượng tái tạo đến
phúc lợi kinh tế của Malaysia:
Bằng chứng mới từ phương
pháp thử nghiệm giới hạn độ trễ
phân tán hồi quy tự động. Tạp
chí Quốc tế về Kinh tế và Chính
sách Năng lượng, 9(1), 269-275.
Haseeb., HZ, G. Hartani., NH, Pahi.,
MH Nadeem., H. . (2019). Phân
tích môi trường về tác động của
tốc độ tăng trưởng dân số đến
hiệu suất chuỗi cung ứng và tăng
trưởng kinh tế của Indonesia.
Ekoloji, 28(107).
Jakpar, S., Tinggi, M., Siang, TK,
Johari, A., Myint, KT, & Sadique,
MS (2017). Quản lý vốn lưu
động và
Bằng chứng từ
ngành ở Malaysia.Tạp chí Kinh
doanh và Tài chính,6(2), 1-9.
Jensen, MC (1986). Chi phí đại diện của
dòng tiền tự do, tài chính
doanh nghiệp và mua lại.Tạp
chí kinh tế Mỹ,76(2), 323-329.
Jensen, MC và Meckling, WH
(1976). Lý thuyết công ty: Hành
vi quản lý, chi phí đại diện và cơ
cấu sở hữu.Tạp chí Kinh tế tài
chính, 3(4), 305- 360.http://
doi.org/10.1016/0304-
405X(76)90026-X .
Jerzemowska, M. (2006). chính
vấn đề đại diện và hậu quả của
chúng.Acta Okinh tế Pragensia,
2006(3), 9-17.
Jones Osasuyi, O., & Mwakipsile, G.
(2017).
Sự quản lý
Hiệu suất ở một số công ty sản
xuất được lựa chọn ở bang Edo
Nigeria. Tạp chí Nghiên cứu Kế
toán, Kinh doanh và Tài chính,
1(1), 46-55.
Jose, ML, Lancaster, C., Stevens, J.
L. (1996). Lợi nhuận doanh nghiệp
và chu kỳ chuyển đổi tiền mặt.Tạp
chí Kinh tế và Tài chính,20: 33.
https://doi.org/10.1007/BF0292049
7.
Kaur, J. (2010). Vôn lưu động
quản lý trong ngành lốp xe Ấn
Độ. Tạp chí Nghiên cứu Quốc tế
Kinh tế Tài chính, (46), 7-15.
Keynes, JM (1936).Tướng quân
lý thuyết về việc làm, tiền lãi và tiền
bạc.New York: Harcourt Brace và
Thế giới.
Khan, SN, & Ali, EIE (2017). Các
vai trò điều tiết của vốn trí tuệ
giữa quản lý rủi ro doanh nghiệp
và hiệu quả hoạt động của công
ty: Đánh giá khái niệm. Tạp chí
Khoa học Xã hội và Nhân văn Hoa
Kỳ, 2(1), 9-15.
Kieschnick, R., LaPlante, M., &
Moussawi, R., (2012). Vôn lưu
động
cổ đông
điện tử
10.2139/ssrn.1431165.
Lazaridis, I., & Tryfonidis, D. (2006).
Mối quan hệ
thủ đô
lợi nhuận của các công ty niêm yết
trên thị trường chứng khoán
Athens. Tạp chí Quản lý và Phân
tích Tài chính, 19(1), 1-12.
Lê, HL, Vũ, KT, Du, NK, & Trần,
MD (2018). Tác động của quản
lý vốn lưu động đến hiệu quả
tài chính: Trường hợp của Việt
Nam. Tạp chí quốc tế về kinh tế
ứng dụng, tài chính và
Kế toán, 3(1), 15-20.
Lee, HS, Har, WM, Yow, TO,
Lee, SY, & Kee, CS (2016). Quản lý
vốn lưu động có ảnh hưởng đến hiệu
quả hoạt động của ngành bán buôn
và bất động sản ở Việt Nam không?
Đang làm việc
Và
Thủ đô
quản lý
sự quản lý
sự giàu có.
tạp chí,
Và
SSRN
DOI:
lợi nhuận:
chế tạo
giữa
sự quản lý
đang làm việc
Và
25

15. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Malaysia?Tạp chí quốc tế về
kinh tế và hệ thống quản lý,1,
1-14.
Losbichler, H., Mahmoodi, F. (2012).
Tại sao vốn lưu động lại quan trọng
với bạn?Đánh giá quản lý chuỗi cung
ứng,16(6), 26-33.
Lucas, D., & McDonald, RL (1990).
Các vấn đề về vốn cổ phần và biến
động giá cổ phiếu.Tạp chí Tài chính, 45,
1019-1043.
Lyngstadaas, H. & Berg, T. (2016).
Đang làm việc
hiển nhiên
Quốc tế
Tài chính quản lý,12 (3).
Madishetti, S., & Kibona, D. (2013).
Tác động của quản lý khoản phải thu
và phải trả đến khả năng sinh lời của
các doanh nghiệp vừa và nhỏ ở
Tanzania. Tạp chí Kinh tế và Quản lý,
2(3). Makhsun, A., Yuliansyah, Y., Razimi,
MSBA, & Muhammad, I. (2018).
Việc thực hiện áp dụng Chuẩn
mực báo cáo tài chính quốc tế
(Ifrs) về mức độ phù hợp của
vốn chủ sở hữu và giá trị sổ
sách thu nhập.Học viện của
Tạp chí Nghiên cứu Tài chính và Kế
toán,22 (1), 1 – 7.
Makori, DM, & Jagongo, A. (2013).
Quản lý vốn lưu động và khả
năng sinh lời của doanh nghiệp:
Bằng chứng thực nghiệm từ các
công ty sản xuất và xây dựng
niêm yết trên Sở giao dịch chứng
khoán Nairobi, Kenya. Tạp chí
Quốc tế Kế toán và Thuế, 1(1),
1-14.
Malimi, K. (2017). Sự ảnh hưởng
Mức độ an toàn vốn, khả năng sinh
lời và tăng trưởng cho vay đối với các
khoản cho vay không hiệu quả, một
trường hợp của ngành ngân hàng
Tanzania. Tạp chí Quốc tế về Kinh tế,
Nghiên cứu Kinh doanh và Quản lý,
4(1), 38-49.
Mansoori, E., & Muhammad, J. (2012).
Tác động của quản lý vốn lưu động
đến khả năng sinh lời của doanh
nghiệp: Bằng chứng từ
Liên ngành
Kinh doanh Nghiên cứu Đương đại, 4
(5), 472-486.
Mathuva, DM (2010). Sự ảnh hưởng
của các thành phần quản lý vốn lưu
động đến khả năng sinh lời của doanh
nghiệp: Một cuộc khảo sát về các công
ty niêm yết ở Kenya. Tạp chí Nghiên
cứu Quản trị Kinh doanh, 4(1), 1-11.
Mazaro, R. (2018). Ngoài vào, trong
Ngoài: Năng lực cạnh tranh du lịch
và phân tích chiến lược của Brazil.
Tạp chí Nghiên cứu Quản lý Du
lịch, 5(1), 68-80.
Mohamad, NEA, & Saad, NM
(2010). Quản lý vốn lưu động:
Tác động của việc định giá thị
trường và lợi nhuận ở Malaysia.
Tạp chí Quốc tế về Kinh doanh
và Quản lý,5 (11), 140-147.
Mokgari, MT, & Pwaka, O. (2018).
Đánh giá hiệu quả của các Ủy
ban Giám sát: Trường hợp của
Thành phố Johannesburg, Ủy
ban Mục 79. Tạp chí Quốc tế về
Nghiên cứu Chính sách Công và
Hành chính, 5(2), 48-67.
Rêu, J., & Stine, B. (1993). Tiền mặt
Chu kỳ chuyển đổi và quy mô doanh
nghiệp: nghiên cứu về các doanh nghiệp
bán lẻ.Tài chính quản lý, 19(8), 25-34.
Motlíček, Z., & Polák, J. (2015).
Xác định phù hợp vốn lưu động
ròng trong quản lý tài chính
doanh nghiệp. Acta Đại học
Nông nghiệp ET Silviculturae
Mendelianae
Brunensis, 63(4), 1323-1330.
Musah, A. (2018). Tác động của
Cơ cấu vốn về khả năng sinh lời
của các ngân hàng thương mại ở
Ghana. Tạp chí Mô hình Kinh tế
Châu Á, 6(1), 21-36.
Myers, SC, & Majluf, NS (1984).
Quyết định đầu tư và tài trợ
doanh nghiệp khi doanh
nghiệp có thông tin mà nhà
đầu tư không có.Tạp chí Kinh tế
tài chính, 13, 187-221.
http://doi.org/10.1016/0304-
405X(84)90023-0 .
Narasimhan, MS, & Vijayalakshmi,
S. (1999). Phân tích liên ngành
về quản lý vốn lưu động trên
các thành phần,
thủ đô
từ
sự quản lý:
Na Uy.
của
tạp chí
Singapore.
tạp chí của
26

16. Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
hiệu quả và mô hình tài chính. Bản
tin nghiên cứu (ICWAI),XVIII, Số
tháng 7-tháng 12, 65-75.
Nobanee, H., Abdullatif, M., &
AlHajjar, M. (2011). Chu kỳ chuyển
đổi tiền mặt và hiệu quả hoạt động
của doanh nghiệp Nhật Bản. Tạp
chí Kế toán Châu Á,19(2), 147-156.
Padachi, K. (2006). Xu hướng làm việc
quản lý vốn và tác động của nó đến
hiệu quả hoạt động của doanh
nghiệp: Phân tích về doanh nghiệp
sản xuất nhỏ ở Mauritania.Tạp chí
quốc tế về các tài liệu nghiên cứu
kinh doanh,2(2), 45-58.
Padachi, K., & Howorth, C. (2014).
Tập trung vào thực tiễn quản lý
vốn lưu động giữa các doanh
nghiệp vừa và nhỏ ở Mauritius:
bằng chứng khảo sát và phân
tích thực nghiệm.Tạp chí Quản lý
Kinh doanh và Kinh tế,5(4),
97-108. Padachi, K., Howorth, C., &
Narasimhan, MS (2012). Ưu đãi
tài trợ vốn lưu động: trường
hợp các doanh nghiệp sản xuất
vừa và nhỏ (SME) ở Mauritius.
Tạp chí Kế toán Tài chính của
Học viện Quản lý Châu Á, số 8(
1), 125-157.
Palombini, NVN, & Nakamura, W.
T. (2012). Các yếu tố chính
trong quản lý vốn lưu động tại
thị trường Brazil.Mục sư adm.
hoàng đế., 52(1), 55-69.
http://dx.doi.org/10.1590/
S0034-75902012000100005.
Petersen, MA & Rajan, RG (1997).
Tín dụng thương mại: lý thuyết và bằng
chứng. Tạp chí Nghiên cứu Tài chính, 10(
3), 661-691.
Pinto, APS, & Mário, GA (2014).
Là Ở đó Phi tuyến tính
Mối quan hệ giữa cơ cấu sở hữu và
hiệu quả hoạt động? Bằng chứng
thực nghiệm từ các doanh nghiệp
vừa và nhỏ ở Bồ Đào Nha sử dụng
dữ liệu bảng động.Tạp chí quốc tế
về quản trị kinh doanh, 5(3). Truy
cập ngày 27 tháng 2 năm 2019
từ:
http://www.sciedu.ca/journal/index .
php/ijba/bài viết/view/4806/2793.
PWC (2017). Tiền mặt cho tăng trưởng: 2017
Nghiên cứu vốn lưu động của Malaysia. Đã
truy xuất
http://www.pwc.com.my
20/02/2018.
Raheman, A., Afza, T., Qayyum, A., &
Bodla, MA (2010). Quản lý vốn
lưu động và hiệu quả hoạt động
của doanh nghiệp trong lĩnh vực
sản xuất ở Pakistan. Tạp chí
Nghiên cứu Quốc tế Tài chính và
Kinh tế, 47(2010), 151-163.
Raheman, A., Nasr, M. (2007).
Trường hợp quản lý vốn lưu động và
lợi nhuận của các công ty Pakistan.
Tạp chí quốc tế về các bài nghiên cứu
kinh doanh, 3(1), 279-300. Ross, S.,
Westerfield, R., & Jordan B.
(2008). Công ty
Cơ bản.
Đồi McGraw.
Saarani, AN, & Shahadan, F. (2012).
Các yếu tố quyết định nhu cầu vốn
lưu động đối với các doanh nghiệp
Enterprise 50 (E50) ở Malaysia:
Phân tích sử dụng mô hình
phương trình cấu trúc.Tạp chí
Nghệ thuật, Khoa học Xã hội và
Nghiên cứu Khoa học,5 (2), 52-66.
Schwartz, RA (1974). Một nền kinh tế
mô hình tín dụng thương mạiTạp
chí Phân tích Tài chính và Định
lượng,9, 643-657.
Sharma, AK, Kumar, S. (2011).
Ảnh hưởng của quản trị vốn lưu động
đến khả năng sinh lời của doanh
nghiệp. Tạp chí Kinh doanh Toàn cầu,
12(1), 159-173.
Shleifer, A., & Vishny, R. (1986b).
Cổ đông lớn và quyền kiểm
soát công ty.Tạp chí Kinh tế
Chính trị, 94,461-488.
Singhania, M., & Metha, P. (2017).
Quản lý vốn lưu động và lợi nhuận
của doanh nghiệp: Bằng chứng từ
các nước châu Á mới nổi.Tạp chí
Nghiên cứu Kinh doanh Nam Á,
6(1), 80-97.
Smith, K. (1980). Khả năng sinh lời so với
sự đánh đổi tính thanh khoản trong
quản lý vốn lưu động.Bài đọc trên
từ
TRÊN
Tài chính
Phiên bản,
số 8quần què
27

17. V.
Tôi
e
w P
bạnb
tôi
Tôi
c
Một t
Tôi
ồ
N St
Một t
S
Int. J. Quản lý. Xe buýt. Nghị quyết, 8 (4), 13-28, tháng 12 năm 2018
Quản lý vốn lưu động,549-62.
Soenen, LA (1993). Chuyển đổi tiền mặt
chu kỳ kinh doanh và lợi nhuận của
công ty. Tạp chí Quản lý tiền mặt, 2(3),
50-55.
Summers, B., & Wilson, N. (2000).
Quản lý tín dụng thương mại và
quyết định sử dụng bao thanh toán:
Một nghiên cứu thực nghiệm.Tạp chí
Kinh doanh, Tài chính và Kế toán, 27(
1 & 2), 37-68.
Suryanto, T., Haseeb, M., & Hartani, N.
H. (2018). Mối tương quan của
việc phát triển các phương pháp
quản lý chuỗi cung ứng xanh:
Phân tích cấp độ doanh nghiệp ở
Malaysia. Tạp chí quốc tế về quản
lý chuỗi cung ứng, 7(5), 316.
Tauringana, V., & Afrifa, GA (2013).
Tầm quan trọng tương đối của quản
lý vốn lưu động và các thành phần
của nó đối với khả năng sinh lời của
các doanh nghiệp vừa và nhỏ. Tạp
chí Phát triển Doanh nghiệp Nhỏ và
Doanh nghiệp, 20(3), 453-469.
Ukaegbu, B., (2014). Điều quan trọng của
quản lý vốn lưu động trong việc
xác định
Chứng cớ
nền kinh tế ở Châu Phi. Nghiên cứu
về Kinh doanh và Tài chính Quốc tế,
31(2014), 1-16.
Vrat, P. (2014). Các khái niệm cơ bản trong
quản lý hàng tồn kho.Quản lý
vật tư,21-36, Springer. Wanguu,
KC (2015). Ảnh hưởng của
quản lý vốn lưu động đến lợi
nhuận của các công ty thương mại
và dịch vụ niêm yết tại Sở giao dịch
chứng khoán Nairobi. tiến sĩ
luận văn, Trường Kinh doanh,
Đại học Nairobi.
Wasiuzzaman, S. (2015). Đang làm việc
vốn và giá trị doanh nghiệp tại
một thị trường mới nổi.Tạp chí
Quốc tế về Tài chính Quản lý,
11(1), 60-79.
Weinraub, H., & Visscher, S. (1998).
Thực tiễn ngành liên quan đến các
chính sách vốn lưu động thận
trọng và tích cực.tạp chí của
Các quyết định tài chính và chiến lược,
11(2), 11-18.
Yunos, RM, Nazaruddin, N., Ghapar,
FA, Ahmad, SA, & Zakaria, N.
B. (2015).
sự quản lý
liên kết với chính phủ
Hội nghị Kinh doanh Kế toán
Quốc tế, 31, 573-580. Zainudin,
Z., Ibrahim, I., Hussain, HI
& Hadi, ARA (2017a) Nợ và hiệu
quả tài chính của REIT ở
Malaysia: Ngưỡng nợ tối ưu
kinh tế
Tạp chí Kinh tế),51, (2), 63
– 74.
Zainudin, Z., Ibrahim, I., Said, RM &
Hussain, HI (2017b) Nợ và hiệu
quả tài chính của REIT ở
Malaysia: Tác động điều tiết
của tính linh hoạt tài chính,
tạp chí
Pengurusan (Tạp chí Quản lý
UKM),50, 3 – 12. Zariyawati,
MA, Annuar, MN,
Taufiq, H. & Abdul Rahim, AS
(2009).
Sự quản lý
hiệu suất: Trường hợp của
Malaysia. Tạp chí Kế toán và Kiểm
toán hiện đại, 5(11).
Đang làm việc
TRONG
thủ đô
Malaysia
các công ty.
Và
Phân tích,
Malaysia (Malaysia
tạp chí
vững chãi
từ
lợi nhuận:
đang phát triển
Đang làm việc
Và
Thủ đô
công ty
28